在剛剛過去的2018年，中國母嬰行業步入成熟發展的軌道。來自易觀智庫的數據顯示， 2018年中國母嬰行業市場規模達3.1萬億元。與此同時，母嬰市場的細分格局也逐漸成型，知識獲取、交流交友、記錄成長、消費購物、金融、醫療服務等全新母嬰業態與場景的涌現也帶來了無限機遇。

在蓬勃發展的市場背景下，中國母嬰第一股寶寶樹在3月27日晚亮出了上市后的首份“增長成績單”——寶寶樹2018年度平均MAU達1.44億，其中移動端APP平均月活同比增長35.1%；全年營收達7.6億元，撇除上市費用調整后凈利潤為2.01億元，同比增長29.7%；寶寶樹廣告收入達5.96億元，同比增長60.1%。截止2018年底，公司保有超過30億元人民幣的現金及其他流動財務資源，能夠保障寶寶樹在未來做出靈活的戰略決策。

此前有媒體稱，身為母嬰領域的龍頭企業，上市后的寶寶樹將成為母嬰行業在資本市場的風向標。因此，通過解讀寶寶樹這份亮眼“成績單”背后的發展邏輯， 我們也可以試圖追蹤母嬰行業近年來的探索、嘗試，掀開母嬰產業未來發展布局的“一角”。

先做事再賺錢，找準核心優勢

在3月28日寶寶樹召開的業績發布會上，寶寶樹創始人兼CEO王懷南表示，自2007年創立以來，寶寶樹 “讓年輕家庭享受美好的生命旅程”這一使命從未改變。可以說，從成立以來，“專注”一直都是寶寶樹的注腳。

如果從寶寶樹成立的2007年算起，從社區、社交、團購，再到O2O、網紅經濟、內容電商、海淘、拼團，數不清的風口紛紛入場，收割著人們注意力的同時，也讓大批企業的“槍口”來回調轉。但寶寶樹的注意力始終在母嬰領域，而且對自身在母嬰領域的發展路徑十分清晰。

王懷南認為，寶寶樹的業務是一個平臺業務，平臺業務最大的特點是做好自己平臺的內容、社區等服務，平臺的變現是一塊一塊逐步做起來的，我們目前做得最長的，也最有經驗的是廣告；平臺做的第二件事是擴展平臺的廣度和深度，廣度和深度既來自于自營的發展，也來自于我們的子彈（超過30億的現金儲備），我們跟投資人一起聯手會有更多的子彈，能在中國和國際上把類似平臺做得更深更廣。

這樣的“次序感”同樣體現在寶寶樹成立以來的業務進化史中。按照王懷南的話來說，寶寶樹在公司發展的前十年做成了三件事——把品牌做到家喻戶曉，把流量做到第一，初步產生自己獨特的商業模式。

從品牌來看，國際權威調查機構Frost & Sullivan對2000名目標客群的調查顯示，寶寶樹是當前最受用戶信賴的母嬰類在線平臺，擁有最全面且最權威的內容；從流量來看，寶寶樹2018年度平均MAU達1.44億，其中移動端APP平均月活同比增長35.1%；從商業模式來看，寶寶樹當前已經圍繞知識獲取、交流交友、記錄成長、消費購物四大用戶核心需求建立起了兩大核心能力，一個是產生優質的內容，第二個是運營一個非常活躍的社區。

可以說，寶寶樹先“用戶”后“商業”的發展模式，對比當下“三年連鎖，五年上市”的互聯網速度似乎有些慢，但也正是這樣一份難得的韌勁，成為寶寶樹近年來高速成長的底氣。

海量的用戶及運營數據的積累已經成為寶寶樹的第一個“加速器”。目前，寶寶樹已利用大數據將社區流量轉化為電商銷量，轉化率為業界平均水平的5倍，同時大數據可以對寶寶樹自身的產品(PC網站、Wap站、Apps)做出針對性指導，讓用戶在最需要的時候看到電商產品廣告，進一步提升社區用戶體驗。此外，在“寶寶樹孕育”及“小時光”兩款APP上，寶寶樹同樣能夠通過育兒年齡、性別、地域等數據，為用戶提供“千人千面”的優質信息和知識服務。

在精準滿足用戶需求的基礎上，寶寶樹也迎來了業績的的高速增長。2018年寶寶樹全年廣告收入達5.96億元，同比增長60.1%，其中移動端收入占比86.9%，泛母嬰品牌的廣告收入占比27.4%，同比增加92%。此外，寶寶樹廣告收入的7.5%來自于阿里巴巴，隨著雙方合作不斷加深，此部分收入將持續增長。

在業績發布會上，寶寶樹還將自己定位成“一家內容知識和算法驅動的公司”，未來也將會繼續加大研發人員和技術投入，尤其是AI的投入。2018年寶寶樹研發投入達1.25億元，同比增加59.6%，企業技術專業人員超過三分之一（34.1％）。在AI研發方面，寶寶樹建立起了由 39 名員工組成的AI開發部門，致力于大數據驅動智能決策，提升用戶體驗及價值。

從深耕母嬰到服務泛母嬰，優化升級產業鏈

如果說，寶寶樹成立前十年的發展重點是深耕用戶，第二個十年里除了“深”之外，也在更廣闊地鏈接用戶。

近年來，母嬰領域的消費升級不僅在于“量”的增加，更是“質”的飛躍。根據Frost & Sullivan的報告，在線年輕家庭平臺的目標用戶人數預計到2022年將增至 6億人，而且隨著母嬰類消費意識的增強，母嬰相關消費占整個年輕家庭消費的比例將持續上升，在2022年達到20%。

與此同時，年輕家庭用戶本身的訴求也在逐漸趨于多元。當下年輕家庭除了關心孩子“吃飽穿暖”外，也延伸出了優質知識獲取、父母及孩子身心健康塑造、家庭氛圍營造等多種個性化精神訴求。根據羅蘭貝格公布的數據，2018年我國整個母嬰行業市場規模接近3萬億元，復合增速超過15%。其中，母嬰服務為1.27萬億元，相較于傳統母嬰產品，母嬰服務產業增長潛力巨大，2015-2020 年復合增長率將接近20%。

面對如此巨大的市場紅利與發展機遇，寶寶樹在對自身產品端進行升級延展的同時，也正式開啟了平臺整合戰略。

一方面，寶寶樹致力于通過滿足大齡孩子與媽媽的需求，來進一步延伸用戶服務范圍和生命周期。在寶寶樹孕育及小時光平臺上，用戶不僅可以進行照片儲存及分享，還能夠進一步獲得早教內容策劃、家庭旅行、美容護理及職業發展等圍繞所有家庭成員展開的服務。公告顯示，2018年小時光的平均月活用戶達到430萬，同比增長126.3%，而寶寶樹孕育的月活則同比增長23.5%。

另一方面，寶寶樹的平臺整合戰略當前也初現成效。公告提到，寶寶樹借助資本優勢已先后投資了兩個基于微信生態系統的平臺——爸媽營和Momself，借助產品、內容和用戶生命周期的擴容邁出了國內行業整合的第一步。其中，爸媽營專注服務于2-12歲兒童的年輕家庭，業務涵蓋教育、旅行、購物等領域；而Momself旨在建立女性終身學習支持平臺，滿足用戶育兒、婚姻及職業發展等需求。Momself的加入也將進一步完善寶寶樹的知識付費體系。

在電商方面，寶寶樹則與阿里展開了前所未有的大規模業務系統整合，旨在從用戶體驗、商業升級及新業態合作等方面完成母嬰消費的戰略布局。自2018年6月起，寶寶樹就與阿里組建了一支聯合團隊整合雙方業務體系，寶寶樹負責用戶端管理運營，而阿里巴巴根據合作協議提供電商運營服務，預計兩個系統將于2019年第二季度打通。

但值得注意的是，寶寶樹與阿里巴巴的合作不僅僅止于此。天貓母嬰生態總經理鄭紅梅在業績發布會現場提到，在全面提升消費者體驗和品牌商業解決方案升級的同時，阿里巴巴將不僅在電商層面強化寶寶樹在社區和內容方面的核心強項，也將基于這些核心優勢不斷探索與延展雙方生態合作的其他可能性，讓雙方在社區、內容變現的道路上走得更長更遠。

此外，為了進一步發揮寶寶樹和阿里巴巴各自龐大的數據勢能，雙方后續還將精準地為用戶在寶寶樹電商平臺上做一套獨立的算法，“既不完全等同于阿里巴巴的算法，也不完全等同于寶寶樹的算法，這是對中國年輕女性推薦的最好的算法。”

可以預見，隨著寶寶樹與阿里巴巴戰略合作的加深和雙方數據價值的釋放，2019年極有可能迎來智能母嬰產業的爆發。

      具備全球視野，開掘新的增量市場

王懷南在業績發布會上提到，上市之后的寶寶樹有三點是上市前無法比較的，第一，現金和子彈的充足，第二，品牌在國際和國內的市場里更加能夠彰顯，第三，寶寶樹延攬優秀人才的能力大幅提高。因此，憑借著超過30億元的資金儲備和品牌的國際影響力，寶寶樹在海外尋求增量市場，尋找卡位機會，就變得順其自然。

“寶寶樹非常容易穿透國界、文化，因為十月懷胎在全世界都是完全一樣的過程，我們也觀察到，無論在移動互聯網上落后中國若干年的東南亞市場，還是像北美這樣的成熟市場，年輕媽媽在線上互聯網得到呵護的科學性、完備性、滿意程度，中國都比他們做得好不少”，王懷南說。

在業績公布前期，寶寶樹已收購了印度移動端用戶量、活躍度第一的母嬰社區Healofy，其在提供海量專業知識的同時，也能夠服務于使用多種語言的媽媽群體。接下來，寶寶樹12年來積累的產品、專業知識和解決方案也有望助推Healofy實現更快、更高效的增長。同時，印度每年有超過 2000 萬新生兒，且移動端用戶增長潛力巨大，將成為寶寶樹全球戰略的重點市場。

近三日，寶寶樹股價連續累計上漲12%，今日截至發稿漲幅3.96%，獲得了市場的較好回應。這也應了王懷南在業績發布會上說的一句話：“這條路上，我們從來不是被第一時間理解、認可和擁抱的，但是只要你慢慢地聽和理解寶寶樹的故事，看這家公司在理想后面多么腳踏實地地耕耘我們的事業，我想和今天伴隨我們多年的投資人一樣，你會理解我們，最后擁抱我們。”

《電鰻快報》