進入4月，已是新三板公司年報披露高潮。對于廣大投資者來說，這是甄別一家企業是否優質的最佳時機。可別小看了這一連串數字背后的交易“密碼”，背后所折射的，是企業一年來運作的大大小小的事情。

　　光怪陸離的新三板上，年報里的故事層出不窮。今天，筆者就給大家講一個新三板公司業績大“變身”的故事。

　　財報兩大“疑點”引股轉問詢

　　3月16日，三木科技（831766）發布2017年年報，公司實現營業收入6914萬元，同比增長逾6倍；凈利潤3399萬元，而上年同期為虧損650萬元。

　　粗看之下，簡直是“屌絲逆襲”的典型，不僅擺脫了虧損，還凈賺了3000多萬。不過，突然其來的業績大爆發，很快招來了股轉公司的質疑。

　　4月9日，股轉公司對三木科技發布了年報問詢函，直指了公司的兩大疑點。

　　其一，關聯交易依賴嚴重。2017年，三木科技實現營業收入6861萬元，其中向關聯方玖富集團銷售金額6490.92萬元，向其他關聯方銷售金額364.79萬元，關聯方銷售收入占比達到99.16%。

　　筆者注意到，三木科技2017年報中前五大客戶中有4位都是關聯方。其中，玖富集團CEO為公司實控人，第二大客戶為公司控股子公司的聯營企業，第三大客戶的法人代表為公司董事，而第四大客戶則為參股公司。

　　對此，股轉公司發問，請說一下公司與玖富集團的關聯關系，發生大額關聯交易有沒必要性，關聯交易是否合規、定價是否公允。

　　其二，毛利率大幅波動。2017年公司營業收入較上期增長640.24%，營業成本較上期增長 19.57%，公司的2017年毛利率為88.16%，而2016 年毛利率僅為26.73%。

　　股轉公司指出，營業收入與營業成本變動不一致，原因何在，以及毛利率暴增的原因又是什么，請跟同行業比較一下。

　　主業轉向移動支付領域

　　業績大爆發，與三木科技主業的變更不無關系。2015年1月掛牌初，公司的主營業務是數字新媒體出版物的創作、印刷、批發和零售。

　　掛牌兩年的時間里，三木科技都是虧損的狀態。2015年、2016年，公司虧損額分別是408萬元、650萬元。

　　虧損持續擴大，三木科技稱主要是因政策、市場及產品更新換代等因素，公司經營狀況惡化、生產停滯，以致營業收入大幅度降低。此外，2016年廣東省進行教材改版，公司傳統教材印刷業務數量和金額都大幅度下降。

　　俗話說“樹挪死，人挪活”。三木科技很快就想到了出路：既然原有主業不賺錢，那就干脆換一個咯！

　　2017年8月18日，三木科技披露變更主業的公告，公司將主營業務變更為智能支付解決方案技術服務業務。

　　根據艾瑞咨詢統計數據顯示，2016年中國第三方移動支付交易規模預計將達38萬億元，同比增長215.4%，2017年預計達到55萬億元。

　　為了搶占移動支付這份“大蛋糕”，公司也做了充足的準備。2016年10月與2017年5月，三木科技先后設立控股子公司珠海橫琴閃云付信息科技有限公司和控股孫子公司霍爾果斯閃云付信息科技有限公司。

　　與此同時，公司積極引進人才, 整合數字新媒體主營業務以外的各類業務資源，積極拓展智能支付解決方案技術服務業務。

　　這一變革之后，果然起到了立竿見影的效果。2017年上半年，三木科技實現營業收入1301萬元，其中智能支付解決方案技術服務業務收入已經達到1042萬元，占總收入的80.12%；凈利潤400萬元，實現扭虧。

　　在2017年全年，三木科技更是取得營收6914萬元，凈賺3399萬的好成績。這在新三板移動支付領域，也僅次于現在支付（832086）2017年凈利4799萬元、匯元科技（832028）2017年預計的凈利5098萬元。

　　幕后推手是互金集團CEO

　　虧損局面瞬間扭轉，這都歸功于三木科技現任實控人孫雷。事實上，三木科技掛牌初期，原實控人并不是孫雷，而是孫志祥。

　　2015年6月24日、8月28日，孫雷先后以二級市場買入和參與定增方式，以1.07元/股的價格，分別認購三木科技375萬股、796萬股。完成認購后，孫雷持有三木科技51%的股份，成為公司實際控制人。

　　這位孫先生的來頭也著實不小。據公開資料顯示，孫雷2006年創辦玖富集團，他曾獲得由新華社國家社科院等多家機構評選的“互聯網金融行業領軍人物”以及“互聯網金融創新領導者”“國際十大創客”等榮譽。

　　此外，孫雷曾供職于專注小微金融領軍銀行的中國民生銀行（1988.HK）總行，以金融科技著稱的上市公司高陽科技（0818.HK）。

　　在這些字眼當中，“玖富集團”最為惹眼，也是股轉對三木科技關注的焦點之一。玖富是一家移動互聯網金融綜合服務平臺，成立于2006年，注冊資金2億元。旗下品牌包括玖富普惠、玖富萬卡、悟空理財、玖富金融（原玖富錢包）、蠟筆分期、玖富證券等，業務布局涵蓋互聯網理財、消費分期、網絡借貸、移動海外證券、大數據征信評估等多個領域。

　　更為關鍵的是，在諸多P2P網貸平臺風險頻出，監管愈發趨嚴的背景下，太平財險和中國人保財險先后加入玖富平臺的履約保證保險保障計劃。至此，同時由兩家國有保險公司為玖富平臺用戶提供履約保證保險保障。目前玖富集團旗下品牌注冊用戶突破5000萬。

　　看到這里，似乎也不難詮釋三木科技將主業轉向移動支付領域的初衷了。畢竟，這背后有著如此龐大的互金集團在撐腰。

　　在接手三木科技后，孫雷在公司內部啟動了人事“大換血”，將董監高人員重新替換，并以定向增發的形式，引入玖富副總裁陳理行、玖富首席品牌官李治軍、趙立洋三位“自家人”。

　　此后，順理成章地將主業變更，并出售子公司珠海三木數字科技有限公司100%股權給原實控人孫志祥，把數字新媒體業務進行剝離。

　　值得注意的是，三木科技2016年2月5日董事會曾審議通過將公司證券簡稱由“三木科技”變更為“玖創控股”。

　　在與玖富集團諸多的關聯中，三木科技究竟能否“獨善其身”，還需靜待公司如何應對股轉公司的問詢。

《電鰻快報》