北京時間周五A股收盤后，美國十年期收益率與一年期收益率呈現倒掛，引發歐美股市恐慌式下跌。周一亞太地區股市也受到外圍股市影響走低。A股方面，據Wind數據，截至收盤，上證綜指、深圳成指、滬深300、上證50均下跌，外資偏愛的藍籌跌幅也較深。

海富通基金經理陶意非表示，上一次出現美債倒掛還是在2007年，隨后發生了大家熟知的金融危機。美債倒掛這一指標從根本上講與經濟周期并沒有確定性聯系，但歷史指標的重演加劇了市場的恐慌情緒，我們認為本質上市場的反應可以理解為一種過度解讀的自我保護行為。同時，上周末歐洲經濟數據疲軟，尤其是德國經濟數據顯著低于預期，疊加美聯儲暫停加息的鴿派表態，引發了市場對于全球經濟走勢下滑的擔憂。

美聯儲轉鴿 影響幾何？

回顧在2007年之前，從2004年至2007年之間，美聯儲先后經歷了將基準利率從1%調整到5.25%的過程，以及美國房地產泡沫破裂作為2008年的直接導火索引發了金融危機。而現在的情況有所不同，從2015年至2018年期間，美聯儲調整利率的速度和幅度都有所減緩，呈現循序漸進的方式，并且每次調整都會經過與市場的充分交流，給予相應的市場預期。而市場恐慌的點在于，美聯儲暫停加息反應了對美國經濟放緩、經濟強周期頂點已過的預期。對此，陶意非認為，相比2007年之前，聯儲現在對市場的敏感程度有了更深刻的理解，每一次決議都會考量市場的反應，以及更加快速采取相應的政策預防，因此現在判斷美國經濟走入低谷仍為時尚早。

看好5G 房地產 教育行業業績確定性較強的龍頭個股

對于后續走勢，陶意非認為，目前A股市場對于國內經濟增速下滑已有較充分的預期，今年以來也經歷了估值修復的行情，因此整體而言對A股的影響有限。而美股可能恰恰相反，美股的投資者需要有一個強周期結束的預期修復過程。港股由于受到兩邊的影響，可能反應相對滯后。但從已經披露的年報情況來看，港股和A股的上市公司業績相對較好。陶意非表示，仍長期看好5G、房地產和教育等領域龍頭企業，在強者恒強的格局日趨明顯的前提下，上述龍頭企業將構筑成中國經濟的“核心資產”。

《電鰻快報》