五天，閱文集團(tuán)市值蒸發(fā)相當(dāng)于“跌去一個新麗傳媒”。

　　在高調(diào)“下嫁”騰訊旗下閱文集團(tuán)后，新麗傳媒終于時來運(yùn)轉(zhuǎn)。但很快這匹“影視黑馬”就發(fā)現(xiàn)，“傍大款”后的日子并不如想象中舒心。

　　8月20日，由新麗傳媒出品的年度“劇王”《如懿傳》在騰訊視頻正式開播。這部自2017年起就吊足觀眾胃口，并多次“放鴿子”的宮斗大戲終于可以與觀眾見面。與之前鋪天蓋地的宣傳相比，《如懿傳》此番開播顯得較為倉促，播出平臺也從“兩臺一網(wǎng)”同步，變?yōu)樵隍v訊視頻全網(wǎng)獨(dú)播，東方衛(wèi)視和江蘇衛(wèi)視并未出現(xiàn)在播出之列。

　　眼下，另一部同題材宮斗劇《延禧攻略》正在愛奇藝熱播。作為今夏當(dāng)之無愧的爆款，《延禧攻略》不僅打破了國內(nèi)觀劇紀(jì)錄，還屢屢成為社交熱議話題。這不禁讓外界質(zhì)疑，意在狙擊《延禧攻略》的《如懿傳》究竟有幾分勝算？要知道，如果時間退回一年甚至幾個月前，“劇王”《如懿傳》怎么會把《延禧攻略》放在眼里？

　　雪上加霜的是，愛奇藝并未給《如懿傳》太多喘息機(jī)會。8月20日一早，《延禧攻略》就宣布再次加更，將播出方式從每周二至周日20點(diǎn)各更新兩集變?yōu)槿詹ァ＿@意味著，“舊王”《如懿傳》不得不與“新王”《延禧攻略》在同一時段正面PK，究竟誰是真正的王者，答案也會很快揭曉。

　　值得注意的是，更早些時候，資本市場率先給出否定回答。在收購案公布五天后，閱文集團(tuán)市值蒸發(fā)近150億港元，相當(dāng)于“跌去一個新麗傳媒”。而新麗傳媒借以翻身的《如懿傳》，則在昨日首播遭遇廣告投放bug，引發(fā)觀眾不滿。此外，據(jù)上海Vlinkage公司提供的數(shù)據(jù)，8月20日《延禧攻略》網(wǎng)播量達(dá)到6.1億，《如懿傳》則為6440萬，僅占到前者十分之一。

　　互聯(lián)網(wǎng)分析師葛甲告訴時間財經(jīng)，對閱文來說，版權(quán)運(yùn)營是個新方向，目前還在投入中，產(chǎn)出時間遙遙無期，反應(yīng)到股價上就是一段時間的下跌。閱文又不得不走這條路，因?yàn)樵诰€閱讀市場規(guī)模比較小，就算全拿下也提升不了多少市值。

　　關(guān)于此筆收購相關(guān)事宜，時間財經(jīng)分別致電閱文集團(tuán)及新麗傳媒，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

　　騰訊買貴了？

　　首要問題是，閱文集團(tuán)155億花得值嗎？

　　8月13日晚，騰訊旗下網(wǎng)絡(luò)文學(xué)平臺公司閱文集團(tuán)發(fā)布公告稱，擬以不超過155億元的價格，收購影視劇制作公司新麗傳媒100%股權(quán)。作為業(yè)界知名影視制作公司，新麗傳媒曾出品《我的前半生》《白鹿原》等熱門電視劇，及《夏洛特?zé)馈贰缎咝叩蔫F拳》等賣座影片。但由于此次收購價格高于預(yù)期，市場恐慌情緒開始蔓延。

　　受此影響，8月14日閱文集團(tuán)股價開盤暴跌，截至8月20日收盤，每股股價從8月14日開盤的63.1港元跌至8月20日的49.5港元，短短五天，閱文集團(tuán)市值蒸發(fā)近150億港元，相當(dāng)于“跌去一個新麗傳媒”。

　　今年3月，光線傳媒(8.430, 0.00, 0.00%)曾將持有新麗傳媒27.6%的股權(quán)出售給騰訊。若按彼時成交價格計算，新麗傳媒估值約為120億元。僅僅5個月后，閱文集團(tuán)就將估值提升至155億元，溢價30%。考慮到影視公司難于在A股上市，同時隨著去杠桿進(jìn)行、并購重組類事件急劇減少，閱文集團(tuán)能否以更低價格拿到新麗傳媒股權(quán)成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　若以8月13日收購案公布時A股影視公司做橫向比較，新麗傳媒155億元估值已超過絕大多數(shù)上市公司市值，僅排在萬達(dá)電影(34.560, 0.00,0.00%)（609億元）、光線傳媒（267億元）、中國電影(13.170, 0.00,0.00%)（253億元）、華策影視(9.160, 0.00, 0.00%)（167億元）及華誼兄弟(5.720, 0.00, 0.00%)（161億元）之后。曾因投資《戰(zhàn)狼2》、《芳華》、《我不是藥神》等爆紅的北京文化(10.160, 0.00, 0.00%)，市值僅為新麗傳媒一半。

　　2012年公司進(jìn)入IPO初審，由于二股東移民將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給光線傳媒，2014年1月被迫終止；2015年11月新麗傳媒再度IPO，后于2017年5月終止。最近一次公司IPO是在2017年6月，2018年3月終止申請。正是在第三次IPO終止前，光線傳媒將持有的股份轉(zhuǎn)讓給騰訊，獲利近23億元退出。

　　當(dāng)然，閱文集團(tuán)也留有“后手”。關(guān)于此次收購，閱文集團(tuán)和新麗傳媒設(shè)置了業(yè)績對賭條款。新麗傳媒股東承諾，公司在2018年、2019年、2020年的凈利潤將不低于5億、7億及9億元，共計21億元。若新麗傳媒完成業(yè)績承諾，閱文集團(tuán)將以50%現(xiàn)金加50%新股，分期三年向新麗傳媒管理層支付對價102.1億元。

　　完成上述業(yè)績并非易事。公開資料顯示，自2014至2016年新麗傳媒營收分別為7.45億元、6.56億元和6.55億元，歸母凈利潤則為1.29億元、8657.34萬元和9075.51萬元。同時，新麗傳媒還面臨不小的資金壓力。數(shù)據(jù)顯示，2015至2017年，新麗傳媒的資產(chǎn)負(fù)債率分別為52.31%、61.13%和70%。

　　在此背景下，三年實(shí)現(xiàn)21億元凈利潤，對新麗傳媒來說，難度可想而知。

　　《如懿傳》會“涼涼”嗎？

　　作為“下嫁”閱文集團(tuán)后的首份大禮，《如懿傳》堪稱新麗傳媒“扛鼎之作”。

　　這部含著金湯匙出生的宮斗劇，從籌拍之初就被定位為《甄嬛傳》姊妹篇。不僅擁有原班導(dǎo)演、編劇坐鎮(zhèn)，更有“影后”周迅、人氣影星霍建華及張豐毅、王勁松、李光潔、鄔君梅等老戲骨加持。與《延禧攻略》飽受質(zhì)疑的于正制作班底相比，《如懿傳》堪稱“金枝玉葉”。

　　蹊蹺的是，《如懿傳》之后的路卻走得頗為曲折。首當(dāng)其沖是抄襲風(fēng)波，《如懿傳》原作者吳雪嵐（筆名流瀲紫）在寫完《甄嬛傳》后，據(jù)稱曾花五年時間潛心創(chuàng)作《如懿傳》。但沒想到此書出爐后，即遭到網(wǎng)絡(luò)作家“匪我思存”的指責(zé)，稱其抄襲自己小說。究竟抄襲與否，至今仍無定論。

隨后，央視又曝出《如懿傳》兩位主演片酬高達(dá)1.5億元的消息，引發(fā)公眾熱議。據(jù)新麗傳媒公布的招股書顯示，周迅、霍建華片酬分別為5350萬元、5072萬元，雖未達(dá)到報道中所說“1.5億元”，仍然讓外界感到震驚。

　　最令人費(fèi)解的是，《如懿傳》最早定于2017年12月登錄東方衛(wèi)視與江蘇衛(wèi)視，之后卻經(jīng)歷多次“送審危機(jī)”，不得不延期播出。就這樣經(jīng)歷一輪又一輪的延期與定檔后，《延禧攻略》最終搶得先機(jī)，成為當(dāng)下最熱門古裝劇。

　　好消息是，8月21日閱文集團(tuán)股價出現(xiàn)報復(fù)性反彈。在以49.7港元開盤后，公司股價一路向上，收盤報54港元，當(dāng)日漲幅9.09%。“跌掉一個新麗傳媒”顯然過于情緒化，在資本市場已著手修正估值后，“劇王”《如懿傳》能“夫唱婦隨”、收復(fù)失去的江山嗎？

《電鰻快報》