在A股市場上總是流傳著“一賺二平七虧”的說法，不過對于普通散戶而言，想要虧光本金也不容易。然而股市風云變幻，這種事就讓參加方直科技（300235，SZ）第一期員工持股計劃的普通員工趕上了。
9月11日晚間，方直科技公告稱，公司第一期員工持股計劃于9月8日通過大宗交易出售完畢。記者注意到，此次出售員工持股計劃獲得的資金遠不夠償還優先級資金，更遑論公司普通員工投入的劣后級C份額的資金了。
員工持股計劃虧損50.22%
查詢方直科技9月8日的大宗交易記錄，不難發現此次出售價格為15.92元/股，成交額1666.19萬元。賣出席位為機構專用席位，買入席位為招商證券深圳福華三路證券營業部。
回溯該員工持股計劃的買入情況，當初的購買均價為31.98元/股，購入金額3347.03萬元，鎖定期為2015年11月12日至2016年11月12日。期間，經歷了兩次的分紅，分別為2015年度每10股派0.6元，2016年度每10股派0.1416元。合計獲得分紅7.76萬元（含稅）。
這意味著，在不考慮分紅和稅費因素的情況下，公司第一期員工持股計劃虧損的幅度達到50.22%。虧損已屬“不幸”，而更雪上加霜的是，該員工持股計劃帶有高達2倍的杠桿。
根據方直科技《首期員工持股計劃草案》顯示，該員工持股計劃資金規模上限是3450萬元，其中優先級資金為不超2300萬元，按上限計算，劣后級資金為1150萬元。而劣后級資金又分為劣后級B份額和劣后級C份額。前者由公司董事長及副總等高管認購，金額為不超920萬元；后者主要由公司員工認購，金額為不超230萬元。
員工持股計劃出售完成后，按照草案規定，先支付集合計劃的相關稅費、優先級A份額的本金和利息，剩余資金再對劣后級B份和劣后級C份進行分配。
具體而言，在扣除劣后級B份本金后的資金后，剩余現金資產若低于劣后級C份的本金，則差額部分由劣后級B份持有人以現金方式予以補償；若高于劣后級C份的本金，則剩余資金由劣后級C份持有人按所持份額分配。
但擺在眼前的現實是，目前出售員工持股計劃獲得的1666.19萬資金，尚不夠償還募集到的2300萬優先級份額。不僅劣后級份額無法得到補償，而且連優先級份額也需要面臨承擔部分虧損。
2倍杠桿導致無法展期
既然面臨巨虧的情況，為何方直科技的員工持股計劃不選擇繼續展期，等待翻身的機會呢？
對此，方直科技相關工作人員對記者表示，公司員工持股計劃存續期屆滿，根據相關規定不能續期，因此不得不選擇清倉。
實際上，2016年7月，證監會曾發布《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》要求“股票類、混合類結構化資產管理計劃的杠桿倍數不得超過1倍，如果超過這個比例，到期后不能展期”。方直科技高達2倍的杠桿率顯然不符合規定。
對于巨額虧損造成的原因，該工作人員表示主要是受到市場因素影響造成的。“員工持股計劃本就受二級市場影響較大，近一年很多公司的員工持股計劃整體都不是很樂觀。”其稱。
記者也注意到，方直科技員工持股計劃建倉時間主要在2015年10月~11月份。彼時，上證指數尚處于3600多點的水平。
不過，方直科技自身的業績也難言樂觀。根據公司半年報顯示，方直科技今年上半年，實現營業收入3685.38萬元，同比下降14.81%；凈利潤為-204.16萬元，同比下降141.97%；目前，方直科技傳統的教育軟件業務也正面臨著互聯網技術的沖擊，競爭加劇。公司雖然表示，要全面向互聯網在線教育企業轉型，但半年報顯示，今年上半年來自互聯網的收入僅152.3萬元，難以稱作對公司業績作出了重大貢獻。
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