堅(jiān)瑞沃能(2.000, -0.07, -3.38%)深陷會(huì)計(jì)處理難題 保殼之路堪憂

　　這家曾經(jīng)的鋰電池巨頭堅(jiān)瑞沃能，如今卻為了“保殼”一事，與會(huì)計(jì)事務(wù)所爭(zhēng)論起會(huì)計(jì)處理方法，不過(guò)，即使保住了“殼”，也改變不了堅(jiān)瑞沃能資不抵債的事實(shí)

　　《投資者網(wǎng)》吳微

　　日薄西山、垂死掙扎的梟雄甚是悲涼。曾經(jīng)的鋰電池巨頭堅(jiān)瑞沃能(300116.SZ)，如今卻淪落到，為了“保殼”與會(huì)計(jì)事務(wù)所爭(zhēng)論起會(huì)計(jì)處理方法。

　　錯(cuò)誤的“邂逅”

　　故事的開(kāi)始，總會(huì)有一場(chǎng)“邂逅”，郭鴻寶與李瑤的相遇，以結(jié)果來(lái)看，無(wú)疑是個(gè)誤會(huì)。

　　郭鴻寶于2005年創(chuàng)立了陜西堅(jiān)瑞消防股份有限公司，在多年耕耘后，于2010年9月成功登陸創(chuàng)業(yè)板。不過(guò)消防行業(yè)，入門門檻低，行業(yè)護(hù)城河不深。上市以后，公司利潤(rùn)增長(zhǎng)停滯，股價(jià)也一路走低，甚至跌破1元/每股，在退市的邊緣徘徊。為了自救，公司收購(gòu)了一家同為消防企業(yè)的達(dá)明科技，但業(yè)績(jī)?nèi)晕疵黠@改善，股價(jià)亦繼續(xù)低位震蕩。

　　2015年末，正在堅(jiān)瑞消防（堅(jiān)瑞沃能原名）為自救苦苦掙扎之時(shí)，堅(jiān)瑞消防實(shí)控人郭鴻寶與深圳沃特瑪大股東李瑤相遇了。此時(shí)的深圳沃特瑪，鋰電池行業(yè)巨頭之一，2015年前10個(gè)月，在我國(guó)磷酸鐵鋰電池企業(yè)中，出貨量排名第二，僅在比亞迪(55.250, -1.25, -2.21%)之后。

　　一個(gè)有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，一個(gè)有上市公司資源，他們的相遇自然會(huì)相互結(jié)合。2015年元旦前3天，堅(jiān)瑞消防宣布重組停牌，隔年2月29日公布了重組合并深圳沃特瑪?shù)闹亟M預(yù)案，交易對(duì)價(jià)50億。而此時(shí)，堅(jiān)瑞消防市值也只是勉強(qiáng)超過(guò)50億。

　　交易后的股權(quán)結(jié)構(gòu)與人事安排則更加耐人尋味。

　　這場(chǎng)新能源界著名的并購(gòu)重組，吸引了諸多資本的參與，長(zhǎng)園集團(tuán)(6.510, -0.26, -3.84%)（維權(quán)）（600525）、天琴投資均通過(guò)子公司持股，成為堅(jiān)瑞沃能股東。重組后，雖然郭鴻寶仍是實(shí)控人，但深圳沃特瑪原控制人李瑤已成為上市公司第二大股東，同時(shí)依舊擔(dān)任深圳沃特瑪總經(jīng)理，負(fù)責(zé)深圳沃特瑪?shù)膶?shí)際管理，股票簡(jiǎn)稱也由堅(jiān)瑞消防更名為堅(jiān)瑞沃能。作為交易保證，李瑤也做了業(yè)績(jī)承諾，承諾2016年、2017年與2018年沃特瑪扣非凈利潤(rùn)不少于4.04億元、9.09億元與15.18億元。

　　李瑤對(duì)沃特瑪?shù)臉I(yè)績(jī)承諾，現(xiàn)在卻成了郭鴻寶與堅(jiān)瑞沃能近7萬(wàn)股東最后的救命稻草。

　　“飲鳩止渴”式擴(kuò)張

　　李瑤帶領(lǐng)下的沃特瑪，為了完成業(yè)績(jī)承諾，進(jìn)行了“飲鳩止渴”式擴(kuò)張。或是新能源汽車市場(chǎng)發(fā)展迅速、或是迫于業(yè)績(jī)承諾壓力亦或是被招商引資與新能源財(cái)政補(bǔ)貼所誘惑，更可能的是多重因素結(jié)合，裝入上市公司后的沃特瑪開(kāi)始快速擴(kuò)張，在中東部多省開(kāi)設(shè)鋰電池子公司。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，沃特瑪在重組后，短短三年新設(shè)子公司高達(dá)45家，快趕上快銷型企業(yè)開(kāi)始直銷店的速度了。

　　在大量新設(shè)鋰電池子公司的同時(shí)，沃特瑪也在積極開(kāi)拓客戶，營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)。2016年僅38.2億元，到2017年就已增長(zhǎng)至96.6億元，漲幅高達(dá)152.90%。然而，沃特瑪營(yíng)業(yè)收入與利潤(rùn)僅僅存在于賬面之上，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額2016年、2017年均為負(fù)，其經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出與流入的差額高達(dá)20億元。公司負(fù)債2017年也增長(zhǎng)了94.87%，達(dá)到254.3億元。

　　堅(jiān)瑞沃能方面近日再次提示了公司股票存在暫停上市及終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)公司業(yè)績(jī)快報(bào)，2018年，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為-38.16億元，凈資產(chǎn)為3.64億元。

　　沃特瑪?shù)闹饕a(chǎn)品為磷酸鐵鋰鋰電池，其能量密度較低，良品率也不高，主流新能源乘用車車企未大量采購(gòu)沃特瑪產(chǎn)品。沃特瑪財(cái)報(bào)顯示，其下游客戶主要為東風(fēng)特汽等專用車企以及珠海銀隆等客車企業(yè)。

　　2017年末，新能源行業(yè)發(fā)生了大地震，國(guó)家修改了新能源補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)鋰電池能量密度要求大幅提升。雖然新標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施存在過(guò)渡期，但沃特瑪此前生產(chǎn)的產(chǎn)品，大部分難以滿足新的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。不幸的是，這些客戶的主要產(chǎn)品是專用車與客車，無(wú)法像乘用車車企那樣，通過(guò)合資設(shè)立分時(shí)租賃公司，在新標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施前消化庫(kù)存，獲取財(cái)政補(bǔ)貼，從而得到現(xiàn)金流用以后續(xù)轉(zhuǎn)型與生產(chǎn)。

　　在新能源補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整和信貸政策收緊的背景下，下游企業(yè)回款困難，大量銷售款無(wú)法順利收回，沃特瑪資金鏈斷裂，債務(wù)危機(jī)全面爆發(fā)，鋰電池生產(chǎn)線近乎全線停產(chǎn)。

　　最后的嘗試

　　李瑤帶領(lǐng)沃特瑪大舉擴(kuò)張，試圖完成重組時(shí)的業(yè)績(jī)承諾，然而欲速則不達(dá)。擴(kuò)張的背后產(chǎn)生了天量供應(yīng)商、服務(wù)商以及融資方債務(wù)，公司股權(quán)、廠房、設(shè)備、存貨均被輪候凍結(jié)。

　　危機(jī)爆發(fā)后，堅(jiān)瑞沃能大股東欲棄車保帥，成立堅(jiān)瑞利同（有限合伙企業(yè)），試圖自救盤活現(xiàn)有資產(chǎn)。同時(shí)對(duì)外宣稱將引入韓方技術(shù)團(tuán)隊(duì)，以圖盡快恢復(fù)生產(chǎn)。然而，在200多億債務(wù)未解決前，堅(jiān)瑞利同想盤活現(xiàn)有資產(chǎn)，可謂是艱巨的任務(wù)。

　　2019年1月30日，堅(jiān)瑞沃能發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，對(duì)壞賬、商譽(yù)進(jìn)行計(jì)提。此番計(jì)提后，堅(jiān)瑞沃能已資不抵債，凈資產(chǎn)為負(fù)，觸發(fā)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》第十三章關(guān)于股票退市的規(guī)定：公司“最近一個(gè)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示當(dāng)年年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為負(fù)”，深圳證券交易所可以決定暫停公司股票上市。

　　意外的是，李瑤未完成業(yè)績(jī)承諾的業(yè)績(jī)補(bǔ)償，成了大家最后的救命稻草（保殼）。

　　隨后不久，堅(jiān)瑞沃能強(qiáng)行將李瑤在上市公司中的10.12億債權(quán)抵充業(yè)績(jī)補(bǔ)償，記入公司非經(jīng)常性收益，從而增加公司凈資產(chǎn)，試圖規(guī)避觸發(fā)退市條件。

針對(duì)堅(jiān)瑞沃能在會(huì)計(jì)處理方式上的這一動(dòng)作，交易所在業(yè)績(jī)修正公告發(fā)布后就提出了疑問(wèn)。更為關(guān)鍵的是，利安達(dá)會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)，拒絕配合堅(jiān)瑞沃能的做法，對(duì)這筆收入的結(jié)算給出了保留意見(jiàn)，堅(jiān)持讓堅(jiān)瑞沃能出實(shí)際證據(jù)證明這筆資金已流入公司經(jīng)營(yíng)中。

　　這一會(huì)計(jì)處理上的難題，其核心是讓堅(jiān)瑞沃能證明李瑤的錢已流入上市公司經(jīng)營(yíng)之中，可以記作李瑤提前支付了業(yè)績(jī)補(bǔ)償，并在2018年年報(bào)中將這一收入記入非經(jīng)常性收益之中，從而增加公司凈資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)“保殼”。

　　問(wèn)題是，即使保住了“殼”，也改變不了堅(jiān)瑞沃能資不抵債的事實(shí)。

　　截至2018年三季度報(bào)，堅(jiān)瑞沃能資產(chǎn)中，有81.86億元應(yīng)收款、23.49億元存貨，同時(shí)負(fù)債高達(dá)205.8億元。

　　針對(duì)應(yīng)收款與存貨等問(wèn)題，《投資者網(wǎng)》已咨詢堅(jiān)瑞沃能董秘，截至3月20日，未收到任何回復(fù)。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

《電鰻快報(bào)》