在《商業銀行理財子公司管理辦法》(以下簡稱《子公司辦法》)發布僅過去24天之后，2018年12月26日，銀保監會正式批準了建行和中行的設立申請，銀行系理財子公司發展再進一步。此時，已有包括5家大型銀行、郵儲銀行、9家股份行、9家城商行以及2家農商行在內的26家商業銀行發布擬設立公告。
值得一提的是，2018年4月27日發布 《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》正式稿(即資管新規)首次明確要求銀行設立理財子公司至今，短短半年多的時間，銀行系理財子公司的發展可謂異常迅猛。接受記者采訪的業內專家預計；“下一步，監管部門將按照‘成熟一家，批設一家’原則進行審批，一大波理財子公司真的要來了。”
“設立理財子公司開展資管業務，有利于強化銀行理財業務風險隔離，推動銀行理財回歸資管業務本源，逐步有序打破剛性兌付，更好保護投資者合法權益。同時，也有利于優化組織管理體系，建立符合資管業務特點的風控制度和激勵機制，促進理財業務規范轉型。”從建行理財子公司——建信理財有關負責人的表述中，不難發現銀行業積極跟進這一轉型的動力所在。
與此同時，注冊資本要求至少在10億元以上，被廣大業內人士戲稱為理財市場“富二代”的理財子公司，是否會變成資金雄厚的大型銀行的“獨角戲”？對于中小銀行而言，應該如何避免在這次轉型中掉隊？
設立進程突飛猛進
“主營業務不包括資產管理業務的金融機構應當設立具有獨立法人地位的資產管理子公司開展資產管理業務，強化法人風險隔離。” 資管新規中的這番表述被看作轉型的開端——除了較早行動的中信銀行和江蘇銀行以外，招商銀行、華夏銀行和北京銀行均在政策發布前夕的3月至4月間發布了擬設立公告。
到2018年7月20日，《商業銀行理財業務監督管理辦法(征求意見稿)》發布，再次重申 “商業銀行應當通過具有獨立法人地位的子公司開展理財業務。”在此期間，交通銀行、光大銀行、平安銀行、南京銀行和民生銀行相繼加入理財子公司行列。
而在《商業銀行理財業務監督管理辦法》(即理財新規)去年9月正式落地以后，市場對理財子公司相關管理辦法推出的呼聲日益高漲。隨后10月19日，銀保監會公布了《商業銀行理財子公司管理辦法(征求意見稿)》，廣發銀行、興業銀行、浦發銀行、杭州銀行及徽商銀行隨即宣布加入。
重磅消息接踵而來，2018年11月15日，中行發布設立全資子公司公告；僅僅一日之后，建行也發出同樣的公告；工行、農行則在26日宣布跟進——此前一直“按兵不動”的四大行亦趕在《子公司辦法》正式落地之前紛紛入局。
這也打消了此前外界對于四大行顧慮的種種猜測。“子公司發行的理財產品雖然是依據信托法律關系設立的，但不應理解為子公司具有信托業務牌照，兩者在業務本質、投資范圍、自有資金運用范圍等方面具有明顯區別。子公司與基金、保險資管、證券資管等其他資管機構在管理機制、經營理念、激勵約束機制、投資運作和人才儲備等方面也存在較大差異，各具優勢和專長，總體上合作大于競爭。” 對于理財子公司和銀行其他子公司及相關部門可能存在的業務交叉與競爭，建信理財有關負責人如是回應。
事實上，監管部門批復之快大有深意。“中行和建行的獲批速度超出了預期，這反映出監管部門希望通過理財子公司加快推動銀行理財業務轉型發展、回歸本源。不出意外，我們將在半年之內看到銀行理財子公司正式成立。”中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼說。
規范發展至關重要
應該說，銀行理財子公司的迅速推進始終與監管政策的不斷完善緊密相關。而子公司辦法的發布，也標志著其與資管新規、理財新規共同構成的銀行理財完整監管體系初步形成。作為銀行理財凈值化轉型的一個重要組成部分，規范發展對子公司和整個理財市場至關重要。
和之前的征求意見稿相比，子公司辦法又從股權管理、自有資金投資、內控隔離和交易管控三個方面進行了修改和完善。在對子公司股東準入條件對內外資金融機構要求一致，為銀行理財業務進一步對外開放預留空間的同時，允許理財子公司在遵守一定的限額管理和投資限制的基礎上，將一定比例的自有資金投資于本公司發行的理財產品。此外，還在在投資管理與交易執行職能相分離、建立公平交易制度和異常交易監控機制、對理財產品的同向和反向交易進行管控以及從業人員行為規范等方面進一步細化監管要求。
“未來，建信理財將嚴格按照子公司辦法及監管要求發行理財產品并開展投資交易，發行的產品全部是符合資管新規和理財細則的凈值型產品，產品線覆蓋固定收益、權益、商品等各種類型。”建信理財有關負責人表示。
對于廣受關注的理財子公司與母行的聯動問題，上述負責人介紹說，該公司作為一個獨立的法人主體，將建立健全公司治理機制，獨立自主經營，與母行建立“防火墻”。同時，還將對標國際一流資管機構，按照公司化、市場化、專業化、國際化的原則，持續提升投資者服務、銷售、投研、交易、運營、風控和科技等能力。
建行有關負責人則表示，該行將統籌下屬各資管類子公司錯位發展，加強內部資源整合，打造整體優勢，開展體系型競爭，增強資管服務實體經濟的能力。建信理財也將在建行集團的整體布局下，繼承母行穩健經營的企業文化，提升對母行戰略的策應和功能的補充，著力打造自身特色。
中小銀行何去何從
“銀行理財子公司的注冊資本應當為一次性實繳貨幣資本，最低金額為10億元人民幣或等值自由兌換貨幣。”子公司辦法如是規定。在這方面，資金實力雄厚的工行、建行、農行和中行分別達160億元、150億元、120億元和100億元；交行、郵儲銀行均為80億元。股份行中，除了浦發銀行擬注冊資本達100億元，其余8家全部為50億元，城商行中的北京銀行也達50億元。
然而，10億元的準入門檻對中小銀行并不太“友好”。據國家金融與發展實驗室銀行研究中心測算，部分中小銀行在出資10億元之后，核心資本充足率將跌至8.5%以下。與擁有發行優先股、二級資本債等方式提升資本充足率的大型銀行相比，缺乏資本補充渠道的中小型銀行面臨著凈資本不夠、難以支撐理財子公司的問題。
“資本是商業銀行的命脈，也是銀行資產擴張的前提，在理財子公司上耗費10億元資本，就意味著銀行不得不在其他業務上收縮規模，極端情況下，銀行將不得不收縮100億元至120億元信貸規模。” 國家金融與發展實驗室副主任曾剛、特聘研究員譚松珩撰文表示，雖然銀行對此熱情高漲，但理財規模與資本規模較小，或資本充足率壓力較大的中小銀行還應當三思而后行。
不過，想要或者已經計劃設立理財子公司的中小銀行又有何出路呢？對此，蘇州銀行相關負責人給出幾項建議。首先，在業務發展的需要和監管批準的前提下，可以考慮引進公募基金、保險資管等優秀的民營或外資投資者，給資產管理市場注入新活力。
而在風險管理方面，城商行普遍采用的是仿照信貸的授信模式。未來向子公司進行轉型中，需要引導其學習“信評+白名單”的模式，按照資管新規和管理要求，幫助其建立健全風險防控體系。
同時，要積極運用發起行的資源。在子公司成立初期，應利用好城商行在當地“人熟、地熟”的資源優勢，對接金融市場部和零售業務部，助力子公司產品推廣、金融方案設計等，為子公司業務開疆拓土。
此外，要回歸資管業務本源。城商行在股票、股權、債券及ABS等資產上的投研能力較弱，子公司在繼承銀行在固定收益和泛固定收益資產領域的優勢下，應圍繞ABS、PPP、不良資產、權益投資和委托投資等方面，從持有到期為主的投資模式逐漸向交易型、策略型的投資模式轉型，提升投研能力。
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