“防水茅”東方雨虹(002271.SZ)轉型陣痛依舊，經營業績明顯下滑。

        根據近期披露的三季度報告，今年前三季度，東方雨虹實現營業收入約217億元，同比下降逾10%;歸屬于母公司股東的凈利潤(以下簡稱“凈利潤”)不到13億元，同比下降超過40%。其中，第三季度，凈利潤下降幅度接近70%。

        東方雨虹方面表示，公司業務模式從直銷向零售渠道和工程渠道轉型，工程渠道及零售渠道收入同比有所增長，但營業收入減少，費用率提升，導致凈利潤下降幅度較大。

        當然，積極轉型的東方雨虹也有亮點，比如工程渠道前三季度實現營業收入100億元，實現了逆勢增長。

        應收賬款偏高，一直是東方雨虹的困擾。截至今年9月底，公司應收賬款賬面價值同比下降29.30%，但仍然超過百億元。

        今年10月底，在接受特定對象調研時，東方雨虹方面表示，今年四季度核心工作之一就是處置工抵房，公司希望盡最大努力清理掉歷史遺留的工抵房和應收賬款，實現明年輕裝上陣、重振旗鼓。

        第三季度扣非降逾70%

        房地產市場仍然處于復蘇狀態，東方雨虹的經營業績依舊承壓。

        今年前三季度，東方雨虹實現營業收入216.99億元，同比下降14.44%;凈利潤為12.77億元，同比銳減10.76億元，下降幅度為45.73%;扣除非經常性損益的凈利潤(以下簡稱“扣非凈利潤”)為10.99億元，較上年同期減少10.73億元，同比下降幅度達49.41%。

        2023年前三季度，公司實現的營業收入為253.60億元，同比增長8.48%;凈利潤、扣非凈利潤分別為23.53億元、21.72億元，同比增長42.22%、42.67%。

        與去年同期相比，今年前三季度，公司的營業收入、凈利潤、扣非凈利潤由快速增長轉為快速下降。

        從季度情況看，今年一、二、三季度，公司實現的營業收入分別為71.49億元、80.69億元、64.80億元，同比下降4.61%、13.77%、23.84%;凈利潤分別為3.48億元、5.96億元、3.34億元，同比下降9.81%、37.23%、67.23%;扣非凈利潤分別為3.10億元、5.26億元、2.63億元，同比下降4.39%、42.75%、71.72%。

        前三季度營收及凈利雙降，是東方雨虹2018年以來的首次。

        其實，對于東方雨虹經營業績下滑，市場并不感到意外。只不過，第三季度的下滑幅度超過預期。

        東方雨虹主要從事建筑防水材料的研發、生產、銷售和防水工程施工業務，其業務與大基建及房地產市場密切相關。

        近年來，房地產市場景氣度較低，目前仍處于復蘇狀態。在此情況下，東方雨虹積極尋求突圍，探索新增長曲線，加強零售市場、非房市場等開發。公司強調零售優先、合伙人優先，業務模式從直銷向零售渠道和工程渠道轉型。

        從公布的情況看，東方雨虹的轉型取得了一些成效，但仍處于轉型陣痛期。

        據公開披露，今年前三季度，公司零售渠道營業收入78億元，其中民建集團依靠防水渠道的協同性，新品類仍然實現了較快增長;工程渠道營業收入100億元，亦為逆勢增長。

        東方雨虹稱，前三季度整體收入下滑，主要是來自直銷業務的收入下降，其中地產集采前三季度收入同比下降幅度超60%。同時，為改善應收賬款和經營質量，公司從去年開始逐漸放棄了一些施工業務，施工收入的下降也導致直銷收入規模受到影響。

        應收賬款仍超百億

        東方雨虹凈利潤下降幅度明顯高于營業收入，其中，一個重要因素是，信用減值損失較高。

        過去幾年，東方雨虹經營業績快速增長，與之對應的應收賬款也在快速增長。伴隨房地產市場調整，部分房企財務壓力加大，甚至出現了財務危機，這也導致東方雨虹的貨款回收難度增加。

        對應收賬款計提信用減值準備，是影響凈利潤的原因之一。今年前三季度，公司信用減值損失6.34億元，較上年同期略有增長。

        近兩年，東方雨虹努力處置應收賬款。2022年三季度末、2023年三季度末，公司應收賬款賬面價值分別為151.49億元、151億元，今年三季度末為106.75億元，同比下降29.30%。

        應收賬款賬面價值大幅下降，一方面，公司逐漸放棄了一些施工業務;另一方面，公司加大了應收賬款清理力度。

        工抵房，曾經是東方雨虹處置應收賬款的措施之一。如今，公司正面臨處置工抵房問題。

        在10月29日接受特定對象調研時，東方雨虹方面相關負責人表示，今年第四季度，公司的核心工作之一，就是清理工抵房和應收賬款。公司希望在今年盡最大努力清理掉歷史遺留的工抵房和應收賬款，實現明年輕裝上陣、重振旗鼓。目前來看，公司產生大規模新增工抵房的時期已經過去，目前在手的工抵房基本是以前年度做直銷業務尤其是集采業務形成的。對于公司來說，這些工抵房是歷史遺留問題，并不影響公司現在以及未來的經營，另外出售工抵房，也會形成資金回籠，對公司現金流也有幫助。

        值得一提的是，今年前三季度，東方雨虹的銷售費用率大幅攀升。前三季度，公司銷售費用為22.35億元，同比增長3.33%，銷售費用率為10.30%，較去年同期的8.53%上升1.77個百分點。

        公司銷售費用主要由職工薪酬和市場推廣費(廣告宣傳費和促銷費)構成，其中，市場推廣費較上年同期有所增長。

        備受關注的是，2021年至2023年，雖然經營業績出現波動，但東方雨虹高管的薪酬并未減少，甚至有所增長。這三年，公司實際控制人、董事長李衛國的薪酬均為85萬元。

《電鰻快報》