???????2018年成為過去十年銀行A股上市過會數量的新高潮。去年6月江蘇海安農村商業銀行(以下簡稱“海安農商行”)在證監會披露招股書，正式開啟A股上市之路。根據該行日前更新的A股招股書，去年海安農商行業績出現回暖趨勢，且營收和凈利增速均為雙位數增幅，不過，該行營收幾乎100%來自利息凈收入，與同為擬上市銀行的重慶農商行、廣州農商行有較大差距。分析人士指出，這表明海安農商行業務結構單一、發展思路及模式傳統。

????????業績增速回暖

????????據了解，海安農商行是在江蘇海安農村合作銀行基礎上改制組建而成，于2011年2月正式掛牌對外營業，注冊資本為10億元。該行擬申請在上海證券交易所上市，發行股票數量不超過3.28億股，發行后總股本不超過13.28億股。

????????數據顯示，海安農商行2018年末總資產為670.48億元，較2017年末的665.28億元增長0.78%。不過，與江蘇省A股上市的幾家千億級農商行相比，海安農商行的資產規模仍然差距較大。同時，該行在A股擬上市的農商行中體量處于中等，江蘇大豐農商行去年9月末的總資產為469.47億元，安徽馬鞍山農商行去年9月末的總資產為577.57億元。

????????從業績表現來看，海安農商行營業收入增速出現回暖，并且營業收入和凈利潤增速均實現雙位數增幅。數據顯示，該行2018年實現營業收入16.52億元，同比增長17.29%，較2017年1.53%的增速有明顯增長;歸屬于母公司股東的凈利潤為5.71億元，同比增長12.65%。

????????這也是過去四年里海安農商行首次出現凈利潤回暖。2015-2017年該行凈利潤曾連續三年下滑，更是在2016年、2017年出現負增長。該行2015-2017年歸屬于母公司股東的凈利潤分別為5.17億元、5.1億元和5.07億元，分別同比增長0.76%、-1.3%、-0.6%。

????????對于最近兩年營收增長差異的原因，海安農商行在招股書中解釋稱，2018年營業收入大增主要由于增加了貸款投放力度，利息收入增長較快，同時2018年市場流動性較2017年有所寬松，且該行加強了負債管理，賣出回購金融資產的利息支出減少。

????????99.7%營收來自利息凈收入

????????雖然海安農商行去年業績表現不俗，但是該行收入結構單一，幾乎完全依賴利息凈收入。

????????招股書顯示，海安農商行2016-2018年的利息凈收入分別為12.96億元、14.03億元和16.47億元，占營業收入的比例分別為93.44%、99.59%和99.72%，呈逐年上升的趨勢，且2018年的占比非常接近100%。同期非利息收入的占比分別為6.56%、0.41%和0.28%，呈持續下降趨勢。

????????雖然農商行的營業收入主要來源于利息收入，但是像海安農商行這樣占比如此之高的也比較少見。

????????目前已披露年報的A股上市農商行中，同處江蘇的無錫農商行、紫金農商行、江陰農商行2018年的利息凈收入占比分別為93.64%、88.96%和73.5%。此外，目前仍在A股門外排隊的農商行中，重慶農商行2018年的利息凈收入占比為76.71%，廣州農商行利息凈收入占比為65.05%。

????????在投資收益方面，海安農商行連續兩年虧損，2017年、2018年該業務的收入分別為-44萬元、-2110.2萬元。

????????針對利息收入占比高、投資收益虧損等問題，北京商報記者聯系到海安農商行并發送采訪提綱，但截至發稿未收到該行回復。

????????在北京科技大學經濟管理學院金融工程系教授劉澄看來，從業務構成來看，依賴利息收入是當前農商行的普遍情況。不過，海安農商行營收幾乎100%來自利息凈收入，說明該行過分依賴傳統的利差，其他銀行業務沒有有效開展起來。而過分依賴利息凈收入，和現在商業銀行的發展趨勢有很大差別，表現出業務結構單一、發展思路模式傳統的弊端。

????????上市仍存挑戰

????????自去年以來，銀行IPO審核進程加快，但是監管并未放松審核力度，資產質量一直是監管考核重點關注的問題。

????????不過，和其他地方銀行一樣，海安農商行也面臨貸款集中度過高的風險。截至2018年末，海安農商行貸款和墊款總額的95.17%投放在海安市。從行業來看，該行2016-2018年末，制造業貸款總額占公司貸款和墊款總額的比例分別為65.88%、66.12%和66.03%。從客戶來看，該行中小微企業貸款客戶占公司類貸款客戶的98.71%。

????????海安農商行表示，該行主要經營區域內，制造業為實體經濟的支柱行業，該行業有效融資需求較大。但近年來，宏觀經濟下行對制造業產生一定影響，制造業貸款不良貸款率上升趨勢明顯，因此對制造業貸款的發放采取審慎管理的措施，關注企業信用風險。

????????首創證券研發部總經理王劍輝認為，不同的銀行有不同的側重點，有些銀行以服務業占比較高，有些銀行以制造業占比較高，問題在于如何在行業中選取質量優良的客戶，并保持自己的經營特色。所以在制造業為主的客戶選擇上，可能更多需要兼顧成長型較好的客戶。同時，他還指出，農商行應依靠金融科技來進行低成本的基層業務拓展，開發更多適合它們的金融產品。

????????此外，在沖刺資本市場以及未來的發展路上，海安農商行還面臨激烈的競爭和挑戰。在目前已上市的農商行中，江蘇省已占據5席，數量最多;在排隊候場的擬上市農商行中，江蘇大豐農商行處于預先披露更新狀態，重慶農商行、浙江紹興瑞豐農商行、廈門農商行、安徽馬鞍山農商行等也在排隊隊伍中。

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《電鰻快報》