昨日，證監會副主席方星海表示，放開股指期貨的相關措施正在研究，“今年應該能出來。”這預示著，時隔近四年后，被采取相關措施抑制交易的股指期貨，有望再度松綁，公募私募券商等金融機構將迎來最便捷的金融風險管理工具。

　　長期以來，股指期貨被當作股市波動的風向標，被投資者認為是便捷的風險管理工具，尤其是在資本市場對外開放背景下，金融機構對股指期貨的放開都翹首以盼。日前，《證券日報》記者根據今年兩會期間市場人士對期貨市場，尤其是股指期貨的建言獻策來看，放開股指期貨成為了各方最為期盼的內容。

　　監管表態：

　　相關措施正在研究

　　昨日，有媒體報道，證監會副主席方星海表示，放開股指期貨的相關措施正在研究，“今年應該能出來。”全國政協委員、證監會原副主席姜洋在今年兩會中也建議：給予全國社保基金更多的投資靈活性，將投資權益類資產的比例上限由40%提高至60%，允許投資股票指數期貨、期權等風險管理工具。此外，還應當繼續吸引外資入市。

　　事實上，放開股指期貨的必要性已經成為了市場各方參與者的共識。

　　有百億元級私募人士向《證券日報》記者表示，股指期貨持倉量和成交量是密切相關的。目前，股指期貨的限制主要在開倉量上，對于持倉量其實沒有限制，但從結果來看，開倉量的限制實質上也影響了持倉量。“近幾年，三大股指期貨品種成交量降幅在95%左右，流動性的缺失影響了股指期貨市場風險管理功能的發揮。”

　　另有私募人士表示，近年來，參與股指期貨的交易者明顯減少。從私募基金角度來說，在2015年時，該公司有一部分市場中性基金存在對沖需要。但此后，該公司股指期貨的交易量逐步萎縮，產品收益率也快速下降，基金到期終止續期。但從客戶角度來看，不管是高凈值個人客戶，還是機構客戶，其實都有投資市場中性基金的需求。

　　“目前主要的限制來自股指期貨當日開倉量的限定。”這位私募人士解釋說，現在股指期貨存在日均20手的開倉限制，對應大致2000萬元的名義本金，對于規模在10億元左右的中性產品來說，這個量實在太小了，完全建倉至少需要1個月以上的時間。且由于流動性缺失，股指期貨買賣價差過大，交易成本較高，市場效率較低。

　　股指期貨在管理股市風險、降低股市波動、提高持股周期、助推長期資金入市等方面所起的積極作用有目共睹。對沖股票現貨風險是股指期貨的最主要功能，股指期貨上市后，越來越多的投資者運用股指期貨管理股票現貨風險。

　　此外，股指期貨還有助于延長投資者持股周期。股指期貨推出后，投資者有了風險對沖管理工具，持股意愿和信心增強，持股周期增長，股票頻繁交易度下降，股市換手率明顯下降。

　　開放的環境或將倒逼

　　機構運用風險管理工具

　　隨著近年來中國資本市場的對外開放程度不斷提升，投資者對于股指期貨的需求也更加有了緊迫性，尤其是在各路資金進入資本市場的背景下，運用股指期貨來控制金融風險成了各方共識。

　　有專家指出，提高長期資金投資權益類資產的比例，對于資本市場基礎制度改革具有十分積極的意義，例如社保基金等長期資金入市，就必須要有股指期貨、股指期權等風險管理工具，否則這些資金面臨的風險敞口很大。因此，迫切需要進一步發展我國的金融衍生品市場，包括適時恢復股指期貨常態化交易及推出更豐富的股指期權品種等。

　　寶城期貨金融研究所所長程小勇告訴《證券日報》記者，金融機構資管產品主要集中在偏股型產品上，整體收益表現不佳，主要原因是股指期貨交易受限、對沖成本較高。從投資者的態度來看，包括期貨公司、券商、私募和公募基金均對股指期貨的功能發揮有較大期待。尤其是在股市下跌后，各方普遍缺乏對沖工具，市場呼聲更加強烈。

　　南華期貨股指研究員姚永源表示，當前市場各方都對股指期貨存在較大需求。當前A股估值處于相對低位，長期資金（特別是養老金和保險資金等風險偏好較低的資金）不斷入市，若股指期貨市場依舊缺乏相應的流動性，就無法滿足長期資金的避險需求。

《電鰻快報》