受到機構熱捧的政策性金融債指數基金，在2019年依然延續了去年火熱發行態勢。從新發產品數量與規模來看，均保持可觀態勢。而對于國內債券市場投資機遇，部分公募表示長期配置價值仍在，外資也有望開始配置國內固收品種。

　　被動指數型產品規模較大

　　數據顯示，包含A/C各類份額在內，截至4月21日，2019年以來已經有至少24只政策性金融債指數產品成立。從名稱上來看，對應1-3年，1-5年，7-10年等不同期限的產品較為多元化。根據證監會官網最新更新的《2019基金募集申請公示表(截止2019年4月12日)》顯示，目前仍有不少證金債主題的基金正在等待審批。

　　記者了解到，所謂政策性金融債券，又稱政策性銀行債，是我國政策性銀行為籌集信貸資金，經批準由中國人民銀行用計劃派購的方式，向郵政儲匯局、國有商業銀行、區域性商業銀行等金融機構發行的金融債券。政策性金融債信用評級高、體量大、流動性好，是頗為優秀的債券指數基金投資標的。

　　從規模上來看，在今年發行的債券基金產品中，募集規模較大的仍然是被動指數型產品，其中，國壽安保1-3年國開債(114.1億元)、鵬華1-3年國開債(116億元)、中銀1-3年國開債(124.6億元)均出現了超百億元的首募規模，而不少政策性金融債指數產品規模也多在30億元至50億元之間。

　　從此前部分產品公布的定期報告來看，不少產品的持有人數量多集中在100人至500人之間，而持有人數量較少的產品僅為10戶左右，也存在單一持有人份額占據較大比例的情況，因此類似為機構定制的產品的可能性比較大。業內人士表示，證金債指數產品的客戶主要以機構投資者為主，不排除“機構拼單”的情況。

　　4月1日，中國債券正式獲納入彭博巴克萊全球綜合指數。業內人士分析，中國債券首次被納入全球主要債券指數之后，將吸引越來越多的境外投資者參與到中國債券市場，增加債券市場流動性，為國內債市帶來持續強勁的配置力量。機構預計，到2021年，或將有超過千億美元規模的資金流入中國債券市場。有關數據顯示，截至2018年末，中國債券市場存量規模達86萬億元，其中國際投資者持債規模近1.8萬億元，同比增長46%。

　　長期配置機會仍存

　　對于債券后市，不少公募表示短期或有一定壓力，但長期來看配置機會仍在。平安基金分析，4月至今債市收益率大幅上行，10年期國開債短期內快速調整近30BP；PMI、通脹及社融數據偏強，使得投資者對經濟基本面的預期在逐步修正；財政政策加力提效、地方債加快發行、基建持續發力，導致一季度經濟偏強，疊加3月因季節性錯位，生產復工、搶出口等因素助推，3月份經濟、金融數據整體較強；但是，在市場已經出現大幅調整之后，反而不用再悲觀。一方面，較強的經濟數據是否具備持續性，仍需進一步觀察；另一方面，全球經濟走弱、美國加息周期結束等，海外因素利于債市。調整幅度越大，債券性價比越高，但短期內應回避市場波動。

　　寶盈基金固定收益團隊分析，近期市場對美國經濟下滑擔憂有較大緩解。總的來看，一季度以來基本面數據開始改善，寬信用的信心明顯增強，市場對于經濟悲觀預期開始修正，而通脹因素也將在一段時間內制約政策和債市空間。但考慮中期國內經濟難以明顯反彈，債市調整后可在合適位置關注交易機會。信用方面，配置價值仍然較好，依然看好中等資質信用債，建議保持中短久期。

　　前海聯合基金固收團隊認為，2019年二季度宏觀經濟仍處于見底企穩的過程中，短期債券市場受制于風險偏好的提升，市場的波動將會加劇。短端收益率需有降準降息方能推動繼續下行，長端資產的收益率經過3月份的調整后吸引力較前期上升。資本市場風險偏好的遷移將成為未來收益率曲線快速下行的掣肘和壓力。未來，前海聯合基金將密切關注基本面的變化及央行政策變化，維持短久期配置，適時調整策略，捕捉債券市場的階段性機會。

《電鰻快報》