萬通地產(chǎn)（600246.SH）多次轉(zhuǎn)型不順，繼去年出售資產(chǎn)之后再轉(zhuǎn)讓上市公司股份，這背后的主因究竟是什么？ 《投資者網(wǎng)》 楊春霞 2月18日，萬通地產(chǎn)公告稱，公司第二大股東萬通投資控股股份有限公司（以下簡稱“萬通控股”）將所持的萬通地產(chǎn)約2.05億股股份轉(zhuǎn)讓給GLP Capital Investment 4（HK）Limited（以下簡稱“GLP”），每股4元，總對(duì)價(jià)8.2億元。 對(duì)于此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為系萬通地產(chǎn)資金壓力所致，并稱萬通地產(chǎn)或存在股權(quán)質(zhì)押爆倉的風(fēng)險(xiǎn)。萬通地產(chǎn)未對(duì)《投資者網(wǎng)》就上述問題予以置評(píng)。

　　而從股份受讓方來看，GLP為普洛斯中國控股有限公司（下稱“普洛斯”）在香港成立的全資子公司，普洛斯為何選擇入股萬通地產(chǎn)？普洛斯方面曾對(duì)相關(guān)媒體表示會(huì)發(fā)公告進(jìn)行回應(yīng)，而截至目前，普洛斯并未有關(guān)于此事的公告發(fā)出。不過，根據(jù)《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》來看，普洛斯或許所求并不簡單。 《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》內(nèi)容顯示，萬通控股應(yīng)確保在本次股份轉(zhuǎn)讓后的1個(gè)月內(nèi)至少1位GLP提名的人士被選為上市公司的非獨(dú)立董事，并促使上市公司董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)由GLP所提名的人士擔(dān)任主席。由此可見，普洛斯所求或許是未來更多地介入萬通地產(chǎn)的戰(zhàn)略經(jīng)營層面。

　　資金危機(jī)？

　　值得一提的是，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，萬通地產(chǎn)控股股東和實(shí)際控制人均未發(fā)生變化，第一大股東仍為王憶會(huì)控制的嘉華東方控股（集團(tuán)）有限公司（以下簡稱“嘉華控股”），萬通控股仍為第二大股東，持股比例降至20.3%，GLP持股10%，成為萬通地產(chǎn)的第三大股東。 對(duì)于此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，萬通地產(chǎn)在公告中表示，是為了引進(jìn)戰(zhàn)略投資者更好地促進(jìn)上市公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，維護(hù)廣大股東特別是中小股東的利益，并降低自身的負(fù)債率。

　　不過，外界更多的聲音則是認(rèn)為萬通地產(chǎn)面臨股權(quán)質(zhì)押爆倉的風(fēng)險(xiǎn)，賣股自救。易居研究院總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，萬通地產(chǎn)轉(zhuǎn)讓股份，多少也說明萬通地產(chǎn)經(jīng)營是有一定的困惑的。“本身萬通地產(chǎn)這兩年持續(xù)做轉(zhuǎn)型，但效益表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期，且各類投資資金壓力大”，嚴(yán)躍進(jìn)說道。 據(jù)《投資者網(wǎng)》了解，截至2018年三季度末，嘉華控股與萬通控股持有的萬通地產(chǎn)股份幾乎全部處于質(zhì)押狀態(tài)，累計(jì)質(zhì)押的股份分別占嘉華控股和萬通控股的99.99%、81.94%，且部分股權(quán)質(zhì)押融資即將到期，面臨較大的還款壓力。

　　需要提及的是，其中有11%的股份質(zhì)權(quán)人就是此次的股權(quán)受讓方普洛斯。《投資者網(wǎng)》根據(jù)公告梳理，萬通控股分別于2018年11月23日、2019年1月21日將1.72億股、0.54億股質(zhì)押給了普洛斯投資（上海）有限公司（以下簡稱“普洛斯上海”），共計(jì)質(zhì)押2.26億股份，占萬通地產(chǎn)已發(fā)行股份的11%，借款期限均為6個(gè)月。 萬通地產(chǎn)2018年三季報(bào)顯示，由于公司銷售回款同比下降，期內(nèi)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也同比下降46.14%至2.75億元。

　　此外，2018年前三季度萬通地產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債較上年同期增加29.35%至46.48億元，而同期內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)卻同比下降20.66%至81.14億元。 當(dāng)然，諾亞地產(chǎn)研究負(fù)責(zé)人黃琳珊則認(rèn)為，萬通地產(chǎn)近年業(yè)務(wù)逐漸萎縮，沒有進(jìn)一步發(fā)展，此次轉(zhuǎn)讓股份不排除是逐漸削減地產(chǎn)板塊的比重，及時(shí)減負(fù)套現(xiàn)。黃琳珊給出的一組數(shù)據(jù)顯示，從2011年1月到2018年12月，萬通地產(chǎn)僅新增3塊地，分別位于上海和北京，一塊住宅地塊和兩塊商辦地塊。

　　而從此次的股權(quán)受讓方來看，普洛斯作為物流地產(chǎn)巨頭，2017年7月私有化后萬科集團(tuán)成為其第一大股東，而此次普洛斯布局地產(chǎn)領(lǐng)域卻沒有和萬科合作，而是選擇收購萬通地產(chǎn)，也令讓外界揣測(cè)。 嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，普洛斯愿意接盤萬通地產(chǎn)，也說明其對(duì)于萬通部分城市運(yùn)營等產(chǎn)業(yè)是持看好的態(tài)度的，這也有助于此類企業(yè)后續(xù)的業(yè)務(wù)發(fā)展。此外有觀點(diǎn)認(rèn)為，洛斯成為萬通地產(chǎn)的戰(zhàn)略投資者后，兩者或許將在物流地產(chǎn)產(chǎn)生合作，豐富地產(chǎn)業(yè)務(wù)的種類，有利于企業(yè)增加資產(chǎn)組合種類，減輕經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。不過，對(duì)于未來二者之間如何合作，萬通地產(chǎn)也未回應(yīng)《投資者網(wǎng)》。

　　方向調(diào)整

　　普洛斯選擇入股萬通地產(chǎn)引起了業(yè)內(nèi)的好奇心，但實(shí)際上，普洛斯與萬通地產(chǎn)二者之間早有淵源，最近的一次是2018年10月底，萬通地產(chǎn)將北京Z3項(xiàng)目出售給普洛斯上海。 2018年10月31日，萬通地產(chǎn)發(fā)布公告稱，為了穩(wěn)步推進(jìn)公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，引入國際資本參與投資建設(shè)北京CBD 核心區(qū) Z3 項(xiàng)目，公司與普洛斯上海簽署了關(guān)于北京金通港房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（以下簡稱“金通港”）的合作框架協(xié)議。

　　根據(jù)《合作框架協(xié)議》，普洛斯上海擬指定關(guān)聯(lián)方受讓公司及公司關(guān)聯(lián)方國富匯金（天津）投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“國富匯金”）和中融國富投資管理有限公司（下稱“中融國富”）在 Z3 項(xiàng)目中的標(biāo)的份額/標(biāo)的股權(quán)。公告顯示，本次交易全部完成后，公司預(yù)計(jì)可收回現(xiàn)金 7.58 億元，預(yù)計(jì)可獲得投資收益 4.36 億元。

　　此外，此前普洛斯也多次出現(xiàn)在萬通地產(chǎn)股權(quán)質(zhì)押融資方的名單中。2018年11月23日、2019年1月21日萬通地產(chǎn)分別將1.72億股、0.54億股質(zhì)押給了普洛斯上海，共計(jì)質(zhì)押2.26億股份。 事實(shí)上，普洛斯與萬通地產(chǎn)的合作最早要追溯到2016年，而更早的時(shí)候普洛斯還一度成為萬通地產(chǎn)時(shí)對(duì)標(biāo)的企業(yè)。 在馮侖執(zhí)掌萬通地產(chǎn)的時(shí)代，萬通地產(chǎn)曾發(fā)力物流地產(chǎn)，但退出萬通地產(chǎn)股東行列后，2016年萬通將物流倉儲(chǔ)等項(xiàng)目均出售給了普洛斯。 資料顯示，2015年到2016年前后，普洛斯曾從萬通地產(chǎn)手中收購其位于無錫、成都等地的7個(gè)產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目。

《電鰻快報(bào)》