新浪財經訊 2019年3月25日，金陵藥業(7.710, -0.22, -2.77%)股份有限公司（以下簡稱“金陵藥業”）發布《2018年年度報告》，報告期內，公司實現營業收入28.99億元，同比下降9.17%，歸母凈利潤2.42億元，同比增長76.32%，扣非歸母凈利潤1.24億元，同比增長1.61%。

　　業績增長停滯 賣子公司保利潤

　　金陵藥業于1999年11月登陸深交所，主要業務為藥品制造和醫康養服務。

　　公司主要產品為脈絡寧注射液、琥珀酸亞鐵片、香菇多糖注射液等。產品覆蓋心腦血管、補鐵劑、胃藥、腫瘤輔助之藥等治療領域，在補鐵劑的細分市場中，重點產品琥珀酸亞鐵片（速力菲）競爭優勢明顯。醫康養業務主要由公司宿遷醫院、儀征醫院、安慶醫院、福利公司提供。

　　分產品來看，報告期內，公司化學藥品實現營業收入14.72億元，占總營收比例為50.76%；醫療服務實現營業收入10.94億元，占總營收比例為37.74%；中藥實現營業收入2.57億元，占總營收比例為7.25%。化學藥品占據了收入的半壁江山，報告期內同比下降23.77%。

　　值得一提的是，金陵藥業營業收入已連續兩年下滑，2017年和2018年分別實現營業收入31.92億元和28.99億元，分別同比下降10.81%和9.17%。

　　公司稱，營業收入下滑是因為受行業政策因素的影響，重點產品脈絡寧注射液較同期銷售量下降放緩，但隨著公司產品結構調整，重點產品琥珀酸亞鐵片（速力菲）銷售量持續穩步增長，醫康養產業總體上繼續保持較快增長。

　　金陵藥業不僅營業收入下滑，扣非歸母凈利潤也停止增長，報告期內依靠賣子公司實現了7成的業績增長，然而這種增長并不具有持續性。2015年-2018年，扣非歸母凈利潤同比增長率分別為1.7%、1.85%、-31.15%和1.61%，增長率已連續4年低于2%，且在2017年出現31.15%的巨大降幅。

　　2018年 10月，公司出讓了南京華東醫藥(31.940, -0.40, -1.24%)有限責任公司（以下簡稱“華東醫藥”）51%股權和南京金陵大藥房有限責任公司（以下簡稱“金陵大藥房”）30%股權。其中，華東醫藥 51%股權的價款為1.56億元，金陵大藥房30%股權的價款為2979萬元。出售華東醫藥對公司整體業績影響為1.08億元，出售金陵大藥房對公司整體業績影響為2092萬元，合計占當期凈利潤的53%。

　　現金流充沛 政策組合拳下如何尋增長？

　　2018年對于醫藥行業來說是不同尋常的一年，在醫保支付方式改革、仿制藥質量和療效一致性評價、“4+7”城市藥品集中采購試點等醫改舉措逐步落地的背景下，醫藥行業各細分領域的集中度或將不斷提高，創新漸成醫藥行業的主題。

　　值得一提的是，報告期內公司研發費用有所下降，2018年研發費用3412萬元，占同期營業收入比例為1.18%，同比2017年下降13.37%。

　　金陵藥業近3年毛利率分別為20.5%、22.17%和24.02%，整體處于上漲態勢。公司近三年銷售費用率分別為3.68%、5.21%和5.66%，管理費用率分別為8.77%、9.85%和10.57%，管理費用和銷售費用的增長擠占了公司的利潤。

　　和同行業沃華醫藥(8.800, -0.28, -3.08%)、佛慈制藥(8.590, -0.11, -1.26%)等公司相比，公司盈利能力處于較弱水平，公司嘗試通過 “內生+外延”的方式尋求新增長點。

　　金陵藥業的現金流情況較好，經營活動產生的現金流常年為正。近三年流動比率分別為3.12、3.04和3.7，整體處于上漲態勢，且常年保持著大于2的水平，并且資產負債率保持在20%左右，儲備了一定的融資空間。

　　除此之外，公司持有者大量的閑置資金，2019年3月26日，金陵股份公告稱，為提高閑置自有資金的使用效率和收益，公司及子公司使用不超過6億元閑置自有資金購買銀行或金融機構發行的低風險理財產品。截至報告期末，公司理財產品余額為4.09億元，相比期初增加47%。

　　公司重要產品脈絡寧注射液屬于中藥注射液，主要成分包括：牛膝、玄參、石斛、金銀花。近幾年中藥注射液頗受爭議，2018年5月29日，中國國家藥品監督管理局局發布公告，要求小柴胡注射液增加警示語，并對【不良反應】【禁忌】【注意事項】等項進行修訂。在【禁忌】項應注明“兒童禁用。”

　　報告期內，公司脈絡寧注射液銷量下滑，而且也沒有好轉的跡象。

      金陵藥業也在嘗試優化產業結構，進一步布局大健康產業。福利公司多年運營湖州市社會福利中心和湖州康復醫院，擁有了比較穩定的業務收入和客戶群體，基本形成了以老年人康復醫療、休閑養老為主的醫、康、養為一體的服務業態，是國家鼓勵發展的行業。

　　2018年1月9日，公司與湖州國信物資有限公司簽署《關于金陵藥業股份有限公司收購湖州市社會福利中心發展有限公司65%股權之股權轉讓協議》，根據該協議，公司以1.872億元人民幣的對價受讓其持有的湖州市社會福利中心發展有限公司65%股權。收購完成后，公司直接持有湖州市福利中心發展有限公司65.00%的股份。湖州市社會福利中心、湖州康復醫院有限公司、海鹽縣幸福頤養康復中心有限公司為其全資子公司。

　　福利公司承諾2018年度、2019年度、2020年度三年實現的凈利潤累計不低于人民幣6000萬元。根據年報，湖州市社會福利中心發展有限公司2018年度合并凈利潤金額為 1901.29 萬元。

《電鰻快報》