日前，山西省14家上市公司發布了被山西國投收購的公告，收購完成后，山西國投將成為這14家公司的控股股東。其中，也包括七大煤企旗下的上市公司。同時，山西國投也是七大煤企的直接控制人。

　　山西省以及國務院都發布了有關文件指出，山西省內煤炭企業同質化嚴重，需要通過兼并重組、資本注入等方式來改變這種局面。

　　業內認為，隨著山西國投對上市公司收購完畢，進入資本運作階段，山西七大煤炭集團整合在即，未來或出現煤企巨無霸。

　　山西國投將開啟資本運作

　　近日，陽泉煤業(7.090, 0.00, 0.00%)、大同煤業(6.100, 0.00, 0.00%)、潞安環能(9.570,0.00, 0.00%)、西山煤電(9.200, 0.00, 0.00%)、山煤國際(4.910, 0.00, 0.00%)、陽煤化工(3.280, 0.00, 0.00%)、山西汾酒(59.050, 0.00, 0.00%)、太鋼不銹(5.260, 0.00, 0.00%)、太原重工(3.750, 0.00, 0.00%)、ST三維、藍焰控股(13.970, 0.00, 0.00%)、太化股份(6.260, 0.00,0.00%)、通寶能源(5.080, 0.00, 0.00%)、國新能源(7.650, 0.00, 0.00%)14家公司同時發布了《收購報告書摘要》。

　　根據收購報告書，山西省國資委將其持有的上述上市公司相關控股股東的股權，無償劃轉至山西省國有資本投資運營有限公司，山西省國有資本投資運營有限公司間接持有相關上市公司30%以上的股份。本次劃轉完成后，山西省國有資本投資運營有限公司在上述公司中的股份比率超過30%，觸發全面要約收購義務，需向證監會申請豁免其要約收購義務。本次權益變動已獲得山西省國資委批準。

　　公告表示，山西省國資委代表山西省政府授權山西省國有資本投資運營有限公司對所出資的企業履行出資人職責，山西省國資委為山西省國有資本投資運營有限公司控股股東和實際控制人。山西省國有資本投資運營有限公司業務以國有資本投資、運營及相關業務為主，具體負責國有股權持有、投資及運營，資產管理及債權債務重組，企業重組及產業并購組合，企業及資產（債權、債務）托管、收購、處置等。

　　對于此次收購的目的，公告表示，收購人是按照山西省委、省政府發展山西經濟的決策部署，以促進國有資本、資金和資源的可持續發展，解決國有企業歷史遺留問題，統籌推進國有企業重組改制進程，加快混合所有制改革，確保國有資產保值增值，降低國有企業資產負債率，促進山西省新興產業和潛力替代產業發展壯大為目的，通過對山西省省屬國有企業股權劃轉、籌組成立的省屬國有資本投資運營有限公司。

　　需要指出的是，7月31日，山西省國有資本投資運營有限公司掛牌成立，注冊資本高達500億元。截至8月底，22家省屬國企已經全部劃轉至山西省國有資本投資運營有限公司。

　　收購人的成立標志著山西省國有資產管理體制從“管資產”向“管資本”的重要轉變。收購人將以資本運作和金融工具創新為主要手段，通過市場化方式，有效推動山西產業集聚發展和轉型升級，并促進國有資本合理流動和優化配置，在山西省轉型綜改主戰場發揮重要的示范及支撐作用。

　　業內認為，在山西國投的主導下，山西省接下來或將進行頻繁的資本運作。

　　七大煤炭集團整合在即 

　　需要一提的是，在上述14家股權轉讓的企業中，包括七大煤企旗下的上市公司。

　　前不久，山西省出臺的《關于深化國企國資改革的指導意見》就強調，省內國資同質化競爭嚴重的問題，并明確將通過專業化重組優化配置同類資源、提高產業集中度、增強市場競爭力。

　　9月11日，國務院發布《國務院關于支持山西省進一步深化改革促進資源型經濟轉型發展的意見》也指出，鼓勵有條件的煤炭和電力企業通過資本注入、股權置換、兼并重組、股權劃轉等方式，著力推進煤礦和電站聯營。

　　而山西省煤企一直存在“大而不強”的問題，2016年神華集團煤炭產量4.3億噸，山西省七大煤企之首的同煤集團產量僅為1.2 億噸。

　　盡管從去年開始煤價已經反彈，多數煤企大幅盈利，但七大煤企的資產負債率仍舊很高，仍未走出困境。

　　數據顯示，山西七大煤企截至今年3月底的負債總額高達13086.16億元，平均資產負債率則達到了82.7%，這兩個數據相比去年都有所提高。

　　2016年七大煤企合計實現營業收入9366億元，同比下降14%；凈利潤合計虧損高達34.6億元。

　　同時，同煤集團、潞安集團和焦煤集團今年一季度還陷入了虧損。沒有虧損的兩家煤炭集團盈利水平也不盡如人意。晉煤集團一季度實現凈利7100萬元，陽煤集團一季度實現凈利650萬元。

　　隨著山西國企改革加速，煤炭集團之間有望通過重組來改變目前同質化競爭以及“大而不強”的格局。

　　據了解，山西省后續將對省屬七家煤企實施專業化重組、板塊化經營，打破原有省屬七家煤炭企業各自為政、產品重疊、互相競爭的格局，建立按煤種劃分的專業化煤炭生產集團，通過兼并重組，實現強強聯合，達到“做強做優做大國有企業”和打造“國家能源戰略基地”的改革要求；全面提升山西煤企在全國煤炭行業中的地位，顯著提升山西煤企在行業內進一步整合的能力，并為下一步走向世界開展海外并購奠定基礎。

　　實際上，山西省副省長王一新在此前已經多次指出，希望省內煤炭國企按煤種合并為三大企業，一家動力煤、一家焦煤、一家無煙煤。

　　臨近2017年年底，山西省全面啟動國企改革已經進入倒計時。

　　天風證券分析師冶小梅表示，七大煤企國企改革將圍繞下屬的13家上市平臺展開，采用混合所有制和兼并重組等多種方式。

　　易煤研究院研究員張飛龍向《證券日報》記者表示，按照山西國企改革的要求，2017年四季度會加速落地。