近日，

　　5月27日晚間，科迪乳業(yè)披露了其重組預(yù)案，公司擬以15億元的價(jià)格收購(gòu)大股東科迪食品集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：科迪集團(tuán)）持有的科迪速凍69.78%的股權(quán)，以發(fā)行股份方式購(gòu)買張少華等29名自然人持有的30.22%股權(quán)，并向特定對(duì)象發(fā)行股份募集配套資金。

　　值得注意的是，科迪速凍的法定代表人張少華是科迪集團(tuán)董事長(zhǎng)張清海的女兒。

　　科迪乳業(yè)表示，經(jīng)初步預(yù)估，科迪速凍100%股權(quán)的預(yù)估值為15億元，相較于科迪速凍未經(jīng)審計(jì)的母公司賬面凈資產(chǎn)3.349億元增值了11.6億元，預(yù)估的增值率為347.84%。科迪乳業(yè)在公告中表示，本次交易的價(jià)格對(duì)于上市公司股東來說是比較有利的，具有公允性。

　　然而，高達(dá)347.84%的預(yù)估增值率，令不少業(yè)內(nèi)人士以及投資者質(zhì)疑這個(gè)估值水分太大。

　　資料顯示，科迪速凍主要從事速凍食品生產(chǎn)和加工。不過《證券日?qǐng)?bào)》記者在走訪時(shí)發(fā)現(xiàn)，在超市的冷凍柜中鮮有科迪速凍食品的存在，三全、灣仔碼頭、思念幾乎占據(jù)了湯圓、水餃大半壁江山。此前稍有名氣的科迪湯圓，記者在北京多家商超中也難覓蹤跡，僅在大潤(rùn)發(fā)民族園店找尋到了科迪農(nóng)家餃、科迪烤香腸、科迪奧爾良脆骨腸。

　　而上述三款速凍產(chǎn)品并不受消費(fèi)者喜愛，大潤(rùn)發(fā)營(yíng)業(yè)員對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，消費(fèi)者選擇速凍水餃一般會(huì)去選擇思念、三全、灣仔碼頭等品牌。而香腸方面，正大、雙匯和一些國(guó)外品牌占據(jù)著市場(chǎng)。

     值得注意的是，科迪速凍產(chǎn)品在一線城市中銷售一般，然而，科迪乳業(yè)竟然以15億元的高價(jià)購(gòu)買。而這筆交易也被市場(chǎng)質(zhì)疑涉嫌利益輸送。

　　對(duì)此，香頌資本執(zhí)行董事沈萌接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，所謂高溢價(jià)是以權(quán)益法評(píng)估的價(jià)值與其凈資產(chǎn)相比，但這種比較方法本身是否合理就有待商榷，因?yàn)橐粋€(gè)注重未來收益、一個(gè)注重現(xiàn)存價(jià)值。

　　沈萌表示，科迪乳業(yè)與科迪速凍之間的交易，之所以會(huì)受到較多質(zhì)疑，有兩方面的原因。首先，交易賣方與買方之間存在較明顯的關(guān)聯(lián)性；其次，兩個(gè)公司的大股東是同一實(shí)際控制人，且傳出其資金鏈緊張的消息。因此這就讓人很難不聯(lián)想到，是否大股東為了自己的利益，將自己的私有資產(chǎn)以較高對(duì)價(jià)注入上市公司、緩解自身資金壓力，同時(shí)將相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給上市公司其他股東。

　　值得一提的是，除了上述并購(gòu)案外，科迪乳業(yè)的大股東股權(quán)質(zhì)押、公司民間借貸、資金鏈問題被媒體所關(guān)注。為此， 6月4日，科迪集團(tuán)針對(duì)市場(chǎng)傳聞，發(fā)布了澄清公告，并稱，民間借貸與集團(tuán)無關(guān)。

《電鰻快報(bào)》