春節(jié)后A股大漲了一波，部分權(quán)益類基金猜到了這個(gè)開頭：自去年四季度以來，一批公募、私募基金經(jīng)理抓緊加倉，節(jié)后斬獲不少。高歌猛進(jìn)的行情下，加倉也成了基金經(jīng)理節(jié)后的主旋律。
但2月14日A股暫時(shí)休整，當(dāng)日滬指跌0.05%，深成指、創(chuàng)指分別漲0.60%、0.31%。
后續(xù)是加倉還是減倉？這是一個(gè)難題。基金經(jīng)理們操作如何變化？
有基金經(jīng)理表示，此次上漲是一次修復(fù)，不是一次大行情，做好隨時(shí)“下車”的準(zhǔn)備。目前有持倉較高的基金已開始減倉，但建議輕倉基金，以及長期投資的價(jià)值投資者繼續(xù)加倉。
加倉模式開啟
“從公募倉位測算模型的監(jiān)控來看，普通股票型基金自去年底至今保持較高倉位，在90%附近，截至上周標(biāo)準(zhǔn)混合型基金倉位較去年年底明顯加倉了5%左右。” 2月14日，好買基金研究中心研究員雷昕表示。
當(dāng)天，一位華南的公募基金經(jīng)理表示：“節(jié)后我的倉位變化不大，不過感覺其它基金整體略有加倉。其實(shí)，基本上去年底看多的都已經(jīng)加倉了，去年底謹(jǐn)慎的新年以來也沒加。”
“短期漲了這么多，并且是普漲行情，現(xiàn)在大家差異主要是倉位，做結(jié)構(gòu)調(diào)整不多。”上述基金經(jīng)理表示。
去年四季度以來基金加倉不是個(gè)別現(xiàn)象。在去年10月A股低迷之時(shí)，前海開源基金聯(lián)席董事長王宏遠(yuǎn)就提出“全面加倉”。據(jù)悉，現(xiàn)在前海開源旗下基金也大幅加倉，很多基金甚至接近滿倉運(yùn)作。
就連謹(jǐn)慎的債基也對(duì)A股轉(zhuǎn)向樂觀。深圳一位債基基金經(jīng)理向記者表示，近期有債基在加倉轉(zhuǎn)債，“轉(zhuǎn)債需求起來了，現(xiàn)在非常旺盛”。不過，其指出，出于謹(jǐn)慎，債基直接加倉股票并不多。
除了公募之外，部分私募也在加倉。
雷昕介紹：“私募方面，我們近期了解到一些倉位較輕的管理人在擇機(jī)加倉布局。”
一位深圳私募基金經(jīng)理坦承其近一年的持倉經(jīng)歷：2018年年初曾一度接近滿倉，但由于越買越跌，不敢再買，轉(zhuǎn)而大量減倉，有一段時(shí)間接近空倉。到2018年年底至今，因判斷A股進(jìn)入低部區(qū)域，再度加倉到四成。
一位私募公司董事長也表示，從去年四季度以來一直在加倉，目前已加至四成倉位。今年2月，持股分為兩部分，持倉70%是上證50ETF，剩下30%是小票主要配置在5G上。
一位華南的私募基金經(jīng)理也介紹，在節(jié)前已加倉至接近滿倉。西域投資董事長張小玲也說：“我們節(jié)前已加倉，目前收益良好。”
融智評(píng)級(jí)研究中心調(diào)查顯示，2月份，22.48%的私募目前處于滿倉狀態(tài)，72.09%的私募在5成倉或者5成倉以上， 另外27.91%的私募處于半倉以下， 其中只有2.33%的私募處于空倉觀望狀態(tài)。
倉位一定程度上決定了業(yè)績勝負(fù)。2018年排名前列的偏股型基金的業(yè)績以“低倉”、“空倉”取勝，被調(diào)侃“躺贏”，但到2019年“高倉”、“滿倉”卻成勝出的必要條件。
普漲行情下，一批高倉位的基金，業(yè)績有較好表現(xiàn)。截至2月14日，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，普通股票型基金今年以來回報(bào)的中位數(shù)是9.79%。其中回報(bào)最高的是嘉實(shí)智能汽車基金18.13%，其去年四季度末持倉達(dá)91%。而今年回報(bào)排名前6位的普通股票型基金中，有5只持倉在88%以上。
爭議后市加減倉
2月14日，節(jié)后一路狂飆的A股暫緩腳步，基金經(jīng)理們的后續(xù)操作策略會(huì)否變化？
當(dāng)日，一家大型基金公司基金經(jīng)理表示，“這個(gè)位置，我會(huì)維持原倉位。短期漲多了可能有波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但從全年看風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該不大。拉長來看，北向資金集中持股的公司穿越周期的概率比較大，建議關(guān)注。”
深圳某基金公司一位投資總監(jiān)則指出，“節(jié)后A股大漲主要是超跌太多有反彈需求，疊加春節(jié)期間外盤表現(xiàn)較好，而且市場對(duì)中美談判由中性偏悲觀逐步轉(zhuǎn)為中性偏樂觀，再加上商譽(yù)擔(dān)心年初有所化解都需要一次反彈，加倉是肯定的。”
“但經(jīng)濟(jì)基本面的弱勢2019不會(huì)有大的改變，所以這是一次修復(fù)，不是一次大行情。不過，對(duì)于長期投資者或定投投資者現(xiàn)在是積極布局的時(shí)機(jī)，建議價(jià)值投資者開始逐步提高參與的比例。”上述投資總監(jiān)說。
不過，也有高倉位基金經(jīng)理已開始主動(dòng)減倉。
2月14日，泉泓私募基金總經(jīng)理李科杰表示：“當(dāng)下的行情，是絕地反擊。既可能是反轉(zhuǎn)，也可能是強(qiáng)勁反彈。所以，太滿倉的，比如我，當(dāng)減倉；但空倉或輕倉的，趁這個(gè)調(diào)整機(jī)會(huì)，可以‘上車’，做到半倉及以上。”李科杰說。
李科杰表示，接下來要關(guān)注量能的變化。如果行情要“縱深發(fā)展”，量還是要放大。如果量能萎縮了，就“下車”。
乾明資產(chǎn)總經(jīng)理李昊庭則認(rèn)為，“今年A股行情大概率會(huì)走N字形，即做多窗口在一季度、四季度。我們將在2800-2900附近減倉，鼓勵(lì)投資者在一季度進(jìn)行積極操作，選擇風(fēng)險(xiǎn)充分釋放、估值合理、行業(yè)前景較好的龍頭公司，分批購買，避免上沖過程中的下行波動(dòng)。”
不過，李昊庭認(rèn)為，一季度之后還會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)暴露，年頭抄底的資金也有獲利回吐的需求。二季度經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)顯現(xiàn)，三季度美國經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)見頂跡象、國內(nèi)科創(chuàng)板的推出等，市場可能持續(xù)振蕩下跌，建議投資者減倉靜候。而四季度在半年度經(jīng)濟(jì)指標(biāo)下行數(shù)據(jù)的印證下，貨幣寬松與財(cái)稅政策的繼續(xù)推進(jìn)，有機(jī)會(huì)出現(xiàn)估值修復(fù)，彼時(shí)，多個(gè)新基建板塊和新能源板塊也迎來新一波投資周期，適合加倉。
張小玲也持同樣觀點(diǎn)，“我看多今年股市，接下來會(huì)積極操作，投資策略是精選個(gè)股進(jìn)行配置，波段操作。”
雷昕則建議密切關(guān)注一季度宏觀數(shù)據(jù)是否有企穩(wěn)跡象，以及上市公司一季報(bào)業(yè)績預(yù)告，不排除市場將重回波動(dòng)，建議“精選個(gè)股”。
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