預(yù)虧60億 龐大救命稻草在哪

　　來源：北京商報(bào)

　　自救努力未見成效，龐大集團(tuán)(1.270, 0.03, 2.42%)（維權(quán)）正陷入業(yè)績危局。近日，龐大集團(tuán)宣布公司2018年全年預(yù)虧60億-65億元，而該公司前三季度業(yè)績虧損僅為2億元。這意味著，僅僅一個(gè)季度龐大集團(tuán)便虧損了約60億元，遠(yuǎn)超公司上市七年以來10億元的累計(jì)凈利潤。業(yè)內(nèi)人士表示，龐大集團(tuán)巨額虧損的直接導(dǎo)火索是產(chǎn)業(yè)環(huán)境遇冷等外部因素，而深層次原因則在于自身存在巨大資金風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展模式。

　　七年凈利10億

　　1月30日晚，龐大集團(tuán)發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計(jì)公司2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損60億-65億元。

　　對于虧損的原因，龐大集團(tuán)在公告中表示，報(bào)告期內(nèi)，因公司融資困難，出現(xiàn)流動(dòng)資金嚴(yán)重不足，不能滿足正常經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)的需求。

　　在發(fā)布預(yù)虧公告僅數(shù)小時(shí)后，龐大集團(tuán)便遭到上交所問詢，2018年前三季度龐大集團(tuán)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.34億元，與本次披露預(yù)虧金額差額較大，上交所要求龐大集團(tuán)回復(fù)四季度公司業(yè)績大幅虧損的原因。

　　針對四季度為何出現(xiàn)巨虧以及未來如何自救的問題，截至發(fā)稿前，北京商報(bào)記者致函詢問龐大方面未果。

　　實(shí)際上，自上市之后，龐大集團(tuán)的業(yè)績便一路下滑，2012-2017年，龐大集團(tuán)歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為-8.25億元、2.11億元、1.41億元、2.36億元、3.82億元以及2.12億元，上市以來的累計(jì)凈利潤也僅約10.07億元。

　　激進(jìn)擴(kuò)張后遺癥

　　盡管市場環(huán)境欠佳等外部因素對龐大集團(tuán)的經(jīng)營造成了不小的負(fù)面影響，但此次大幅預(yù)虧背后更深層次的原因其實(shí)是該公司的“燒錢”擴(kuò)張模式。

　　資料顯示，龐大集團(tuán)前身最早可追溯至1988年成立的灤縣物資局機(jī)電設(shè)備公司。借助斯巴魯在中國的獨(dú)家代理權(quán)，龐大集團(tuán)逐漸從河北擴(kuò)張到全國。2011年4月，龐大集團(tuán)正式登陸A股。

　　成功上市后，龐大集團(tuán)便開始加速自身買地開店的進(jìn)程。2011年半年報(bào)顯示，近一年內(nèi)，龐大集團(tuán)旗下經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)就達(dá)1095家，其中410家為新增經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)。

　　與其他汽車經(jīng)銷商集團(tuán)多通過土地租賃的模式擴(kuò)張不同，龐大集團(tuán)更傾向于買地自建店面的模式。

　　對此，龐大集團(tuán)在2017年財(cái)報(bào)坦承，公司的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)主要在自有土地上建設(shè)，短期內(nèi)造成資金沉淀、費(fèi)用增加的負(fù)擔(dān)，從財(cái)務(wù)報(bào)表上對公司業(yè)績造成一定的影響。

　　值得注意的是，為維持重資產(chǎn)模式，龐大集團(tuán)的債務(wù)一直居高不下。2011-2017年，龐大集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率平均超80%。2018年后，隨著財(cái)務(wù)狀況惡化，龐大集團(tuán)開始不斷卷入與各類公司的債務(wù)糾紛中，龐慶華持有的100%股份也因此被不同法院輪候凍結(jié)多次。

　　汽車行業(yè)分析師賈新光認(rèn)為，汽車經(jīng)銷商集團(tuán)出現(xiàn)資金短缺的情況，不是現(xiàn)階段問題，而是長期存在的。就龐大集團(tuán)而言，前期擴(kuò)張過快，在很多地方上馬汽車城項(xiàng)目，資金緊張加劇，再加上整體汽車市場增速放緩，部分品牌出現(xiàn)滯銷情況，讓這種情況變得更加嚴(yán)重。

　　誰將拯救龐大

正是由于采用了重資產(chǎn)運(yùn)營的模式，龐大集團(tuán)的經(jīng)營成本一直較高。在銷售毛利率方面，龐大集團(tuán)與國內(nèi)第一大汽車經(jīng)銷商集團(tuán)廣匯汽車(4.580, 0.25, 5.77%)相差不大，2017年，龐大和廣匯銷售毛利率分別為9.24%和9.72%；但在銷售凈利率上，2017年，廣匯汽車為2.8%，而龐大集團(tuán)僅為0.28%，這從側(cè)面反映出龐大同期銷售費(fèi)用支出遠(yuǎn)高于廣匯。

　　不僅如此，龐大集團(tuán)經(jīng)營環(huán)境的持續(xù)惡化正導(dǎo)致公司成本壓力繼續(xù)攀升。2018年7月，證監(jiān)會(huì)決定，對龐慶華作為“未如實(shí)披露權(quán)益變動(dòng)情況和遺漏披露相關(guān)融資安排”的違法主體，給予警告，并處以60萬元的罰款。

　　龐大在2017年財(cái)報(bào)中稱，“報(bào)告期內(nèi)，公司的銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用金額同比有所增長，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用增長相對較多，主要原因?yàn)楣臼鼙涣刚{(diào)查事件影響，公司融資成本大幅增長”。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，龐大因經(jīng)營模式所導(dǎo)致的業(yè)績危局已相當(dāng)嚴(yán)重，在如今汽車行業(yè)整體面臨負(fù)增長壓力的大背景下，若龐大再不能從外部投資者或當(dāng)?shù)卣帿@得更多支持，前景將極不樂觀。 

　　北京商報(bào)記者 藍(lán)朝暉 濮振宇

《電鰻快報(bào)》