華商基金童立：科創(chuàng)板或改變A股生態(tài) 估值需看三要素

2019-04-25 04:00 | 來(lái)源:電鰻快報(bào) | 作者:未知 | [基金] 字號(hào)變大| 字號(hào)變小

華商基金童立認(rèn)為，科創(chuàng)板最大的變化是在于制度層面實(shí)行注冊(cè)制的特點(diǎn)，因?yàn)樗堑讓又贫鹊母淖儭?/blockquote>

        自3月22日首批科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)受理以來(lái)，截止到4月23日，目前上交所已共計(jì)受理企業(yè)申請(qǐng)90家，發(fā)出首輪問(wèn)詢(xún)72家。備受市場(chǎng)關(guān)注的科創(chuàng)板漸行漸近，公募基金在投資科創(chuàng)板時(shí)具有怎樣的優(yōu)勢(shì)，科創(chuàng)板個(gè)股又將如何估值，一直是市場(chǎng)熱議的話題。就此華商基金研究部總助童立日前表示，科創(chuàng)板最大的變化是在于制度層面實(shí)行注冊(cè)制，這或?qū)⒏淖傾股生態(tài)，而對(duì)于估值，則需要具有想象力。

        華商基金童立認(rèn)為，科創(chuàng)板最大的變化是在于制度層面實(shí)行注冊(cè)制的特點(diǎn)，因?yàn)樗堑讓又贫鹊母淖儭?/p>

        之前所有的A股都是一個(gè)審核制或批準(zhǔn)制發(fā)行，在這個(gè)制度下，是由人決定哪些公司能上市或是不能，或未來(lái)應(yīng)該受到怎樣的監(jiān)管。這樣的一個(gè)底層制度相對(duì)來(lái)說(shuō)不夠市場(chǎng)化，在特定歷史時(shí)期可能有其考慮和背景，但目前如果需要依靠資本市場(chǎng)和直接融資來(lái)更進(jìn)一步推進(jìn)中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、科技創(chuàng)新，不應(yīng)該是再由人來(lái)決定哪些企業(yè)能否上市。如果未來(lái)進(jìn)入注冊(cè)制，以及嚴(yán)格退市制度時(shí)，相信市場(chǎng)生態(tài)會(huì)發(fā)生一些根本性變化，這個(gè)變化首先將有利于具有主動(dòng)投資和研究，以及成體系化投研平臺(tái)的機(jī)構(gòu)投資者。

        對(duì)于科創(chuàng)板估值，華商基金童立認(rèn)為，科創(chuàng)板是一個(gè)新事物，其估值方法都是之前沒(méi)有太多觸碰的，建議可以從以下三方面去把握。

        第一，科創(chuàng)板，顧名思義是科技創(chuàng)新企業(yè)。對(duì)于這樣一些企業(yè)的估值、分析及研究首先需要有一定的想象力。

        第二，相對(duì)這樣一些企業(yè)的估值可能并不太適合用PE、PB等常用的估值方法，因?yàn)镻E、PE等等估值，其實(shí)只是一個(gè)量化的指標(biāo)，這樣的指標(biāo)是可以參考的，但并不能體現(xiàn)一個(gè)企業(yè)的價(jià)值核心決定因素。我們?nèi)ソ灰滓粋€(gè)公司，去買(mǎi)或賣(mài)，對(duì)于企業(yè)最底層的核心價(jià)格，是市值。對(duì)于科創(chuàng)企業(yè)，這個(gè)指標(biāo)對(duì)于估值而言則更應(yīng)被關(guān)注。

        第三，更加淡化盈利，也就是說(shuō)類(lèi)似ROE等一些指標(biāo)。對(duì)于一個(gè)新的行業(yè)來(lái)說(shuō)，可能更關(guān)鍵的是在于能否迅速取得市場(chǎng)的突破。

        風(fēng)險(xiǎn)提示：以上觀點(diǎn)不代表投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

《電鰻快報(bào)》

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