2018年步入最后一個月，這一年中國面臨著復雜的內外部環境，A股市場陷入震蕩調整，公募基金經理如何看待2019年投資機會？在國海富蘭克林基金權益投資總監趙曉東看來，2019年基本面穩健、估值較低的行業和個股有望有較好表現，而部分高估值行業受經濟波動的影響則會較大，明年將重點關注消費、金融、創新類醫藥科技等確定性較高的行業。

　　2019年權益市場：有望好于今年

　　2019年權益市場仍有較多不確定性，趙曉東表示對2019年權益市場持謹慎樂觀態度，整體看平到看漲，預計全年表現有望好于今年。

　　具體而言，2019年經濟的利好因素主要有三， 一是是流動性寬松，為企業融資創造良好環境，投資價值股的性價比提高，有望為藍籌股帶來機會；二是臺灣選舉明顯偏鴿派，預計2019年外部事件對投資的影響會較今年弱一些，股市存在向上機會；三是不斷擴大的對外開放政策有利于企業學習國際先進經驗技術，加速升級轉型，為中國經濟中長期增長注入新的活力。

　　而利空因素主要體現在經濟基本面仍處于筑底階段，短時間內缺乏明顯的增長點，經濟結構調整仍需一定時間。主要體現在以下幾個方面：一是國內勞動力成本不斷上升，二是出口競爭力在下降，三是投資對GDP的拉動作用有所降低，四是新的消費熱點暫未出現，消費升級的彈性不夠大。

　　趙曉東分析，預計2019年企業利潤較難大幅提升，進而股票估值較難提升，股市上行存在壓力，2019年A股市場可能呈現橫盤波動或微漲趨勢。

　　重點關注消費、金融、創新類醫藥科技等板塊

　　觀察2018年A股市場風格可以發現，周期、地產產業鏈等對宏觀基本面敏感、估值較高的行業跌幅較大，許多高杠桿行業表現較差，而基本面穩健、低估值的上市公司則普遍回撤較小。趙曉東表示，預計這一風格在2019年仍然會延續，基本面穩健、估值較低的行業和個股有望有較好表現，而部分高估值行業受經濟波動的影響則會較大。

　　趙曉東進一步表示，2019年市場最大的不確定性因素是中美貿易沖突，為避免這一風險，在投資中將盡可能回避依靠低成本、技術含量低的出口型企業，以及依賴稅收優勢或優惠政策、競爭力弱的公司；部分自主技術匱乏、過分依賴進口芯片的科技類公司，容易受到貿易戰談判信息的擾動，對這類公司將持謹慎態度。

　　在趙曉東看來，在不確定性較大的弱市環境中，“穩健的基本面+較高的安全邊際”是要點，2019年將重點關注消費、金融、創新類醫藥科技等基本面波動小、確定性比較高的行業。其中，消費是拉動經濟的重要力量之一，屬于發展趨勢向上的成長性行業，消費升級有望促生投資機會，減稅政策也有望增加收入、刺激消費。創新藥的需求和增長空間較大，未來增長的確定性較高。看好金融行業的邏輯則是，預計2019年整體宏觀經濟仍將保持平穩，而只要經濟不出現大幅下滑，金融行業的估值是顯而易見被低估的，預計明年將處于流動性寬松、低利率狀態，銀行壞賬率有望保持穩定，銀行業基本面仍比較穩健。

《電鰻快報》