10月29日，貴州茅臺(511.980, -37.11, -6.76%)開盤就跌停，截至收盤，股價報549.09元，一日市值蒸發近769億元。從消息面來看，貴州茅臺三季度凈利潤為89.69億元，同比增長2.71%，遠低于市場預期。《每日經濟新聞》記者注意到，由于茅臺是“股王”，一直以來受到市場很多投資人士關注，因此，茅臺在10月29日跌停，引發了投資圈內的大討論。

　　跌停引發投資圈熱議

　　10月29日，貴州茅臺開盤便跌停。截至收盤，茅臺股價為549.09元，是其股價近一年以來新低，一日市值蒸發近769億元。在白酒板塊中，多只個股也遭重挫，五糧液(46.530, -2.34, -4.79%)、洋河股份(82.030, -4.37, -5.06%)、古井貢酒(52.880, -3.28, -5.84%)等悉數大跌。

　　從消息面來看，10月28日，貴州茅臺公布了三季報。數據顯示，公司三季度凈利潤為89.69億元，增幅僅為2.71%，增幅低于市場預期。

　　“茅臺在A股的地位，就好像漫天繁星中最亮的那一顆。”這是很多人對茅臺的評價。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，由于茅臺的“股王”特質，其一直受到市場很多投資人士關注，因此，10月29日茅臺的跌停，引發了投資圈內的大討論。比如，有的私募慶幸提前減倉了茅臺。而有的投資經理依舊看好茅臺，言語中沒有放棄的意思。

　　“茅臺的跌停只是情緒波動而已，大概率不會成為股價拐點。”作為對茅臺投資研究多年的私募經理，深圳榕樹投資總經理翟敬勇對媒體如是表示。

　　在茅臺上大賺過的上海砥俊資產管理中心總經理梁瑞安則稱：“此時此刻，依然喜歡價值投資的，一定是真愛。”

　　而半夏投資李蓓則寫文章指出：“圍繞著茅臺，在過去20年，中國投資界有一種非常成功的投資模式。即持有消費醫藥行業的龍頭企業，比如茅臺和它的小伙伴，再比如某些家電制造商，某些中藥生產商，某些調味品企業，然后滿倉躺贏。然而這樣的投資策略并非沒有盡頭。”

　　私募：再跌就補倉買入

　　作為茅臺的忠實粉絲，北京凌通盛泰基金經理董寶珍對于茅臺的跌停指出，業績不能超越預期有兩個原因，一個是基本面沒有成長，當然就是不好了；另一個是市場對茅臺預期過高。三季報發布了，由2017年下半年到2018年上半年所形成的圍繞茅臺的高預期，被茅臺2018年三季報證明是錯誤的，這是茅臺跌停的原因。

　　在董寶珍看來，茅臺股價跌停不是基本面有什么問題，而是“市場先生”發瘋，是所謂的那些機構投資者在年初非理性樂觀落空之后，從過度樂觀變成非理性悲觀。最重要的投資能力就是在超預期動蕩的時候保持情緒穩定。茅臺基本面很好，沒什么變化，變化的只是人們的腎上腺激素。主流認知的腎上腺激素發作，分泌量定期增加、定期減少就引發股價的波動，引發他們情緒的變化。

　　“茅臺是中國最穩定的上市公司，其優質品質一直未變，變化的只是機構的態度；去年三季度因為控價放量導致基數較大，今年三季度數據完全合理正常；新一屆管理層干得非常好，而且從三季度的數據來看，茅臺管理層非常自信淡定；茅臺報表消化市場對股價和酒價的高預期后，會為更健康的銷售布局和業績增長創造更有利的條件；2018年理性增長，為2019年的增長創造更合理的基數；市場或許需要1~2個月消化茅臺的低預期，如果股價下跌，將成為未來2~3年最好的買入時機。”董寶珍詳細分析道。

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　　“我認為茅臺合理的估值是15倍左右。我的基金倉位目前很輕，兩成，其中一半股票是茅臺，前段時間還減了點倉位。今天茅臺跌停了，我就拿著不動了，等到了500元左右，再補倉買一部分吧。長期看，我還是看好茅臺的發展，在白酒行業中，我只做龍頭的，因為它們有定價權，在大環境不好的情況下，我只會做確定性的投資。”有著多年茅臺投資經驗的深圳東方鵬富投資總經理周良先對《每日經濟新聞》記者表示。

　　深圳中投恒泰投資CEO余少波對《每日經濟新聞》記者表示：“貴州茅臺跌停說明什么？很多人認為是季報不及預期，估值高了，補跌。其實還有很重要的一點，就是機構調倉換股，里面的資金出逃，轉找估值更低、股價更低的其他股票。還有部分是跟風的拋盤，導致踩踏。但是說句實話，貴州茅臺一字板跌停還是出乎我意料。茅臺跌停，標桿都倒下了，讓人不禁感慨：熊市的殺傷力真強！通過白馬股的大跌，大家要看到，近期有資金在棄高從低。很多前期大跌超跌的低價股，而且基本面良好的，跌無可跌的，里面會跑出很多牛股甚至大黑馬。”