4月4日晚，上交所發(fā)布了《證券交易資金前端風(fēng)險(xiǎn)控制交易參與人業(yè)務(wù)指南》（下稱“《指南》”）。

　　這個(gè)《指南》是做什么的呢？簡(jiǎn)單回顧一下歷史。2017年3月，在證監(jiān)會(huì)部署下，中國結(jié)算會(huì)同上交所、深交所起早了資金前端風(fēng)險(xiǎn)控制制度體系，并于去年12月1日發(fā)布了《證券交易資金前端風(fēng)險(xiǎn)控制業(yè)務(wù)規(guī)則》和配套細(xì)則，并定于2018年6月1日起實(shí)施。

　　根據(jù)上述規(guī)則，交易所給交易參與人一個(gè)固定的凈買入申報(bào)額度，在當(dāng)天凈買入金額超過申報(bào)額度時(shí)，交易就無法繼續(xù)。申報(bào)金額在每個(gè)交易日收盤時(shí)清零。而今天出臺(tái)的《指南》就是對(duì)交易參與人在上述規(guī)則下辦理業(yè)務(wù)的一份指引。

　　防范“烏龍指”，限制游資

　　從上述規(guī)則和配套細(xì)則的制定，到《指南》出臺(tái)，都是為了更好地從前端對(duì)交易資金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，保障證券市場(chǎng)安全穩(wěn)定運(yùn)行。

　　這一系列制度出臺(tái)，一方面是為了防范交易參與人因技術(shù)故障、操作失誤等，造成交易異常風(fēng)險(xiǎn)和結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，例如曾經(jīng)的“光大烏龍指”事件。

　　2013年8月16日，光大證券(12.380, -0.10, -0.80%)在進(jìn)行ETF申贖交易時(shí)，因操作出現(xiàn)問題，其使用的策略交易系統(tǒng)生成234億元巨量訂單，實(shí)際成交達(dá)72.7億元，引起滬指直線飆升100點(diǎn)，滬深300成分股中71只股票瞬間觸及漲停，造成重大異常交易。

　　在市場(chǎng)交易中，由“手滑”誤操作或者系統(tǒng)問題導(dǎo)致的“烏龍指”事件并不少見，從前端限制申報(bào)額度可以防止這類極端、異常且危及市場(chǎng)交易安全的風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生。

　　另一方面，該制度或?qū)⑾拗?ldquo;游資”在市場(chǎng)上的強(qiáng)勢(shì)搶籌與封漲停行為。近日，知名游資孫煜就因爆炸貴州燃?xì)?span id="quote_sh600903">(31.280, -1.19, -3.66%)遭到監(jiān)管。據(jù)報(bào)道，孫煜名下證券賬戶多次以盤中大額申報(bào)封漲停等方式炒作股價(jià)，一次性申報(bào)買入價(jià)格高達(dá)數(shù)千萬元，造成股價(jià)異動(dòng)，嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)正常交易秩序。

　　在前端限制資金申報(bào)總額，意味著游資租用的機(jī)構(gòu)席位或?qū)⑹艿礁鼑?yán)格的事前監(jiān)管。

　　下面，基金君提煉出《指南》的五大要點(diǎn)，供大家快速學(xué)習(xí)。

　　資金前端風(fēng)控業(yè)務(wù)的五大要點(diǎn)

　　要點(diǎn)1：資金前端控制的定義、范圍、階段

　　資金前端控制，是指對(duì)交易參與人全天凈買入申報(bào)金額總量實(shí)施額度管理；范圍是實(shí)施競(jìng)價(jià)交易且為凈額擔(dān)保結(jié)算的交易品種，包括A股、基金、債券、優(yōu)先股、權(quán)證、債券質(zhì)押式回購等；階段為交易日的競(jìng)價(jià)交易階段，包括集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)。

　　要點(diǎn)2：資金前端控制的交易單元和關(guān)聯(lián)交易單元

　　資金前端控制的交易單元主要包括兩類：證券公司自營及實(shí)行托管人結(jié)算的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的交易單元，基金公司、保險(xiǎn)資管、商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)使用的交易單元。證券公司用于經(jīng)紀(jì)、融資融券業(yè)務(wù)的交易單元暫不受控制。

　　機(jī)構(gòu)代碼相同且控制類別相同的一組交易單元為關(guān)聯(lián)交易單元。控制類別分為“會(huì)員自營”（對(duì)應(yīng)自營業(yè)務(wù)）、“會(huì)員資管”（對(duì)應(yīng)集合資管、定向資管、公募基金業(yè)務(wù)）、“會(huì)員經(jīng)紀(jì)”（對(duì)應(yīng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、融資融券、QFII）與“機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)”（對(duì)應(yīng)基金公司、保險(xiǎn)、銀行等租用的交易單元）四類。其中，“會(huì)員經(jīng)紀(jì)”對(duì)應(yīng)的關(guān)聯(lián)交易單元暫不納入資金前端控制范圍。

　　要點(diǎn)3：全天凈買入申報(bào)額度的計(jì)算

　　全天凈買入申報(bào)金額計(jì)算公式（以關(guān)聯(lián)交易單元為主體）：

　　全天凈買入申報(bào)金額 = 當(dāng)日累計(jì)買入申報(bào)金額 - 當(dāng)日賣出累計(jì)成交金額 - 當(dāng)日累計(jì)買入申報(bào)撤單未成交部分金額 - 當(dāng)日累計(jì)買入成交金額低于當(dāng)日買入申報(bào)金額的差額部分。

　　要點(diǎn)4：最高額度和自設(shè)額度的申報(bào)方式

　　交易參與人通過其結(jié)算參與人向中國結(jié)算申報(bào)最高額度，交易所根據(jù)中國結(jié)算發(fā)送的信息，對(duì)關(guān)聯(lián)交易單元設(shè)置最高額度；交易參與人可向交易所申報(bào)，設(shè)定關(guān)聯(lián)交易單元的自設(shè)額度，未申報(bào)的默認(rèn)為最高額度。

　　最高額度常規(guī)申報(bào)于次一交易日生效；交易參與人可以對(duì)最高額度進(jìn)行盤中緊急調(diào)整，緊急調(diào)整實(shí)時(shí)生效，并持續(xù)有效。

　　交易參與人可申報(bào)自設(shè)額度，自設(shè)額度不得超過最高額度。符合要求的自設(shè)額度常規(guī)申報(bào)，于次一交易日起持續(xù)有效；符合要求的自設(shè)額度應(yīng)急申報(bào)實(shí)時(shí)生效，但僅當(dāng)日有效。

　　要點(diǎn)5：對(duì)全天凈買入申報(bào)總額的控制方式

　　當(dāng)某筆競(jìng)價(jià)交易申報(bào)導(dǎo)致關(guān)聯(lián)交易單元全天凈買入申報(bào)金額達(dá)到或者超過自設(shè)額度的，技術(shù)系統(tǒng)實(shí)施控制。

　　由于撤銷競(jìng)價(jià)交易買入申報(bào)或競(jìng)價(jià)交易賣出成交，導(dǎo)致全天凈買入申報(bào)金額下降至自設(shè)額度以下的，交易參與人可繼續(xù)進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易買入申報(bào)。

　　新股IPO申購、ETF認(rèn)購與申贖、配股、配債、債券出入庫等非競(jìng)價(jià)交易業(yè)務(wù)申報(bào)，以及港股通交易申報(bào)，不受該控制影響。

《電鰻快報(bào)》