經(jīng)歷了連續(xù)多日的調(diào)整后，A股迎來了強(qiáng)勢反彈。

　　10月22日，兩市高開高走。當(dāng)日收盤，上證指數(shù)收報(bào)2654.88點(diǎn)，收漲4.09%，深證成指亦收漲4.89%，市場反彈更是帶動(dòng)了分級基金B(yǎng)份額掀起一輪漲停潮。

　　數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日收盤共有34只分級B漲停，還有27只分級B漲幅超過9%。全市場125只分級基金中，收漲的分級基金占比達(dá)到78%。

　　“分級基金飄紅是市場爆發(fā)的結(jié)果，分級B的杠桿效應(yīng)也使得其漲幅更大。今日行情是在各種政策利好出臺之下，市場情緒的集中爆發(fā)，最近幾天的政策基本上回答了目前投資者最擔(dān)心的幾個(gè)問題，比如股市流動(dòng)性的問題，股權(quán)質(zhì)押爆發(fā)問題，民營企業(yè)困難的解決，增量資金入市問題，使得風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。”10月22日，格上財(cái)富研究員張婷告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

　　分級B暴漲

　　在大盤回暖的整體行情下，此前持續(xù)低迷的分級基金也在此時(shí)迎來“逆襲”。

　　10月22日上午，分級基金即率先掀起上漲潮。數(shù)據(jù)顯示，截至10月22日上午收盤，深成指B、有色B、建信50B、TMT中證B、券商B、證券B等25只分級B基金漲停。在全部125只分級基金中，上漲只數(shù)有88只，下跌的僅有12只。

　　從全天表現(xiàn)來看，券商B、有色B、消費(fèi)進(jìn)取、軍工B級等34只分級B漲停，其中券商B、TMT中證B、信息B、鋼鐵B、證券B、環(huán)保B、證券B級、TMT B等分級B的溢價(jià)率為負(fù)。

　　與此同時(shí)，10月22日券商股亦領(lǐng)跑兩市，申萬二級行業(yè)中華安證券(600909.SH)、申萬宏源(000166.SZ)、國信證券(002736.SZ)等38只券商股全線漲停。

　　“分級基金的分化情況主要是其所投資行業(yè)以及個(gè)股之間的分化。今日券商股受政策利好影響大漲，券商B分級基金也紛紛漲停，其他漲幅靠前的行業(yè)相對應(yīng)的分級B也紛紛漲停。”張婷指出。

　　“B份額的折溢價(jià)率在一定程度上反映了市場預(yù)期，當(dāng)市場預(yù)期B份額所跟蹤指數(shù)上漲時(shí)，B份額溢價(jià)率上升，反之則下降。分級B溢價(jià)率轉(zhuǎn)負(fù)則體現(xiàn)出投資者對市場后市的謹(jǐn)慎態(tài)度。”10月22日，華南某公募基金人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

　　不過，在機(jī)構(gòu)人士看來，分級基金后續(xù)的下折風(fēng)險(xiǎn)或依然存在，整體的改善尚需時(shí)間驗(yàn)證。

　　事實(shí)上，今年以來已有多只分級基金出現(xiàn)下折。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，就在10月21日晚間，還有東吳中證可轉(zhuǎn)換債券指數(shù)分級基金、華寶中證100指數(shù)分級基金諾安中證創(chuàng)業(yè)成長、南方中證高鐵產(chǎn)業(yè)指數(shù)分級基金等多只分級基金發(fā)布了可能發(fā)生不定期份額折算的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

　　從10月22日數(shù)據(jù)來看，仍有地產(chǎn)B端、深圳100B、新能B、可轉(zhuǎn)債B等13只分級B收跌，而下折母基金需下跌的幅度在20%以內(nèi)的還有36只。

　　另一方面，此前監(jiān)管層已經(jīng)下發(fā)了分級基金清理工作的相關(guān)安排，要求基金管理人在今年6月底前制訂分級基金整改計(jì)劃，明確整改轉(zhuǎn)型的時(shí)間進(jìn)度安排，在2020年底前完成全部分級基金的規(guī)范工作。

　　“現(xiàn)在的要求是不新增規(guī)模，也不主動(dòng)推廣產(chǎn)品。”前述基金公司人士告訴本報(bào)記者。

　　情緒修復(fù)投機(jī)客活躍

　　不過，就短期情況來說，10月22日分級基金的表現(xiàn)仍在吸引著投資者。

　　本報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，在某分級B的討論區(qū)里，有投資者在當(dāng)日感慨“終于翻身了”。

　　“分級B的波動(dòng)較大，其實(shí)很難把握。選擇的基本都是未來預(yù)期向好的板塊，比如今天很早漲停的券商股。” 10月22日，北京某關(guān)注分級基金的投資人對本報(bào)記者復(fù)盤指出，“比如證券B指數(shù)漲了10%，而凈值大約可以漲30%，今天價(jià)格才漲了10%。”

　　數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天證券B的成交額為1840.83萬元，排在第10位，而券商B、證券B級的成交額亦均排在前10位，分別為4322.83萬元和6753.17萬元。

　　除此之外，成交額排名前三位的還有創(chuàng)業(yè)板B、銀華銳進(jìn)以及銀行B，成交額分別為3.49億元、1.13億元和8282.43萬元，均較前一個(gè)交易日有所增長。

　　“整體上今天大盤放量，所以有資金進(jìn)來炒作也是正常的。不過分級B的波動(dòng)很大，基本都是買進(jìn)賣出的投機(jī)客，很少是長期持有的。另外此前很多分級基金下折，投資者還是需要謹(jǐn)慎。”前述公募基金人士認(rèn)為。

　　就分級基金后市表現(xiàn)來看，張婷認(rèn)為，“分級基金的杠桿較高，目前管理層也不再批準(zhǔn)新的分級基金，分級B在市場上漲時(shí)可以獲得更高的收益，雖然目前A股市場集中式大爆發(fā)，但是后期政策的效果還需等待，尤其是經(jīng)濟(jì)何時(shí)企穩(wěn)，企業(yè)盈利何時(shí)改善等等，可能需要時(shí)間印證。”

　　實(shí)際上，本報(bào)記者采訪中發(fā)現(xiàn)，不少機(jī)構(gòu)人士對當(dāng)下市場情緒的修復(fù)亦持有樂觀態(tài)度。

　　“過去一周決策層和一行兩會領(lǐng)導(dǎo)果斷發(fā)聲，政策組合拳從解決股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)、修復(fù)民營經(jīng)濟(jì)預(yù)期、改善企業(yè)融資環(huán)境、引入A股市場中長期資金等方面全面發(fā)力，對于前期市場過度悲觀的情緒將起到明顯的修復(fù)作用，市場將迎來年內(nèi)最好的修復(fù)時(shí)機(jī)。”10月22日，鵬華基金策略分析師張華恩指出。

　　在他看來，前期受股權(quán)質(zhì)押制約較大的成長板塊和大金融板塊將率先修復(fù)，中期角度，在系統(tǒng)性估值下殺轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性估值修復(fù)的過程中，具備潛在成長價(jià)值的優(yōu)質(zhì)行業(yè)和公司或?qū)⒂型瓉斫Y(jié)構(gòu)性行情。

　　“包括增值稅在內(nèi)的更大力度的減稅政策還在途中，A股市場情緒有望修復(fù)，短期或有望維持反彈走勢。結(jié)構(gòu)方面，考慮后續(xù)政策將主要指向降低稅費(fèi)負(fù)擔(dān)、刺激消費(fèi)與創(chuàng)新企業(yè)，建議關(guān)注消費(fèi)及成長相關(guān)板塊。”博時(shí)基金首席策略分析師魏鳳春認(rèn)為。

《電鰻快報(bào)》