本周市場震蕩分化，滬深300、創業板指、科創50指數調整，微盤、中證2000等代表小市值的指數表現強勢。市場特征依然表現為“炒小”，“炒題材”，利率彈性與改革重組預期等定價因素為主，基本面盈利的定價效率偏弱，板塊上也表現出成長優于價值。本周綜合、房地產、計算機、商貿零售、社會服務等行業領漲，石油石化、銀行、醫藥生物、煤炭、家用電器等行業調整。下跌行業中不乏政策受益，經濟回升向好后盈利有支撐的行業，近期的分化調整表明在增長弱現實而政策強預期下，市場率先定價分母端利率改善。

        下周將有幾大重要事件塵埃落定，一是11月5日美國大選結果，決定著當下影響海外資產的“特朗普交易”是將延續還是反轉;二是11月7日美聯儲議息會議，影響降息交易的路徑和節奏;三是11月4日-8日的人大常委會，觀測財政力度在大規模債務置換、特別國債方面的增量規模，又會帶來國內資產新一輪政策博弈。

        幾大重要事件確認前，市場預計維持寬幅震蕩，資產波動性較大。往后隨著增量政策效果顯現帶動盈利增長回升，進入政策落地與效果驗證期，則交易邏輯有望由分母端利率彈性向分子端盈利增長切換，有基本面支撐的大盤質量風格或將占優。建議投資保持對權益市場的積極態度，逢低增配大盤質量板塊，等待風險資產的定價基本面夯實。對于近期交易熱度較高的科技成長板塊，需關注其波動性。

《電鰻快報》