停牌三個月后，東方園林攜利好歸來。不過由于停牌期間大盤出現劇烈的波動，8月27日，東方園林復牌毫無意外一字跌停，報13.47元。截至收盤仍有70萬手封單掛在跌停板上，全日成交7210萬元，換手率僅為0.33%，仍有繼續下跌的動力。

　　發債折戟市值縮水百億

　　東方園林今年可謂風波不斷。作為園林行業的龍頭企業，今年5月下旬公司突然公告稱：公司原本計劃發行的10億元公司債券，實際發行規模5000萬元。 發債“涼涼”，引發投資者對該公司流動性的擔憂。這家分析師眼中的PPP明星企業一夜之間淪為輿論爭議的“借新債還舊債”的典型樣本。

　　對于發債失利的原因，申萬宏源分析師李楊認為：近期主要因為緊信用疊加民企違約潮引發的市場擔憂，導致了極端的“民企一刀切”現象，市場對于東方園林財務和發展前景也存在一些偏激的認識。而據21世紀經濟報道記者了解，在東方園林發債之前，富貴鳥等多家上市民企的債務出現違約，引發債市軒然大波，個別債券的極端跌幅甚至達到了9成，創出歷史之最。

　　瑞信董事總經理、中國首席經濟學家論壇理事陶冬在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示：去剛兌成為今年債市的主旋律。目前實體經濟較為疲弱，金融去杠桿背景下，過去借新還舊的游戲難以持續，債務違約增多，而隨著債務違約的情況持續，發債難就會成為必然結果。

　　發債危機迅速蔓延到二級市場上，東方園林遭遇資金拋售，股價暴跌。自5月21日至5月24日，4個交易日，東方園林的股價跌幅將近20%，成交量明顯放大，機構出逃的跡象明顯，市值縮水百億。蒸發掉的市值竟然是原本計劃募資額的10倍。

　　股價重挫，東方園林也坐不住了。5月25日，東方園林午間發布公告開始停牌。

　　近期到期債務兌付問題不大

　　停牌期間，東方園林不斷引入“活水”。8月20日晚，東方園林披露超短期融資券發行情況公告，近日，在中市協注[2017]SCP170號注冊通知書的額度內完成了2018年度第二期超短期融資券的發行。其計劃發行總額 12億元，實際發行總額12億元，發行利率7.70%，高于今年其他環保企業的融資利率。

　　8月8日，在北京民生銀行總部，東方林園與民生銀行簽署全面戰略合作協議。不過合作的內容細節目前還未披露。

　　8月15日，東方園林與興業銀行全面戰略合作協議在北京興業銀行大廈簽署。東方園林獲興業銀行綜合授信10億元，及優先提供的戰略整合融資需求、融資渠道拓展、融資成本降低等全方位的金融服務。

8月20日，東方園林又與廣發銀行北京分行簽訂《銀企戰略合作協議》。廣發銀行北京分行在今后兩年內意向性為公司提供累計總金額不超過30億元人民幣或等值外幣的綜合授信和融資支持，用于公司（及其實際授信主體）的業務經營需要。

　　8月23日午間東方園林再度公告稱，日前與農銀投資簽署了《市場化債轉股戰略合作協議》，農銀投資擬出資不超過人民幣30億元持有公司全資子公司東方園林集團環保有限公司不超過49%的股權。

　　外界所擔憂的資金鏈緊張的困難似乎迎刃而解。

　　海通證券杜市偉認為：東方園林的市場信用正在逐漸修復。據統計，到2019年2月底，東方園林待償還的債券產品余額為47億元，從公司目前資金情況來看，海通證券認為近期到期債務的兌付應該問題不大，公司資金鏈仍具備足夠騰挪空間。（編輯：曾芳，如有意見或建議，請聯系zengfang@21jingji.com）

《電鰻快報》