11月7日晚，致遠(yuǎn)電子結(jié)束其首次IPO之旅。根據(jù)深交所披露，因廣州致遠(yuǎn)電子股份有限公司、保薦人撤回發(fā)行上市申請，深交所決定終止其首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核。

        此前，致遠(yuǎn)電子曾隨前母公司廣州立功科技股份有限公司(下稱“立功科技”)沖擊A股，后立功科技因財(cái)務(wù)真實(shí)性等問題撤回IPO申請。

        此次IPO，致遠(yuǎn)電子從立功科技體內(nèi)脫離，尋求獨(dú)立上市。雖然股權(quán)關(guān)系上雙方已相互獨(dú)立，但兩家公司現(xiàn)在處于同一實(shí)際控制人的管理之下，形成了關(guān)聯(lián)方的關(guān)系。致遠(yuǎn)電子的獨(dú)立經(jīng)營能力也成為監(jiān)管屢次問詢的重點(diǎn)。此外，招股書還披露了公司2023年?duì)I收凈利雙下滑、IPO前大額分紅、近四成利潤來自稅收優(yōu)惠、“不差錢”依然要補(bǔ)流等諸多問題。

        截至目前，深交所共對公司發(fā)出三輪審核問詢函。致遠(yuǎn)電子在更新2024年半年報(bào)后，未回復(fù)第三輪問詢而直接撤回IPO申請。

        獨(dú)立經(jīng)營能力屢遭質(zhì)疑

        致遠(yuǎn)電子是一家研發(fā)、生產(chǎn)、銷售嵌入式板卡及模塊、CAN-bus總線通訊類產(chǎn)品、測試測量分析儀器等產(chǎn)品的工業(yè)智能物聯(lián)企業(yè)，產(chǎn)品主要面向新能源汽車、光伏儲(chǔ)能、智能制造、醫(yī)療設(shè)備等領(lǐng)域客戶，系國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。

        2022年7月之前，致遠(yuǎn)電子是立功科技的全資子公司，并在其招股書中頻繁出現(xiàn)。后者曾在2020年沖擊A股市場，但被曝出其存在向第一大供應(yīng)商虛假申報(bào)返款金額的情況，凈利潤真實(shí)性被質(zhì)疑，隨后立功科技撤回IPO申請。

        2023年6月，與前母公司剝離不滿一年的致遠(yuǎn)電子首次披露招股書，擬于創(chuàng)業(yè)板上市。“公司是否具備獨(dú)立性”成為貫穿深交所屢次問詢的重點(diǎn)。深交所在問詢中多次要求致遠(yuǎn)電子“說明與立功科技關(guān)聯(lián)交易的必要性和公允性，是否履行必要程序，是否存在通過關(guān)聯(lián)交易輸送利益的情形”。同時(shí)，要求致遠(yuǎn)電子說明“無償受讓立功科技部分專利、軟件著作權(quán)和商標(biāo)”對其生產(chǎn)經(jīng)營的重要程度及對應(yīng)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入占比。

        2020年、2021年、2022年及2023年上半年，致遠(yuǎn)電子與立功科技重疊客戶家數(shù)分別達(dá)到了35家、108家、86家、31家，致遠(yuǎn)電子向重疊客戶的銷售收入分別為2019.03萬元、10153.07萬元、10219.61萬元、3498.67萬元，收入占比分別是6.59%、24.49%、21.09%、14.04%。由此可見，即使2022年7月后致遠(yuǎn)電子已經(jīng)不再是立功科技子公司，其當(dāng)年對重合客戶銷售的金額仍舊過億，占公司營收比例也超過了20%。

        另外，雖已脫胎于立功科技，但致遠(yuǎn)電子的經(jīng)營卻難言獨(dú)立，雙方不僅存在頻繁的關(guān)聯(lián)交易，還有重疊的客戶和供應(yīng)商，且仍有不少員工混用的情形。

        除了關(guān)聯(lián)交易以外，由于致遠(yuǎn)電子曾為立功科技全資子公司，在2020年和2021年，公司存在部分研發(fā)人員曾與立功科技簽署勞動(dòng)合同，其薪酬福利由立功科技發(fā)放的情形，金額分別為724.11萬元和270.52萬元。直到2023年4月和5月，還有一名司機(jī)和一名生產(chǎn)人員被調(diào)整至致遠(yuǎn)電子處。

        致遠(yuǎn)電子還曾與立功科技共用OA系統(tǒng)，直至2023年4月雙方OA系統(tǒng)才徹底獨(dú)立。

        綜上，公司的獨(dú)立性問題引起了交易所的關(guān)注，被要求說明是否具有直接面向市場獨(dú)立經(jīng)營的能力等。

        毛利率高于同行

        但近四成利潤來自稅收優(yōu)惠

        與行業(yè)相比，致遠(yuǎn)電子的毛利率水平高于同行業(yè)可比公司平均水平。報(bào)告期內(nèi)，同行毛利率均值分別為52.62%、54.91%、54.74%及56.17%，而公司各期則分別高出同行6.81%、7.95%、10.06%以及8.58%。

        對于較高的毛利率，深交所在第一輪問詢中，要求致遠(yuǎn)電子“結(jié)合單價(jià)、單位成本變化量化分析說明各產(chǎn)品毛利率均顯著高于同行業(yè)可比公司的合理性”。在第二輪問詢中，深交所再次強(qiáng)調(diào)公司要“結(jié)合單價(jià)、單位成本、費(fèi)用變動(dòng)、客戶構(gòu)成、銷售模式等因素詳細(xì)量化分析說明各細(xì)分產(chǎn)品毛利率、整體凈利率顯著高于同行業(yè)可比公司的合理性”。并且深交所特別指出，“不得簡單以客戶對價(jià)格不敏感、發(fā)行人技術(shù)水平高進(jìn)行定性分析說明”。

        不過，公司高毛利的背后，卻存在著業(yè)績下滑、稅收優(yōu)惠貢獻(xiàn)近四成利潤等隱形風(fēng)險(xiǎn)。

        根據(jù)披露，2021年至2023年，公司享受到的稅收優(yōu)惠金額分別為3052.66萬元、4697.12萬元和4791.17萬元，占稅前利潤的比例分別為22.21%、27.62%和38.13%。

        對此，致遠(yuǎn)電子坦言，上述優(yōu)惠政策對公司報(bào)告期經(jīng)營業(yè)績有一定影響，若公司在后續(xù)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定中未能通過，或者國家軟件產(chǎn)品增值稅即征即退、研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除的政策發(fā)生變化，可能會(huì)對公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生不利影響。

        另外，業(yè)績方面，2021年至2023年，致遠(yuǎn)電子分別實(shí)現(xiàn)營收4.15億元、4.85億元、4.77億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.26億元、1.58億元、1.21億元。2023年公司營收輕微下滑，凈利潤創(chuàng)下報(bào)告期內(nèi)新低。

        IPO前大額分紅 “不差錢” 依然募資補(bǔ)流

        此次IPO，致遠(yuǎn)電子計(jì)劃募集資金8億元，用于“新一代工業(yè)智能物聯(lián)產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目”“EsDA平臺(tái)升級研發(fā)項(xiàng)目”“制造中心升級項(xiàng)目”及“補(bǔ)充流動(dòng)資金”。而截至2023年末，公司總資產(chǎn)也僅有6.17億元。

        截至2023年末，致遠(yuǎn)電子資產(chǎn)負(fù)債率為11.61%，貨幣資金多達(dá)3.07億元，約占公司總資產(chǎn)的一半。同時(shí)公司既無短期借款，更無長期借款。然而，在募投項(xiàng)目中，公司依然列出需要2.17億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。

        需要指出的是，報(bào)告期內(nèi)，致遠(yuǎn)電子還進(jìn)行了兩次現(xiàn)金分紅，2021年及2023年分別分紅9600萬元、4800萬元，兩年合計(jì)分紅1.44億元。按照持股比例計(jì)算，公司實(shí)控人合計(jì)拿到超過1.1億元分紅款。

《電鰻快報(bào)》