如果說整形美容業務靠廣告撐起了業績，一點也不過分。

　　在藝星醫美最近披露的招股書中，這家“莆田系”企業每年營收的3成用做銷售，其中大部分拿來做廣告。

　　漂亮女演員估計都比較怕藝星醫美，冷不丁就上了該公司的廣告畫冊，成為了“人造臉”的典型。景甜、趙雅芝等演員因為被侵權而與藝星醫美打官司。

　　透過藝星的招股書，斑馬消費發現，醫美行業似乎并不如外界所想象的那般暴利。報告期內，藝星醫美的毛利率在50%以上，其凈利率在去年剛達到11%，這一水平，甚至還不如做醬油的食品企業。

　　近四成毛利拿來做廣告

　　大多數“莆田系”醫療企業里，大比例的廣告費用支出從來都是公開的秘密，此次擬赴港上市的藝星醫療美容集團股份有限公司（下稱：藝星醫美）也不例外。

　　先來看看這家企業的營收狀況。報告期內（2015年至2017年），藝星醫美營業收入分別為4.05億元、7.23億元和10.37億元，同期業務毛利率分別為50.4%、54.2%和53.3%。

　　期間，毛利潤分別為2.04億元、3.92億元和5.53億元，同一時期，“推廣及營銷”支出分別為0.88億元、1.90億元和2.08億元。

　　以2017年為例，公司實現毛利潤5.53億元，銷售費用支出為3.05億元，其中“推廣和營銷”支出為2.08億元，相當于毛利潤的38%。

　　報告期內，公司綜合凈利率分別為3.2%、6.8%和11%，分別為1298萬元、4921萬元和1.14億元。

　　涉77起肖像權和名譽權糾紛

　　胸部整形3000元起，封頂14.9萬元；鼻部手術2253元起，封頂20萬元；注射肉毒桿菌最高8000元，這是藝星醫美在招股書中披露的價格區間。

　　公司主要營業收入來源也集中在上述外科整形和注射業務上。

　　報告期內，外科整形手術業務分別實現收入1.84億元、3.16億元和4.96億元，整形手術服務人均診療費用分別為6272.5元、6249.5元和5755.8元；注射醫療業務分別實現收入1.48億元、2.71億元和3.97億元，兩項業務收入占比當期營業收入的81.9%、81%和86.1%。

目前，藝星醫美目前在全國有15家分支機構，2017年銷售位列前三是上海藝星（1.62億）、杭州藝星（1.1億）和北京藝星（1.01億），分別占比當年總營收的15.6%、10.6%和9.8%。

　　藝星醫美在招股書中透露，20歲至39歲的女性是該公司主力客戶消費群體，在報告期內最高比例達到75%以上。

　　醫學美容也是個高風險行業，2015至2017年藝星醫美先后發生過四宗醫療事故，其中三宗為四級醫療事故，賠付60多萬元，涉及上海、杭州、長沙分支機構。

　　不僅如此，藝星醫美曾牽涉侵權知名女演員景甜、趙雅芝等77宗肖像權或名譽權等糾紛，存在30起醫療廣告違規，2017年用于罰款、糾紛的支出達331萬元。

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《電鰻快報》