3月23日晚，招商銀行(28.720, -0.39, -1.34%)發布公告稱，擬出資人民幣50億元全資設立招銀資產管理有限責任公司。一旦獲批，這意味著資管行業全新力量誕生。相較于銀行系基金公司，銀行資管子公司可謂“銀行二胎”，銀行系基金公司也將進入與銀行資管子公司爭奪銀行資源的時代。

　　首家銀行資管子公司“胎動”

　　事實上，三年前，光大銀行(4.060, -0.02, -0.49%)、浦發銀行(11.620, 0.01, 0.09%)、中信銀行(6.420, 0.02, 0.31%)都曾申請設立資產管理子公司，但未果。眼下資管新規落地在即，業內人士分析，招商銀行此次獲批的可能性大。

　　2017年11月發布的資管新規征求意見稿第13條要求：主營業務不包括資產管理業務的金融機構應當設立具有獨立法人地位的資產管理子公司開展資產管理業務，暫不具備條件的可以設立專門的資產管理業務經營部門開展業務。這意味著相當部分商業銀行須申請子公司從事銀行理財業務。

　　記者了解到，其它銀行亦有考慮設立資管子公司。一位國有大行資產管理部副總裁告訴記者，其所在行考慮設立子公司，“具體怎么弄，國有大行之間會相互參照”。而南方某股份制銀行戰略規劃部負責人告訴記者，他們正密切關注招行獲批動向，若招行順利獲批，他們也可能跟隨設立自己的資管子公司。

　　招商銀行在公告中表示，目前是全資設立，在適當時機，根據業務發展的需要并在監管批準的前提下，可引進戰略投資者。

　　中國銀行(3.970, -0.02, -0.50%)保險監督管理委員會副主席王兆星24日在中國發展高層論壇間隙接受記者采訪時鼓勵更多主體參與，主體專業化有利于提高競爭和效率。

　　通道和非標將失去最后陣地

　　2017年以來，在金融去杠桿、資管去通道大環境下，基金的通道業務已大幅收縮。銀行資管子公司若獲批，業內人士表示，銀行系基金的通道和非標業務將失去最后陣地。

　　南方某大型基金公司總裁說，銀行資管子公司若獲批，銀行以前需要借力公募基金做的事情都可以自己做了。某國有大行資產管理部副總裁亦表示：“首當其沖的是銀行系基金公司的通道業務，未來銀行無需再走基金公司通道了。”

　　除了通道業務，銀行系基金的非標業務也受到影響。與公募基金不同，銀行理財投資范圍涵蓋非標資產。銀行資管子公司設立后，基金公司專戶、基金子公司的非標業務將受到沖擊。上述國有大行資產管理部副總裁就表示，此前該行部分非標業務是通過控股基金公司子公司做的，而一旦設立資管子公司，這部分業務將來也有可能回流到資管子公司。

　　渠道層面，銀行系基金公司與銀行資管子公司亦可能形成競爭。銀行系基金公司崛起，母公司強大的渠道能力功不可沒。2017年首批FOF發行時，基金公司都奔著渠道能力強的大行去。在打破剛兌之后，銀行理財將完全凈值化，銀行理財客戶與基金公司部分產品客戶產生重疊，基金與銀行理財之間便可能在銀行渠道上形成競爭。

　　短期不必過慮

　　記者了解到，盡管銀行資管子公司誕生后，銀行系基金公司面臨與資管子公司爭銀行資金、渠道資源的局面，但是業內人士表示，短期銀行系基金公司還不必過慮，銀行資管子公司方面尚存諸多不確定性。

　　如基金行業關心的銀行委外業務，上述國有大行資產管理部門副總裁表示，資產管理子公司成立后，影響也不會太大。因為很多銀行委外投資采取公開招標方式，并不獨寵自家基金公司。并且在非標業務受限的前提下，以后銀行資管子公司或著重發展固定收益和權益投資。而銀行資產管理子公司成立初期，權益投資大概率通過FOF、MOM等方式進行，這比打造自己的權益投資團隊效率更高。如此一來，銀行系基金子公司拿到的委外資金未必減少。

　　一位銀行系基金公司專戶基金經理表示，長期來看，銀行資管子公司與銀行系基金公司可能形成互相補充的局面。一種可能性是：子公司會重點做資產配置，銀行系基金公司深耕細分資產管理。至于銀行委外是否會回流至銀行資管子公司，業內人士表示，目前大可不必過分擔心，銀行資管子公司從“胎動”到“呱呱墜地”實在包含太多不確定性。

　　另一位銀行系基金公司基金經理也表示，招行公告只是銀行資管子公司邁出的一小步，后續還存不確定性。比如銀行資管子公司到哪里開戶此類技術型問題待明確，銀保與證監系統怎么合作監管也不清楚。

　　前述南方某股份制銀行戰略規劃部負責人則表示，目前對于銀行資管子公司來說，如何在資管新規過渡期內將此前的預期收益理財客戶轉化為接受凈值型理財產品的客戶是亟待解決的問題。雖然部分銀行在2015年已經推出凈值型理財產品，但截至目前，仍是預期收益型理財產品主導理財市場。而資管新規征求意見稿對資管產品的杠桿水平、期限錯配、非標投資，都從資產端對銀行理財產品提出了新要求，可以預見，銀行資管子公司落地之初面臨多重挑戰。

《電鰻快報》