長江商報消息 本報記者 沈右榮

　　依靠精心設計的連環資本局，順利將14億現金揣入腰包，朱寶良的資本“神操作”堪稱經典。

　　朱寶良是蘭州民百(8.360, 0.00, 0.00%)實控人，朱寶良及其妻子洪一丹自身及通過紅樓集團合計持有公司62.23%股權。

　　去年5月以來，蘭州民百出人意料地密集分紅，加上已經披露的2018年度分紅預案，公司一年內將實施4次現金分紅，累計分紅金額將達16.45億元。朱寶良夫婦將分得10.30億元真金白銀。

　　然而，長江商報記者發現，巨額分紅的現金并非蘭州民百主營業務賺取，而是來自一場精心設計的連環資本局。

　　2009年，朱寶良夫婦100%控股的紅樓集團以8.43億元收購上海永菱、上海乾鵬各100%股權（核心資產為兩塊地）。2016年4月，在籌劃將杭州環北注入蘭州民百前兩個月，朱寶良突擊對杭州環北進行資產剝離與置入。一年之后，或微利或虧損的前述兩標的作為杭州環北子公司一起溢價約6倍被注入蘭州民百。

　　僅過10個月，蘭州民百又將以24.6億元高價將兩標的出售給第三方。以此算來，9年之間，幾經倒騰，兩塊地為朱寶良賺取了超過16億元利潤。

　　緊接著，朱寶良煞費苦心地實施巨額分紅、大幅回購公司股份兩手抓策略，提高自己的持股比例及拉升股價，實現個人利益最大化。

　　根據長江商報記者初步估算，在上述系列資本運作中，朱寶良夫婦收獲的現金紅包將超過14億元。

　　分紅占凈利99%打破A股紀錄

　　A股市場最豪的現金分紅不是茅臺，也不是“煤老板”中國神華(19.880, 0.23, 1.17%)，而是名不見經傳的零售業公司蘭州民百。

　　1月30日晚間，蘭州民百披露了2018年年報，與亮麗年報一同與投資者見面的，還有令人吃驚的現金分紅。

　　2018年，蘭州民百實現營業收入13.83億元，同比微增1.18%，同期凈利潤卻高達15.84億元，同比暴增逾10倍。不過，扣除非經常性損益的凈利潤只有1.35億元，同比增長24.58%。

　　年報業績高增長，蘭州民百推出的2018年年度分紅預案也很“嗨”。預案顯示，公司擬向全體股東按每10股派發現金紅利16元，合計將派現12.53億元。此次分紅預計占2018年凈利潤的79.1%。當日，蘭州民收盤價7.15元，總市值為55.99億元。以此計算，該次分紅的股息率達到22.38%。

　　不僅如此，這將是蘭州民百2018年度的第三次分紅，也是去年5月實施2017年度分紅以來的第四次分紅，累計派現金額達到16.45億元。去年，公司還相繼在10月10日、11月29日實施了半年度、三季度現金分紅，共計分紅3.13億元。加上即將實施的第三次派現，年度累計分紅金額達15.66億元，約占當年15.84億元凈利潤的98.86%。

　　超過98%的利潤被用作派現、股息率達22.38%，蘭州民百的超高分紅橫掃A股3584家公司，打破了近幾年A股分紅紀錄。

　　2017年，中國神華超高分紅曾震驚市場。彼時，公司發布特別股息+普通股息方案，其股息率達17.8%。去年，江鈴汽車(16.550, 0.08, 0.49%)發布特別股息，公告發布后，其A股股息率達14.2%。這兩只超高股息率個股都曾獲得市場高度關注。

　　2017年，貴州茅臺(741.600, 16.82, 2.32%)也頗為大方，每10股派現109.99元。當年分紅總額為138.17億元，占當年凈利潤的51.02%。2016年，格力電器(43.870, 1.12, 2.62%)也將凈利潤的七成用于分紅，但占比均低于蘭州民百。

　　與自身過往相比，蘭州民百此次分紅同樣驚人。從1996年上市到2017年的22年中，其共計實現凈利潤7.89億元，僅實施5次分紅，合計分紅1.97億元。以此計算，蘭州民百2018年一年分紅，就是22年總盈利的1.98倍，也相當于22年分紅總額的7.95倍。

　　溢價倒手資本運作獲得16億真金白銀

　　分紅秒殺茅臺的蘭州民百巨額分紅資金哪里來？并非主營業務盈利，而是資本運作而得。

　　去年3月15日，蘭州民百以24.60億元價格出售上海永菱90%股權、上海乾鵬100%股權。基于這筆出售資產交易，公司非經常性損益高達14.49億元。

　　長江商報記者發現，給蘭州民百帶來可觀利潤的上海永菱、上海乾鵬有著十分豐富的故事。

　　追溯發現，早在2009年，蘭州民百控股股東紅樓集團分別出資5.98億元、2.45億元共計8.43億元從他人手中攬下了上海永菱、上海乾鵬各100%股權。

　　蘭州民百于1996年登陸上交所，但其經營業績一直欠佳，2009年之前基本處于或微利或虧損狀態。2010年至2013年有所起色，但2014年又開始下滑。

　　2016年6月，紅樓集團籌劃將旗下的杭州環北注入蘭州民百。不過，此前兩個月，紅樓飲料、紅樓房地產及浙江絲綢集團45%股權被閃電剝離。同時，將上述并購標的上海永菱90%股權、上海乾鵬100%股權以及紅樓飯店100%股權注入杭州環北。

　　曾備受質疑的是，上海永菱、上海乾鵬經營業績并不好看，且溢價置入。2013年至2015年，上海永菱凈利潤為121.53萬元、304.46萬元、-95.63萬元。上海乾鵬凈利潤為-110.35萬元、5114.54萬元、156.31萬元。紅樓飯店則連續三年虧損，2017年虧損737.75萬元。

　　杭州環北完成資產整合后，溢價596%作價29.97億元出售給蘭州民百。其中，上海永菱、上海乾鵬評估值分別為11.52億元、3.43億元。

　　2017年5月15日，蘭州民百以發行股份加支付現金方式收購杭州環北的重組方案及配套募資方案被監管部門放行，順利實施。此次交易，股份支付占交易總額的87%，現金支付占13%。朱寶良夫婦、兒子直接及通過紅樓集團合計持有杭州環北99.32%股權，獲得現金對價3.87億元。

　　有意思的是，恰好在注入上市公司10個月之后，蘭州民百將這兩家地產公司賣給了第三方。而這一次，兩家公司（上海永菱90%股權）作價24.60億元，較注入上市公司時13.80億元增值了10.80億元。

　　綜上所述，9年間，經過朱寶良輪番倒手運作，8.43億元買的兩塊地為其獲得了16.17億元真金白銀，還有價值2.08億元的上海永菱10%股權。

　　至少將14億現金落入腰包

　　再施“神操作”，朱寶良將至少14億元現金揣入荷包。

　　出售兩標的產生的24.6億元現金在上市公司賬上，如何才能將其揣入自己荷包？朱寶良采取巨額分紅及巨資回購股份策略來實施。

　　根據長江商報記者初步統計，截至目前，朱寶良及其一致行動人（紅樓集團、妻子洪一丹、兒子朱家輝）合計持有蘭州民百4.91億股，占公司總股本62.68%。

　　去年5月以來，蘭州民百已實施三次現金分紅，朱寶良已經分得2.45億元。即將實施的每10股派16元，朱寶良至少將分得7.85億元，合計為10.30億元。

　其實際數將不止這些。其最終結果要看蘭州民百回購股份實施情況。回購股份還有一箭雙雕奧妙。通過斥資回購二級市場股份，不僅增強二級市場投資者信心，提振股價，避免紅樓集團質押的股權觸及平倉線風險（截至目前，紅樓集團股權質押比為69.32%），還能在即將實施的12.53億元超高分紅中，朱寶良持股比例上升，分得更多現金。

　　去年11月，蘭州民百宣布擬回購1億元至5億元公司股份，回購價格不超過8.5元/股。按照回購價上限計算，預計回購股份數量為1176.47萬股至5882.35萬股。如果按照上下限計算，回購完成，此次12.53億元派現中，朱寶良將實際分得8.49億元至7.97億元。

　　綜上所述，不考慮回購帶動股價上升的賬面上浮盈，僅去年5月以來實施的派現，朱寶良將分得10.42億元至10.94億元。再加上將杭州環北注入上市公司支付的現金對價3.87億元，僅在倒騰上海永菱、上海乾鵬兩塊地方面，朱寶良通過設立的連環資本局，順利將14.29億元至14.81億元現金揣入了腰包。

責任編輯：馬秋菊 SF186

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