此前在2018年1月12日，經(jīng)中國證監(jiān)會批準，證券業(yè)協(xié)會、滬深交易所分別會同中國證券登記結(jié)算有限責任公司，發(fā)布了《股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務辦法(2018年修訂)》(以下簡稱《辦法》)，并自2018年3月12日起正式實施。

也就是說，兩個月的過渡期已經(jīng)進入尾聲，下周一新規(guī)將正式啟動。那么，在倒計時階段，哪些數(shù)據(jù)以及事實不可忽視，需要提前關(guān)注?少數(shù)悲觀派認為“行業(yè)要過冬”，是否又真將如此?

股票質(zhì)押市場自2013年至2016年增長迅猛，而后股票質(zhì)押違約糾紛頻頻發(fā)生。

數(shù)據(jù)顯示，2016年全年券商股票質(zhì)押業(yè)務總規(guī)模為27243億元，到2017年已降至21114億元，而A股質(zhì)押股數(shù)也由2016年的3380.97億股跌為2017年的2996.35億股，是近幾年來首次出現(xiàn)負增長。

而從板塊方面來看，創(chuàng)業(yè)板一直是已質(zhì)押股票市場的主力軍，其無論是占總市值的21.86%，還是占流通A股市值的37.04%，比例都領先主板和中小板。

另據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，在參與股票質(zhì)押的99家券商中，以交易次數(shù)為統(tǒng)計維度，總交易次數(shù)為9523次，其中交易次數(shù)超200次的券商有11家，且入圍券商絕大部分依舊為類似中信證券(18.440, 0.05,0.27%)、廣發(fā)證券(16.670, 0.04, 0.24%)等傳統(tǒng)大型券商，其總計4943次，占比51.91%。也就是說，10%的券商占據(jù)超過50%的股票質(zhì)押市場。

“股票質(zhì)押回購”是指符合條件的資金融入方以所持有的股票或其他證券質(zhì)押，向符合條件的資金融出方融入資金，并約定在未來返還資金、解除質(zhì)押的交易。其實質(zhì)為上市公司股東拿股票作質(zhì)押，金融機構(gòu)放貸款。

而此次引發(fā)券商行業(yè)震動的新《辦法》，其修訂內(nèi)容主要包括如下方面：

首先，進一步聚焦服務實體經(jīng)濟定位。

新規(guī)明確融入方不得為金融機構(gòu)或者從事貸款、私募基金、個人借貸等業(yè)務的其他機構(gòu)，或者前述機構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品，符合一定政策支持的產(chǎn)業(yè)投資基金除外。同時規(guī)定融入資金應當用于實體經(jīng)濟生產(chǎn)經(jīng)營并專戶管理，融入方首筆初始交易金額不得低于500萬元，后續(xù)每筆不得低于50萬元，不再認可基金、債券作為初始質(zhì)押標的。

證券公司及其資產(chǎn)管理子公司管理的公開募集集合資產(chǎn)管理計劃不得作為融出方參與股票質(zhì)押回購，其主體包括已經(jīng)申請公募牌照的券商資管發(fā)行的公募產(chǎn)品和2013年新基金法出臺前，券商資管發(fā)行的大集合產(chǎn)品。

其次，進一步強化風險管理。

明確股票質(zhì)押率上限不得超過60%，單一證券公司、單一資管產(chǎn)品作為融出方接受單只A股股票質(zhì)押比例分別不得超過30%、15%，單只A股股票市場整體質(zhì)押比例不超過50%。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，質(zhì)押率是質(zhì)押股票的融資金額和市值約比例，它在一定程度上代表了交易的安全邊界。

而以往券商給出的股票質(zhì)押率上限一般不超過50%。據(jù)中國結(jié)算的最新數(shù)據(jù)顯示，截至目前，A股所有上市公司中，存在股權(quán)質(zhì)押的數(shù)量總計為3398家。其中，整體質(zhì)押比例在50%以上的上市公司數(shù)量僅有136家，質(zhì)押比例在70%以上的有10家。

最后，進一步規(guī)范業(yè)務運作。

明確證券公司開展業(yè)務的資質(zhì)條件，要求證券公司建立融入方信用風險持續(xù)管理及資金用途跟蹤管理機制。

“之前很多監(jiān)管新規(guī)出來后，我們都會說大券商不會受到影響，但這次股票質(zhì)押新規(guī)下，波及的應該是所有券商。”某券商工作人員在社交平臺上感嘆。按照2017年上半年公開數(shù)據(jù)，股票質(zhì)押業(yè)務創(chuàng)造的利潤，約占券商凈利潤的5%。

不過，多家券商均表示，從融資額度及質(zhì)押比例來看，目前大部分券商存量股票質(zhì)押業(yè)務符合新規(guī)要求。多數(shù)券商研究員認為，質(zhì)押新規(guī)對券商業(yè)績的影響有限。而在新規(guī)之下，大型券商的評級普遍較高，將更具競爭優(yōu)勢。

此外，據(jù)了解，在過渡期內(nèi)已經(jīng)有不少券商已提前完成了相關(guān)準備工作，調(diào)整原有的業(yè)務標準，按照新規(guī)標準開展股票質(zhì)押業(yè)務。

見習記者 劉新余

《電鰻快報》