晨光文具(34.310, -0.59, -1.69%)轉(zhuǎn)型艱難：新業(yè)態(tài)連虧6年 產(chǎn)品質(zhì)量問題頻出

　　晨光文具業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的大環(huán)境下，新業(yè)態(tài)連續(xù)6年虧損，轉(zhuǎn)型壓力不小

　　《投資者網(wǎng)》白澤輝

　　近日，晨光文具（603899.SH）發(fā)布2018年業(yè)績(jī)報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)營業(yè)總收入85.3億元，同比增長(zhǎng)34.3%；歸屬于母公司所有者的凈利潤8.1億元，同比增長(zhǎng)27.3%。扣非后歸母凈利為7.49億元，同比增長(zhǎng)37.63%。

　　不過，《投資者網(wǎng)》研究發(fā)現(xiàn)，比照2017年的營業(yè)收入和凈利潤增長(zhǎng)率，晨光文具2018年出現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鏊贉p緩的現(xiàn)象。此外，公司新業(yè)務(wù)連續(xù)6年虧損，產(chǎn)品質(zhì)量問題屢次被曝光。在競(jìng)爭(zhēng)加劇，增長(zhǎng)放緩的行業(yè)大背景下，晨光文具可謂轉(zhuǎn)型艱難。

　　毛利率下滑，存貨逐年遞增

　　晨光文具的產(chǎn)品主要為辦公文具、書寫工具和學(xué)生文具，其中，又以辦公文具類產(chǎn)品的產(chǎn)銷占比最高。2018年，公司的辦公文具銷售收入同比增長(zhǎng)62.82%，達(dá)到46.1億元。但該類業(yè)務(wù)的毛利率僅為18.97%，遠(yuǎn)低于書寫工具和學(xué)生文具的毛利率——報(bào)告期內(nèi)，兩類產(chǎn)品的毛利率分別為34.83%和33.50%。受此影響，報(bào)告期內(nèi)，晨光文具的整體毛利率僅為25.8%，較上年降低0.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　子公司科力普主要負(fù)責(zé)晨光文具的辦公文具業(yè)務(wù)。然而，該產(chǎn)品還不夠成熟，自有產(chǎn)品貼科力普牌的比例還很小，銷售推廣難度大。2018年，晨光文具銷售費(fèi)用較去年同期增加 2.19億元，主要是由于科力普業(yè)務(wù)擴(kuò)張，引進(jìn)銷售人員較多導(dǎo)致薪資總體水平有所提升（薪資及勞務(wù)費(fèi)，較去年同期增加 7，948 萬元），同比增長(zhǎng)28%。

　　此外，公司研發(fā)人員的數(shù)量（418人）占公司總?cè)藛T數(shù)量的比例為11.38%，研發(fā)投入總額占營業(yè)收入比例僅為1.34%。

　　根據(jù)制筆協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2017年制筆行業(yè)249家規(guī)模以上企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入287.13億元，同比下降3.84%；實(shí)現(xiàn)利潤16.94億元，同比下降11.15%。2018年全國制筆行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入比上年同期減少10.21億元，增速-5.39%，利潤比上年同期減少2.29億元，增速-19.66%。

　　《投資者網(wǎng)》注意到在行業(yè)整體增速放緩的背景下，晨光文具產(chǎn)品庫存量逐漸增加。據(jù)2018年年報(bào)，公司書寫工具、學(xué)生文具和辦公文具庫存量比上年分別增加11.49%、3.61%和12.94%。相應(yīng)地，晨光文具的存貨余額和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備亦是逐年遞增。2018年期末，公司存貨余額首次突破10億元，計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備逾千萬。

　　轉(zhuǎn)型承壓 新業(yè)務(wù)連續(xù)6年虧損

　　近年來，在無紙化閱讀和新零售的驅(qū)動(dòng)下，文具市場(chǎng)也在悄然變革。晨光文具在變革求新上，很早就開始了布局。在新零售業(yè)態(tài)，晨光文具自2013年起先后布局了晨光生活館和九木雜物社。晨光生活館的定位是全品類一站式文化時(shí)尚購物場(chǎng)所，九木雜物社以高齡學(xué)生、18歲-28歲女性為主的年輕人群及其家庭成員為受眾。九木雜物社是經(jīng)過晨光生活館的探索后迭代形成的一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的零售品牌。

　　然而，新零售業(yè)態(tài)前期投入成本過高，同類競(jìng)爭(zhēng)激烈。2018年，晨光生活館（含九木雜物社）實(shí)現(xiàn)總營業(yè)收入3.06億元，虧損0.303億元，近6年來累計(jì)虧損高達(dá)0.97億元。

　　《投資者網(wǎng)》走訪發(fā)現(xiàn)，晨光文具旗下零售大店往往會(huì)選擇開設(shè)在環(huán)球港、大悅城(7.090, -0.14, -1.94%)等購物中心商業(yè)體中，場(chǎng)地租金和運(yùn)營費(fèi)用高。由于文具類產(chǎn)品的毛利并不高，低收益很難對(duì)沖所產(chǎn)生的高成本，導(dǎo)致其長(zhǎng)時(shí)間處于虧損狀態(tài)。據(jù)了解，晨光文具生活館坪效是8000元左右，九木雜物社坪效大致是18000元左右，二者均不算高。

　　值得一提的是，中心商業(yè)圈中的文具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)同樣激烈?！锻顿Y者網(wǎng)》在對(duì)一些商圈的觀察中，也發(fā)現(xiàn)了言幾又、鐘書閣等品牌的零售布局。與此同時(shí)，無印良品、名創(chuàng)優(yōu)品等綜合零售門店在產(chǎn)品上也與晨光文具有重疊競(jìng)爭(zhēng)。

　　對(duì)晨光文具而言，高檔商圈的門店布局可以提升品牌的美譽(yù)度、知名度，然而，連續(xù)的虧損無疑給這一戰(zhàn)略打上了一個(gè)大大的問號(hào)?？偟膩砜?，在應(yīng)對(duì)新零售趨勢(shì)的變革中，晨光文具的品牌優(yōu)勢(shì)并不明顯，定位缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，轉(zhuǎn)型壓力重重。

　　產(chǎn)品質(zhì)量問題頻出

在競(jìng)爭(zhēng)壓力劇增的同時(shí)，晨光文具也爆出了不少產(chǎn)品質(zhì)量問題。

　　2018年，晨光文具因抽檢文具不合格，兩次發(fā)起召回。2018年3月份，晨光文具召回部分初色中性筆（型號(hào)/規(guī)格：AGP18810；生產(chǎn)起止日期：2015年1月5日-2017年4月20日），數(shù)量約為11萬支。6個(gè)月后，晨光文具生產(chǎn)的“晨光”牌冰透固體膠的總揮發(fā)性有機(jī)物項(xiàng)目不達(dá)標(biāo)，可能對(duì)人體造成感官刺激，召回中國大陸地區(qū)受影響的產(chǎn)品數(shù)量共計(jì)15.36萬支。

　　《投資者網(wǎng)》在天眼查網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，晨光文具還涉及205起法律訴訟，其中大部分是關(guān)于買賣合同糾紛的案例。

　　文具行業(yè)壁壘較低，晨光文具依靠早期的品牌效應(yīng)一度處于行業(yè)內(nèi)的龍頭地位。花無百日紅，行業(yè)整體結(jié)構(gòu)的改變，對(duì)晨光文具是一個(gè)無法回避的趨勢(shì)。然而，晨光文具的品牌定位缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，質(zhì)量問題頻出，能否突圍還是個(gè)未知數(shù)。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

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