聚焦科創板

　　北京佰仁醫療科技科技股份有限公司(以下簡稱“佰仁醫療”)近期提交的科創板上市申請獲受理，保薦機構為國信證券。

　　招股書顯示，佰仁醫療是一家“夫妻店”。此次發行前，佰仁醫療的總股本為7200萬股，全部為實控人金磊與配偶李鳳玲持有。資料顯示，金磊出生于1954年，協和醫科大學生物化學博士；李鳳玲出生于1957年，原就職于中國中醫科學院信息所。

　　在招股書中，佰仁醫療將冠昊生物、正海生物、樂普醫療和凱利泰列為同行業可比公司。據了解，這4家公司均為創業板上市公司，發行價分別為18.20/股、15.47元/股、29元/股和29.09元/股。如果參考發行價最低的正海生物計算，金磊夫婦身家可能超過10億元。

　　招股書提示存在發行失敗風險

　　據披露，佰仁醫療此次選擇的科創板上市標準是“預計市值不低于10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于5000萬元，或者預計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于1億元。”

　　對于10億元的市值門檻，由于佰仁醫療此前沒有融資歷史記錄，所以外界無法對其估值情況做揣測。

　　中國網財經記者就此發函致電佰仁醫療，截至發稿沒有收到任何回復。

　　不過，佰仁醫療在招股書中對此進行了相關風險提示：如果此次發行有效報價投資者或往下申購的投資者數量不足法律規定要求，或者發行時總市值未能達到預計市值上市條件的，發行應該中止。如果中止發行上市審核程序超過交易所規定的實現或者中止發行注冊程序超過3個月仍未恢復，或者存在其他影響發行的不利情況，可能會出現發行失敗的風險。

　　業績方面，2016-2018年，佰仁醫療分別實現營業收入分別為7845.99萬元、9234.71萬元和1.11億元，同期凈利潤分別為3101.2萬元、4159.92萬元和4959.25萬元。也就是說，佰仁醫療符合了上述科創板上市標準的業績要求。

　　多項產品平均售價下滑

　　在紅紅火火的業績背后，佰仁醫療超高的毛利率水平引起了中國網財經記者的注意。招股書顯示，2016-2018年，佰仁醫療的綜合毛利率分別為89.09%、89.12%和91.05%，而同行業可比上市公司毛利率平均值分別為76.85%、74.2%和74.43%。

　　不過，中國網財經記者注意到，佰仁醫療不少產品的售價2018年出現了下滑。以人工生物心臟瓣膜(牛心包)為例，2017年的平均售價為1003144元/個，而2018年下降至9918.97元/個，肺動脈帶瓣管道每個售價也由2.44萬元下降至2.14萬元，滌綸補片、神經外科生物補片、生物疝補片2018年的平均價格也均有所下滑。

　　佰仁醫療的毛利率為何比其他公司高？公司并未在招股書中就自己的產銷等相關情況做解釋，只是表示“其他公司經營了部分低毛利產品影響了整體水平”。

　　從過往IPO被否企業的情況來看，財務數據真實性是最受發審委關注的因素之一，很多公司在上會時都被要求解釋釋毛利率水平明顯高于同行業公司的原因及合理性，雙飛軸承、穩健醫療的IPO等還曾因此遭否決。

　　一投行人士告訴中國網財經記者：“毛利率顯著高于同行，可能是財務造假的一個‘兇兆’，一些不符合條件的發行人采取虛構經濟業務的方式進行財務造假，可以同時解決多個問題，如公司主營業務將變得十分突出；保持利潤、收入、資產的同步增長；同時，考慮了財務指標之間的關系，能保持各項財務指標的穩健性，不容易引起審計師和監管部門的注意。”

　　飛檢中曾被發現不合格項目

　　佰仁醫療主營高端心血管疾病植入器械和外科軟組織修復材料設計、研發、制造銷售與技術服務。介入醫療器械在我國食品藥品監督管理體系中按 III 類醫療器械管理，即具有較高風險，需要采取特別措施嚴格控制管理以保證其安全、有效的醫療器械，實行產品注冊制。

　　中國網財經記者發現，佰仁醫療多次在國家藥監局的飛檢中被發現不合格項目。國家藥品監督管理局2018年5月發布對檢查通報顯示，對佰仁醫療的現場檢查共發現9項一般缺陷，如一層原材料庫1中部分模具“片基”原材料放于貼有試劑標簽的空貨架區、企業不能提供加工過程中使用的甲醛和戊二醛的殘留濃度限值驗證報告等。

　　中國網財經記者查詢中國裁判文書網得知，原國家食藥監總局還曾對佰仁醫療生產的“神經血管減壓墊片”的項目不予注冊，原因是臨床試驗中主要終點的目標值設定不合理。佰仁醫療對此批件不服申請行政復議，但結果并未改變。隨后，佰仁醫療將原國家食藥監總局告上法庭。

　　判決書顯示，原國家食品藥品監督管理總局作出批件及行政復議決定書違法，但佰仁醫療“撤銷被訴批件，并責令被告重新作出決定，以及撤銷64號復議決定”之訴訟請求并未得到支持。

《電鰻快報》