盾安債務風波急速發酵。
記者自評級機構大公國際獲悉，其已在5月4日晚上將盾安集團主體信用評級從AA+下調至AA-，評級展望調整為負面。
盾安集團1987年創立于浙江諸暨，近年來大舉借款實施急速擴張，其業務遍及精密制造與先進裝備、民爆化工、新能源、新材料、現代農業、投資管理等眾多領域，成為浙江省的明星民企。如今，盾安的杠桿式擴張遭受考驗。
自從5月2日被爆出債務危機之后，這家明星民企一時風聲鶴唳，目前，盾安集團旗下的股票、債券已紛紛停牌，該事件甚至被指可能給當地帶來系統性風險。
5月5日，諸暨市企業家協會公開發聲“力挺”盾安集團，其表示，相信盾安集團遇到的問題只是暫時的。
盾安系“母子互保”
資金鏈承壓
5月5日早上，新京報記者自評級機構大公國際獲悉，其已在5月4日晚上將盾安集團主體信用評級從AA+下調至AA-，評級展望調整為負面。
大公國際表示，盾安集團可用貨幣資金緊張，即將到期債券的兌付資金仍在落實當中。截至5月4日，盾安集團存續債券共計113億元，其中將于2018年到期的債券總額73億元，債券到期期限較為集中。
5月3日，盾安集團“突如其來”的債務風波公之于眾。
有媒體報道稱，浙江盾安現450億債務危機，省金融辦協調力保。報道顯示，5月2日，浙江省金融辦召集地方人行、銀監局和國開行浙江省分行等金融機構，協調討論盾安債務危機的解決辦法。
對于上述債務風波，深交所迅速向盾安環境(6.400, 0.00, 0.00%)發去關注函，要求說明上述涉及盾安控股財務狀況的報道是否屬實，“是否涉及你公司債權債務和擔保”。
對此，盾安環境回應稱，截至5月3日，盾安環境為盾安控股集團提供擔保的余額為82228.6萬元，盾安控股集團為盾安環境及盾安環境子公司提供擔保的余額為70750萬元。
盾安集團旗下上市公司江南化工(5.420, 0.00, 0.00%)大約同時披露，截至5月3日，本公司為盾安控股集團提供擔保的余額為20000萬元人民幣，盾安控股集團為本公司提供擔保的余額為41000萬元人民幣。截至2018年5月3日，盾安控股集團為本公司全資子公司浙江盾安新能源發展有限公司提供擔保的余額為453221.32萬元人民幣。
以此計算，盾安環境和江南化工這兩家上市公司合計為母公司盾安集團提供擔保余額超10.2億元；同時，盾安集團為盾安環境和江南化工（及其子公司）提供擔保余額在52億元以上。
對于盾安集團債務危機問題及其與上市公司的關系，盾安環境證券部人士5月3日下午告訴新京報記者，目前未得到確切消息，網傳圖片真實性不清楚，關于此事后續會有披露，請關注后續公告。
除了盾安系內部公司互保之外，浙江諸暨本土企業會否受到盾安債務危機波及也頗受外界關注。
就在今年1月，同樣位于紹興的金盾集團董事長周建燦在一酒店墜樓身亡，“被高利貸逼死”被認為是周建燦身亡的主要原因之一。
5月3日，市場熱傳諸暨當地世界最大銅業公司之一的海亮集團卷入盾安危機，與盾安集團涉及互保。
5月4日晚，海亮集團相關人士獨家回應新京報記者表示，海亮集團和盾安確實是從一個地方發家、起步，兩家公司、兩位老板之間關系也不錯，但在經濟上沒有任何瓜葛，“互保是早期有，但如今是沒有的，媒體報道失實。”
5月5日，諸暨市企業家協會公開發聲，表示相信盾安集團遇到的問題只是暫時的，“一定而且很快就能解決”，希望各級黨委政府對盾安集團給予關心，積極協調金融機構；希望各家金融機構對盾安集團給予耐心，以時間換空間。
諸暨市企業家協會提示，在“去杠桿”的大環境下，建議會員企業要合理利用融資工具，注意控制債券類融資的風險。
杠桿擴張下
業績降負債增
1987年9月26日，23歲的姚新義靠著900元資金，在狹小的豬舍內成立了振興彈簧廠，主要從事農機配件生產，這便是盾安集團的雛形。
30年后，盾安集團的總部已遷址杭州濱江，核心產業涵蓋了精密制造與先進裝備、民爆化工、新能源、新材料、現代農業、投資管理等，集團員工總數約2.9萬人。
官網顯示，盾安集團連續9年躋身“中國企業500強”，連續16年躋身“中國民營企業500強”，2017年分別位列第283位和第81位，名列浙江百強企業第27位。
截至2017年9月末，盾安控股集團總資產677.20億元。
據報道，盾安集團在近日報送浙江省政府的緊急報告中強調，計劃在十三五期間（2016-2020年）完成十個業務板塊上市，百億元年利稅和千億元年銷售收入。
來自上海清算所的發行文件顯示，截至2017年9月末，盾安集團共有下屬子公司244家，其中一級子公司18家，并分布遍及多個省份，后續隨著產業鏈的延伸和資源的整合，子公司的家數和分布將進一步擴張，因此給發行人的管理帶來的較大挑戰。
急速發展之下，但盾安集團的主營業務的造血能力并不強。
根據發行文件，2014-2016年，盾安控股集團營業收入分別為503.19億元、516.39億元和525.68億元，營業利潤分別為15.28億元、14.03億元和13.38億元，呈下降趨勢。
與此同時，盾安集團債務規模膨脹較快。根據最新評級報告，大公國際稱，2014-2016年末及2017年3月末，隨著經營規模不斷擴大，所需資金持續增加，盾安集團總有息債務規模逐年上升，新能源和新材料的投資需求推動債務負擔上升。
截至2014-2016年末及2017年3月末，盾安集團總有息債務規模分別是226.91億元、272.86億元、338.41億元和338.34億元。
最新發行文件顯示，截至2014年，盾安集團總資產463.6億元，到2017年9月末增至677.20億元，負債規模達到437.05億元。2014-2016年及2017年9月末，盾安集團資產負債率分別為64.44%、62.27%、63.64%和64.54%。
2016年，盾安集團利息支出為19.65億元，到2017年上升至21.17億元。
截至2017年9月末，盾安集團銀行借款總額292.30億元，其中短期借款84.66億元，一年內到期的長期負債75.02億元，長期借款97.86億元，應付票據34.77億元。
2017年，隨著去杠桿成為經濟政策主題，盾安的杠桿式擴張承壓。
5月4日早，盾安集團旗下上市公司江南化工發布公告承認，由于受宏觀金融環境影響，盾安控股債券未如期發行，造成一定的短期流動性問題。
記者自上海清算所獲悉，盾安集團金額6億元的2018年度第三期超短期融資券已經取消發行（什么時候），原因是“近期市場波動較大”。
去年底開始斷臂求生？
盾安系已出售5筆資產
盾安集團旗下江南化工5月4日回復交易所時表示，針對當下遇到的問題，盾安集團已經采取了多種手段，盤活存量資產、激活現金流等措施。
5月3日，江南化工公告，截至4月27日通過集中競價交易方式累計減持雪峰科技(4.690, 0.07, 1.52%)無限售流通股6580000股，減持均價為4.7元/股，獲得投資收益約949.69萬元，占2017年凈利潤11.62%。
記者注意到，自從2017年年底以來，盾安集團已出手多筆股份。
2017年底，盾安環境公告稱，公司通過集中競價交易方式累計減持海螺型材(7.050, -0.02, -0.28%)無限售流通股2999945股，減持均價8.52元/股，獲得投資收益約1019.89萬元，占2016年凈利潤的12.29%。
盾安集團發行文件顯示，2017年12月，浙江才運貿易有限公司股權變更，盾安集團處置持股比例17%，處置價款500萬元，交易完成后剩余35%股權。
工商資料顯示，盾安集團昔日持股的部分公司股權發生變更。
2017年12月，浙江盾安房地產開發有限公司股權變更，浙江自貿區寶泰實業發展有限公司成為股東，持股比例未明。在此之前，盾安集團為盾安房地產的唯一股東。
發行文件顯示，浙江盾安房地產開發有限公司成立于2003年，截至2016年末，盾安房地產凈資產27.73億元；當年營業收入6.56億元，凈利潤506.25萬元。
盾安系當初收購的資產也脫手了。
3月23日公告，盾安環境稱，其擬向大名欣業轉讓盾安環境所持有的精雷股份63.95%的股份，評估價值為12411.38萬元，交易價格為人民幣13000萬元。
公開信息介紹，精雷股份創建于2002年，是全國最先生產汽車用直流電動壓縮機及直流無刷風機的企業，公司在新三板掛牌。
自2016年開始，盾安環境持續增持精雷股份，截至2017年4月已經達到63.95%。然而，收購標的精雷股份的業績承諾卻屢次不達標。
精雷股份2016年報顯示，本公司2016年扣非后歸母凈利潤為-235.90萬元，低于當初增資承諾凈利潤（1800萬元）及股權轉讓承諾凈利潤（2500萬元）；2017年，精雷股份扣非后歸母凈利潤為-569.99萬元，再次低于增資承諾凈利潤（3000萬元）及股權轉讓承諾凈利潤（3200萬元）。
除連續兩年未達到業績承諾之外，盾安環境在出售精雷股份時表示，經過兩年的發展，精雷股份仍無法快速搶占一流新能源汽車市場份額，盡可能收回投資、力爭投資損失最小化，是公司處理本項股權投資的基本出發點。
《電鰻快報》
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