上周(11月25日-29日)黃金維持區間震蕩表現，特朗普提名貝森特作為新的財政部長，其縮減財政支出的態度令美元信用透支憂慮有所緩解。同時，黃金的地緣溢價也有所減弱。國內投資者在上周的踴躍后本身趨于冷靜，整體呈現小幅流出。

        市場觀點方面，過去一周(11.25~11.29)貴金屬有所回落，倫敦金下跌-1.63%，倫敦銀下行-1.78%。金銀比從前周的86.9回落至86.3，美國10年期TIPS債券收益率回升至1.92%，10年期國債名義利率回升至4.18%(2年期4.13%)，美元指數錄得105.77。

        此前較強的避險情緒有所回落。特朗普提名貝森特為新財長，市場對特朗普直接大幅加征關稅的預期下降，新財長可能采取逐步加征的策略，但中長期的目標是與特朗普保持一致的，因此短期市場風險擔憂下降。

        當下黃金處于觀望態勢，短期向上向下動能都不足。往后看，12月FOMC或成關鍵時點。如果以通脹回升作為基準情形，未來可能會回歸“1995年”和“2019年”軟著陸下的預防式降息，即利率以有限、較慢的速度下調，同時通脹預期穩定，彼時黃金基本呈現震蕩格局。所以12月FOMC點陣圖較為關鍵，印證美聯儲是否會下調點陣圖即此輪降息路徑的幅度。

        上周市場動態方面，美聯儲11月會議紀要語調偏中性。11月26日， 美聯儲公布 11 月會議紀要顯示，美聯儲官員對通脹正在緩解、勞動力市場強勁表示了信心，從而允許進一步降息，但只會是以漸進的方式降息。與會者預計，如果數據與預期一致，通脹繼續持續降至2%，經濟保持在接近最大就業水平，那么隨著時間的推移，逐步轉向更中性的政策立場可能是合適的。

        美國10月PCE物價指數穩步上行。11月27日，美國商務部公布數據顯示，美國10月PCE物價指數同比上漲2.3%，持平預期，9月前值為上漲2.1%;環比上漲0.2%，與預期和前值一致。10月核心PCE物價指數同比升2.8%，為今年4月以來最大升幅，符合預期，前值為2.7%;環比則持平于0.3%，也符合預期。

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《電鰻快報》