水泥“一哥”海螺水泥(26.750, -0.04, -0.15%)(600585.SH、00914.HK)經營繼續承壓。

        10月29日晚間，海螺水泥披露了2024年三季度報告。今年前三季度，公司實現營業收入681.50億元，同比下降31%;歸屬于母公司股東的凈利潤(以下簡稱“凈利潤”)約為52億元，同比降幅達40%。

        營收凈利下滑，始于2021年。2020年，海螺水泥實現的營業收入、凈利潤分別為1762.43億元、351.30億元，到2023年二者分別下降至1409.99億元、104.30億元。

        針對今年前三季度凈利潤仍然大幅下降，海螺水泥稱，水泥業務產品銷量及價格同比下降。

        海螺水泥曾投資多家同行，包括西部水泥、華新水泥(15.200, 0.33, 2.22%)等。不過，今年前三季度，公司投資凈收益為2.74億元，同比減少53.16%。

        行業低迷凈利仍在降

        海螺水泥的經營并無好轉跡象。

        根據三季度報告，今年前三季度，海螺水泥實現營業收入681.50億元，較去年同期減少310.07億元，同比下降幅度為31.27%;凈利潤51.98億元，較去年同期減少34.74億元，同比下降幅度達40.05%。

        凈利潤下降，主要原因是主營業務導致。前三季度，公司實現的扣除非經常性損益的凈利潤(以下簡稱“扣非凈利潤”)為48.79億元，同比減少32.78億元，同比下降幅度為40.18%。

        分季度看，今年一、二、三季度，公司實現的營業收入分別為213.28億元、242.38億元、225.85億元，同比下降32.08%、28.92%、32.89%;凈利潤分別為15.02億元、18.23億元、18.73億元，同比下降41.14%、53.40%、15.13%。

        營收及凈利連續三個季度下降，下降勢頭并無遏制跡象。

        這輪下滑始于2021年。2021年至2023年，海螺水泥實現的營業收入分別為1679.53億元、1320.22億元、1409.99億元，同比變動幅度為-4.73%、-21.40%、6.80%，2023年的營業收入有所反彈。同期，公司凈利潤分別為332.67億元、156.61億元、104.30億元，同比分別下降5.38%、52.92%、33.40%，連續三年下滑。

        經營業績下滑，海螺水泥已有預期。在今年半年報中，海螺水泥表示，上半年，國民經濟運行總體平穩、穩中有進，但國內有效需求依然不足，經濟回升向好基礎仍需鞏固，房地產開發投資同比下降10.1%。受房地產市場整體延續調整態勢、基建項目開工不足以及大范圍連續性降雨天氣影響，上半年水泥需求持續弱勢，全國累計水泥產量8.5億噸，同比下降10%(可比口徑)，市場競爭依然激烈，促使水泥價格底部運行。量縮價低導致行業效益持續下滑，水泥行業整體呈現“需求萎縮、競爭激烈、價格低迷、經營承壓”的運行特征。

        受行業市場環境影響，量減價跌，毛利率下降，海螺水泥的經營業績大幅下降。今年前三季度，公司凈利率為7.70%，同比下降1.46個百分點。

        值得一提的是，海螺水泥曾因組織串通漲價被罰款過億元。

        投資凈收益四連降

        海螺水泥凈利潤降幅高于營業收入，還有一個因素，那就是投資凈收益減少。

        海螺水泥被市場稱之為“水泥茅”，一方面，是因公司曾經持續增長的經營業績，另一方面，則是因公司領先行業的規模。

        盡管行業整體表現低迷，海螺水泥依舊在加碼主業，國內國外互濟聯動，產業鏈上下游融合發展。水泥主業方面，國內蕪湖海螺水泥粉磨項目、蒙城海螺投產運營，海外烏茲別克斯坦安集延項目投產運營，柬埔寨金邊海螺建設有序推進;產業鏈發展方面，相繼投產了兩個骨料項目，并積極通過新建和租賃等方式新增了五個商品混凝土項目。

        根據半年報披露，今年上半年，公司投運新增熟料產能230萬噸，水泥產能470萬噸，骨料產能200萬噸，商品混凝土產能480萬立方米。期末，公司熟料產能2.74億噸，水泥產能3.99億噸，骨料產能1.51億噸，商品混凝土產能4460萬立方米，光儲發電裝機容量545MW。

        近年來，在水泥主業承壓的情況下，海螺水泥積極進行資本運作。

        2021年，海螺水泥設立銅陵海螺新型建材有限公司、天津海慧供應鏈公司、南通海螺建筑材料，與海南華裕茂供應鏈共同出資設立昌江海螺華盛塑料公司、與安徽正陽建投共同出資設立樅陽海螺新材(5.670, 0.28, 5.19%)料，收購安徽海螺新能源100%股權，與蕪湖市繁昌國源礦業共同設立蕪湖海螺綠色建材公司，出資設立建德海螺綠色建材公司、蕪湖海螺綠色建筑公司。

        長江商報記者不完全統計，這一年，海螺水泥投資設立、并購的公司超過40家，其中，獨資設立的新能源公司多達15家。

        此后，類似動作不斷。根據現金流量表，2021年至2023年，海螺水泥投資現金流凈流出216.67億元、52.81億元、193.07億元，三年合計凈流出462.55億元。

        今年半年報顯示，海螺水泥持有西部水泥、華新水泥、上峰水泥(8.840, 0.22, 2.55%)、天山股份(6.140, -0.02, -0.32%)、海螺創業、新力金融(8.660, 0.58, 7.18%)等多家公司股權，其中，其持有西部水泥的股份比例達29.72%。

        海螺水泥的投資凈收益也曾較為可觀，2017年達20.27億元，2019年至2022年，年度投資凈收益均超過10億元，但在2023年急降至5.44億元。

        從前三季度的投資凈收益看，2020年前三季度至2024年前三季度，海螺水泥投資凈收益分別為12.28億元、11.61億元、9.15億元、5.85億元、2.74億元，四連降，今年前三季度同比下降53.16%。

        海螺水泥的研發費用也在減少。今年前三季度，公司研發費用為8.65億元，2022年、2023年的同期分別為14.31億元、12.75億元。

《電鰻快報》