貓眼遞交招股書：融入騰訊生態(tài) 大股東光線微妙“AT”局

　　21世紀經(jīng)濟報道 21財經(jīng)APP 賀泓源 北京報道

　　從貓眼的股東結(jié)構(gòu)來看，光線及其關(guān)聯(lián)方、騰訊和美團點評持股比例分別為48.8%、16.27%和8.56%。光線傳媒（300251.SZ）半年報顯示，杭州阿里創(chuàng)業(yè)投資有限公司作為第二大股東，擁有其8.78%的股權(quán)。“夾在阿里和騰訊之間的光線，遲早也需作出方向的選擇。”成為業(yè)內(nèi)對光線的看法之一。

　　靴子終于落地。9月3日晚，貓眼娛樂（貓眼）正式向港交所遞交招股書，聯(lián)席保薦人為美林美銀和摩根士丹利，華興資本為獨家財務(wù)顧問。

　　招股書顯示，2018年上半年，貓眼月度活躍用戶超過1.3億。根據(jù)艾瑞咨詢報告，按2018年上半年電影票務(wù)交易總額計，貓眼是中國最大的在線電影票務(wù)平臺，市場份額超60%；2018年上半年，按票務(wù)總交易額計，貓眼在現(xiàn)場娛樂票務(wù)服務(wù)中排名第二。同時，貓眼還提供電影、電視劇、綜藝的制作、宣傳和發(fā)行等內(nèi)容服務(wù)。

　　2018年上半年，貓眼提供宣發(fā)支持的電影約占中國總票房的90%。按2018年上半年平均月度活躍用戶計，貓眼是中國最大的在線電影社區(qū)，貓眼專業(yè)版是中國娛樂行業(yè)最受歡迎的專業(yè)App。

　　此次貓眼上市募集資金將有30%用于提升綜合平臺實力，30%用于研究開發(fā)及技術(shù)基建，30%用于潛在投資和收購，10%用于補充運營資金及一般企業(yè)用途。

　　招股書還顯示，貓眼2015年、2016年、2017年營收分別為5.96億元、13.77億元、25.48億元。貓眼2018年上半年營收18.95億元，上年同期為9.31億元，同比增長103.5%。 2015年-2017年貓眼的研發(fā)開支分別為4894萬、1.63億、1.44億，2018年上半年已投入研發(fā)費用近1億。

　　2015年-2017年貓眼的研發(fā)開支分別為4894萬、1.63億、1.44億，2018年上半年已投入研發(fā)費用近1億。

　　騰訊生態(tài)

　　貓眼高速發(fā)展，得益于其多次資本運作。

　　招股書顯示，2016年5月底，光線控股向上海三快（美團點評）支付8億現(xiàn)金對價購買其持有的貓眼9.60%的股權(quán)，光線傳媒向上海三快支付15.83億元現(xiàn)金對價購買其持有的貓眼19.00%的股權(quán)。2017年8月，光線控股以17.757億元的對價購買了上海三快（美團點評）持有的貓眼文化19.73%股權(quán)。

　　2017年9月，貓眼和微影時代實現(xiàn)戰(zhàn)略合作，共同組建一家新公司“貓眼微影”。其中，貓眼注入全部業(yè)務(wù)，包括電影和演出票務(wù)業(yè)務(wù)、行業(yè)專業(yè)服務(wù)、電影投資宣發(fā)等。微影時代將電影票務(wù)、演出業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)合并注入新公司。2017年11月，貓眼與微影業(yè)務(wù)整合完成，并獲得騰訊一筆10億人民幣的投資，估值超200億。

　　從貓眼的股東結(jié)構(gòu)來看，光線及其關(guān)聯(lián)方、騰訊和美團點評持股比例分別為48.8%、16.27%和8.56%。

　　騰訊生態(tài)對貓眼頗有助益。目前，貓眼在娛樂行業(yè)擁有與騰訊優(yōu)先合作的權(quán)利。用戶可通過微信的多個功能界面使用貓眼的服務(wù)，主要包括微信錢包及微信小程序。通過與騰訊的戰(zhàn)略合作，貓眼擁有微信錢包及QQ錢包的少數(shù)幾個專用入口之一，并且是唯一的電影、現(xiàn)場表演及體育賽事入口。同時，貓眼還是美團app及大眾點評app上娛樂票務(wù)及服務(wù)的獨家業(yè)務(wù)合作伙伴。

　　廣發(fā)證券(9.68, 0.00, 0.00%)研報認為，通過微信小程序，貓眼將進一步深挖微信流量紅利。

　　此外，騰訊對貓眼入股背后，體現(xiàn)了貓眼未來的發(fā)展思路：“互聯(lián)網(wǎng)+電影”的發(fā)展模式， 貓眼從電影票務(wù)出發(fā)，橫向拓展演出、賽事票務(wù)業(yè)務(wù)，實現(xiàn)品類拓展。在縱向電影領(lǐng)域，向上發(fā)力電影投資和發(fā)行，向下延伸電影營銷，為電影發(fā)行公司、電影院等提供宣發(fā)數(shù)據(jù)服務(wù)，同時，嘗試賣品/衍生品銷售，進一步以電影為核心完善產(chǎn)業(yè)鏈。在先后獲得光線和騰訊的資源幫助下，貓眼的“互聯(lián)網(wǎng)+電影”戰(zhàn)略將會更加便捷和迅速。

　　貓眼在泛娛樂產(chǎn)業(yè)鏈上的布局也和騰訊泛娛樂生態(tài)閉環(huán)契合。2011年，騰訊在國內(nèi)開始提“泛文娛生態(tài)”，目前已將騰訊游戲、閱文集團(51.1,0.00, 0.00%)、騰訊動漫、騰訊影業(yè)、騰訊電競五大實體業(yè)務(wù)平臺共同整合成騰訊互娛，建立起泛娛樂業(yè)務(wù)矩陣。閱文、QQ音樂、貓眼等騰訊系泛娛樂企業(yè)都在獨立發(fā)展，通過騰訊技術(shù)平臺和資本紐帶連接， 又能對騰訊母體形成反哺效應(yīng)，成為騰訊泛娛樂的一部分。 

　　值得一提的是，在2017年貓眼與微影的合并公關(guān)稿中，騰訊總裁劉熾平表示，“合并后的貓眼微影，將成為騰訊泛娛樂領(lǐng)域的重要戰(zhàn)略合作伙伴，騰訊除了在微信、QQ等平臺上支持 新公司的業(yè)務(wù)，還將在電影、演出、視頻、技術(shù)等領(lǐng)域與公司開展合作”。 

　　尷尬光線

　　貓眼在騰訊生態(tài)如魚得水，大股東光線則夾在騰訊、阿里巴巴（阿里）兩大巨頭中顯得微妙。

　　光線傳媒（300251.SZ）半年報顯示，杭州阿里創(chuàng)業(yè)投資有限公司作為第二大股東，擁有其8.78%的股權(quán)。“夾在阿里和騰訊之間的光線，遲早也需作出方向的選擇。”成為業(yè)內(nèi)對光線的看法之一。

事實上，阿里對于電影在線票務(wù)市場亦下重拳。2014年6月，阿里耗資62.44億元收購文化中國，并更名為阿里影業(yè)(0.94, 0.00, 0.00%)，同月上線淘寶電影線上業(yè)務(wù)（淘票票前身）。當時，在線票務(wù)平臺提供的產(chǎn)品服務(wù)差異小，用戶忠誠度低，“票補”成為迅速搶占市場的有力手段，貓眼率先開展“票補大戰(zhàn)”。 2016年中國電影市場遇冷，票補力度減退、影片質(zhì)量下降，使市場逐漸恢復(fù)理性。 自2017年開始，市場開始出清，進入行業(yè)整合階段。2017年9月，貓眼、微影時代合 并，共同組建新公司“貓眼微影”。由此電影在線票務(wù)市場進入貓眼（合并微影入口） 和淘票票雙寡頭競爭格局。 

　　貓眼亦成為光線傳媒支撐市值的重要支點。開源證券研報認為，光線傳媒產(chǎn)業(yè)投資進入回報期，貓眼平臺優(yōu)勢逐步顯現(xiàn) 。“出售新麗傳媒為光線傳媒提供大量現(xiàn)金流，此外，公司投資了藍白紅影業(yè)及大千陽光等，將繼續(xù)有效整合內(nèi)容行業(yè)的上下游資源、完善產(chǎn)業(yè)布局。看好貓眼向下游渠道布局的平臺一體化優(yōu)勢。 ”

　　（編輯：李清宇）

　　從貓眼的股東結(jié)構(gòu)來看，光線及其關(guān)聯(lián)方、騰訊和美團點評持股比例分別為48.8%、16.27%和8.56%。光線傳媒（300251.SZ）半年報顯示，杭州阿里創(chuàng)業(yè)投資有限公司作為第二大股東，擁有其8.78%的股權(quán)。“夾在阿里和騰訊之間的光線，遲早也需作出方向的選擇。”成為業(yè)內(nèi)對光線的看法之一。

責任編輯：陳靖

《電鰻快報》