最近一段時間，港股、美股迭創(chuàng)新高。18日，道指首次收于23000點關(guān)口上方，創(chuàng)下年內(nèi)第51個歷史新高。美股這種創(chuàng)紀錄的表現(xiàn)帶動歐洲市場一起狂歡，同日德國股市刷新歷史新高。目前，港股在28000點上方高位企穩(wěn)，空頭大嘆“越來越難做”。據(jù)了解，6月以來做空港股的空頭不斷被“打爆”，獲利的成功概率從75%下降到不足50%。
不過，即使今年以來海外投資順風(fēng)順?biāo)瑑?nèi)地基金經(jīng)理坦言，進入四季度，無論是出于“恐高”心理，還是為了保住勝利果實，收官季的投資策略必須“穩(wěn)字當(dāng)頭”。在今年剩余的兩個多月里，投資標(biāo)的將專挑熟悉的板塊下手，倉位則持穩(wěn)于目前水平。
⊙記者 朱賢佳 ○編輯 長弓
提前“下車”將錯失四分之一漲幅
在道指創(chuàng)下今年以來第51個新高之后，美股板塊之間出現(xiàn)了微妙的變化。
今年以來，美股中以蘋果公司為首的五大科技股股價不斷飆升，總市值高達3萬億美元，比英國去年的GDP還要多。不過，最近這些科技股疲態(tài)盡顯。18日，亞馬遜收跌1.2%，蘋果收跌0.44%，F(xiàn)acebook收跌0.05%，微軟收漲0.03%，奈飛收跌1.98%，英偉達收跌0.09%，高通收跌0.38%。
與之形成鮮明對比的是，這一次IBM等老牌科技公司扛起了上漲的大旗。18日，IBM公布超預(yù)期的財報，收漲8.86%，報159.53美元，創(chuàng)下8年以來最大漲幅。目前，IBM股價依然落后整個科技板塊，股價較去年收盤價仍跌去3.89%。當(dāng)日，英特爾收漲1.16%，波音收漲0.6%。
在互聯(lián)網(wǎng)2.0的競爭中，IBM、英特爾錯失了第一梯隊的優(yōu)勢。然而，這些公司后續(xù)的技術(shù)儲備或令它們再次站上風(fēng)口。在高速發(fā)展的芯片領(lǐng)域，英特爾掌握著最新的技術(shù)。10月10日，英特爾宣布攜手荷蘭研發(fā)合作伙伴QuTech，成功測試17量子位超導(dǎo)計算芯片，這款測試芯片的體積相當(dāng)于一枚1元人民幣硬幣。英特爾稱，該芯片的輸出輸入信號能力比芯片線焊方式提高10倍至100倍。
量子計算是并行計算的終極目標(biāo)，在攻克傳統(tǒng)計算機無法解決的難題方面有著巨大潛力。去年5月IBM開始測試量子處理器，微軟還希望為量子計算創(chuàng)造編碼語言。一旦新技術(shù)從實驗室走向市場，英特爾、IBM或許就是下一輪的科技霸主。
此外，中概股同樣是新科技誕生的熱門板塊，因此受到資本熱捧。美國東部時間18日10點50分，趣店登陸紐交所，開盤價報34.35美元，大漲43.13%，再度演繹阿里巴巴登陸美股時的盛況。
一個有趣的現(xiàn)象是，8年的美股長牛嚇退了不少投資大腕。今年6月以來，從華爾街交易員到投行都喊出了泡沫論。然而，最近幾周，美股市場的交易員幾乎聽不到負面解讀。無論是自然災(zāi)害還是地緣局勢風(fēng)險，都未能對美股上漲產(chǎn)生太大阻力。美股交易員表示，投資者心理發(fā)生徹底改變并非沒有先例可循，這也符合長期牛市最后階段的一般預(yù)期。今年以來，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)40多次觸及新高，美股市值增加了3.2萬億美元，波動率處于歷史低位。
美股投資交易員表示，現(xiàn)在對于該何時離場、市場何時會下跌，并沒有明確的信號。美國銀行的一項研究顯示，如果錯過牛市的最后階段，往往意味著錯失該輪牛市四分之一的漲幅。此外，從2008年國際金融危機后市場的表現(xiàn)看，在市場崩盤前夕持有股票的投資者，只要有膽識也有足夠的財務(wù)緩沖，不離場的話仍能讓投資收益翻番。
做空港股難度大幅上升
今年以來港股市場持續(xù)向好，恒生指數(shù)震蕩上行的趨勢明顯，這也讓一些曾經(jīng)無往不勝的做空機構(gòu)叫苦不迭。在此背景下，這些機構(gòu)做空成功的概率大幅下降。
今年6月份，兩家知名做空機構(gòu)——渾水公司和FG阿爾法管理公司在Sohn大會上宣戰(zhàn)，并列出一堆做空對象，截至目前這些標(biāo)的股價都上漲了。
對于失敗，渾水公司選擇了沉默。FG阿爾法管理公司首席投資官丹.大衛(wèi)則表示，仍在尋求各種機會，今年底之前至少再瞄準(zhǔn)一家港股公司。
上周，冰山研究發(fā)布了針對一家水資源公司的抨擊報告。但報告發(fā)布后，該公司立刻澄清。市場則毫不理會做空報告，這家公司股價至今反而上漲了1.7%。
對于做空機構(gòu)屢戰(zhàn)屢敗的原因，有專業(yè)分析人士指出，港股市場的狂飆猛進是導(dǎo)致做空機構(gòu)挫敗的最直接原因。截至18日，恒生指數(shù)今年以來累計上漲29%，是標(biāo)普500指數(shù)漲幅的兩倍多。此外，隨著滬港通和深港通的開通，內(nèi)地投資者得以購買香港股票，南下資金對部分做空對象構(gòu)成支持。
進入第四季度，專業(yè)投資人士對記者表示，中國經(jīng)濟穩(wěn)增長利好國企板塊，預(yù)計四季度國企指數(shù)將托起整個市場，其中低市凈率的內(nèi)地四大行最受青睞。數(shù)據(jù)顯示，港股通自開通以來，累計凈流入5200億元人民幣，其中不少資金流入內(nèi)銀股。內(nèi)銀股占據(jù)國企指數(shù)的大頭，所以做多內(nèi)銀股，實際上也是在做多國企指數(shù)。
最早喊出此輪港股牛市的興業(yè)證券張憶東認為，恒生指數(shù)的靜態(tài)估值已處于過去5年的高點，但橫向與全球市場比較，無論恒指或是國企指數(shù)，其PE或PB仍處于低位。這一觀點得到許多內(nèi)地基金經(jīng)理的認同。“港股依然走在估值修復(fù)的道路上，2014年的極端低位不具備可比性，也很難重現(xiàn)。未來，港股市場中一些未被挖掘的好公司仍將大幅上漲。”滬上一家港股QDII基金經(jīng)理對記者表示。
在一片看好聲中，著名市場人士溫天納表示：“從傳統(tǒng)上來說，10月是投資港股的‘小月’。前三季度港股累計漲了5554點，目前投資者在捕捉港股出現(xiàn)較大調(diào)整的時機。”他提醒，10月份市場多變，投資者還是多加小心為好。
新發(fā)基金投資技能受關(guān)注
市場一片大好，投資海外市場的QDII及滬港深產(chǎn)品發(fā)行自然火爆異常。然而，基金市場一直存在“好發(fā)不好做”的現(xiàn)象。在近期海外市場不斷上漲的背景下，高位“上架”的新發(fā)基金是否擁有獨特的投資技能，成為投資者關(guān)心的話題。
記者關(guān)注到，16日鵬華基金發(fā)行了一只專注于港股和美股的互聯(lián)網(wǎng)股票基金(LOF)，一些商業(yè)模式成熟、盈利能力強、技術(shù)領(lǐng)先、前景廣闊的互聯(lián)網(wǎng)公司將成為其投資對象。基金經(jīng)理更將深挖其中細分領(lǐng)域的機會，比如移動支付、電商、手游、電動車、移動社交、手機產(chǎn)業(yè)鏈、在線教育及最火爆的人工智能等。
這恰好符合專業(yè)機構(gòu)對于“收官季”的投資策略定位。一位基金研究專家對記者表示，越是站在風(fēng)口的基金，越是要看公司的實力。以港股基金為例，市場如此火爆，但真正給份額持有人帶來超額收益的又有幾只？數(shù)據(jù)顯示，截至10月18日，有業(yè)績記錄的115只滬港深基金今年以來平均收益為17%。其中，東方紅滬港深混合、嘉實滬港深精選股票、廣發(fā)滬港深新起點股票等明星產(chǎn)品位居前列。同樣，也有一些QDII及滬港深產(chǎn)品遠未跑贏平均收益。
記者了解到，一些港股基金由于錯判市場，6月份提前“下車”，錯失了7月份以來的大漲行情。對于未來投資標(biāo)的的選擇和投資節(jié)奏的控制，是擺在基金經(jīng)理面前需要思考的重要課題。一名基金經(jīng)理坦言，由于要管理的基金過多，難以對港股市場進行及時有效的梳理，索性在6月份大幅減倉了。這也折射出一些中型公司在人才儲備上的“痛點”。
為了避開“痛點”，一位投資美股的QDII基金經(jīng)理透露，四季度將更加集中投資中概股。一方面，在精力有限的前提下，對這些公司的草根調(diào)研開展起來更簡單；另一方面，內(nèi)地基金對于中概股的邏輯也更容易理解。
上述理財專家提醒中小投資，在選擇新基金時，首先要選擇背景深厚的公司。一些中小公司在人才儲備上跟不上投資節(jié)奏，一些做不好的產(chǎn)品未來難免會陷入清盤的尷尬境地，選擇基金投資的中小投資者需要多一雙慧眼。
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