新京報訊（記者 郭鐵）4月26日，科迪乳業(3.430, -0.11, -3.11%)發布2018年財報顯示，其營收為12.85億元，同比增長3.74%；凈利潤為1.29億元，同比增長1.92%。盡管業績微增，但作為曾經驅動科迪乳業業績大漲的網紅“小白奶”等常溫奶業務，營收下降近三成。

　　此外，科迪乳業控股股東科迪集團在所持上市公司股權高比例質押、資金鏈緊張的情況下，遲遲不履行增持承諾，被質疑“忽悠式增持”。

　　“小白奶”等常溫奶營收下降近三成

　　從銷售區域來看，占科迪乳業營收比重達43.68%的河南大本營正在“失守”，該區域2018年營收為5.61億元，同比下降12.1%。與此同時，以科迪透明裝網紅“小白奶”為代表的常溫乳制品營收為5.99億元，較去年同期下降了26.55%，毛利率也下降了9.02%。

　　2016年，科迪乳業率先推出透明包裝“原生純牛奶”（俗稱“小白奶”）。在其帶動下，科迪乳業2017年業績大漲，營收、凈利分別增加53.92%、41.56%。同期，常溫奶毛利率卻下降了7.71%，業績衰退初見端倪。

　　科迪乳業去年在答投資者問時曾解釋稱，其2017年毛利率下降正是因為“網紅奶”銷量較大且毛利較低導致。而公司近兩年新增產能未完全達產，平均固定成本較高，也是毛利率下降的原因之一。

　　新購子公司巨爾乳業持續虧損

　　科迪乳業同日發布的另一份公告顯示，其新購子公司洛陽巨爾乳業2018年凈利潤為-586.16萬元，低于業績承諾的凈利潤1728萬元，因此科迪乳業將不再支付當年收購巨爾乳業的股權轉讓款2348萬元。

　　2016年4月30日，科迪乳業完成對洛陽巨爾乳業的收購，當期預測（承諾）巨爾乳業2017年凈利為1440萬元，而實際虧損額為350.45萬元。2017年度，由于科迪巨爾未完成預計經營業績，科迪乳業還在報告期內對此次收購計提商譽減值準備3735.23萬元，期末累計商譽減值余額為6215.79萬元。

　　對此，深交所于2018年6月向科迪乳業下發問詢函，要求其對商譽減值計提金額是否合理、巨爾乳業未完成業績承諾等問題進行說明。

　　科迪乳業答復稱，公司收購科迪巨爾主要是為獲取其奶源基地及銷售渠道，但該公司近年來管理層未根據市場變化及時調整經營策略、更新生產設備、研發更符合消費者口味的產品，故在日益激烈的行業競爭中處于下風，經營情況惡化，導致業績未達到收購時的預期。公司已經在對其進行管理層人員的調整，但短期內難見成效。

　　為沖業績兩次收購科迪速凍

　　為提升公司盈利能力，科迪乳業兩次啟動收購科迪速凍100%股權，且多次遭遇監管部門問詢。

　　2018年5月27日，科迪乳業宣布擬以15億元的價格，向控股股東科迪集團等購買科迪速凍100%股權。由于預估增值率高達347.84%，且買賣雙方存在明顯關聯性，收購被外界質疑存在利益輸送，遭到監管部門問詢。

　　在謀劃近半年后，科迪乳業2018年11月23日晚突然宣布，由于資本市場環境發生重大變化，決定終止此次收購。緊接著在同年12月3日，科迪乳業董事長張清海在回答投資者提問時稱，1個月后將擇機再次啟動收購科迪速凍相關事宜，此舉再遭深交所問詢。

　　今年4月17日，科迪乳業公布重啟收購科迪速凍交易預案，擬以14.8億元的價格從控股股東科迪集團及張少華、張清海、許秀云等29名自然人手中購買科迪速凍100%股權，預估增值率為277.38%。

　　值得注意的是，因銀行借款、應付賬款及其他應付款較多，科迪速凍2017、2018年資產負債率分別為70.89%、67.08%，超過或接近“警戒線”。科迪乳業提醒，本次交易完成后，上市公司的資產負債率可能會增加，從而給上市公司增加財務風險。

　　乳業專家宋亮此前在接受新京報記者采訪時分析認為，“科迪乳業很難再憑借概念炒作打造出第二款爆品，其業績也不會像2017年那樣爆發。這也是科迪集團急于將速凍優質資產注入科迪乳業的原因。”

　　科迪集團資金緊張被疑“忽悠式增持”

　　另一值得注意的問題是，科迪乳業控股股東科迪集團持有的上市公司股份長期高比例質押，目前質押比例已達99.96%，或存在強制平倉風險。

　　在此情況下，科迪乳業曾承諾自2018年7月3日起的24個月內不減持公司股份，隨后又宣布自同年7月份起的未來12個月內增持公司股份，且累積增持金額不低于8000萬元。不過截至目前，科迪乳業未作出任何增持舉動。

　　對此，深交所于2019年4月22日向科迪乳業下發問詢函，要求其對科迪集團未增持的原因、股權高比例質押情況下是否具備增持的資金實力、是否存在“忽悠式增持”等問題進行說明。

　　科迪乳業4月26日回復稱，受二級市場整體低迷的影響，公司股票價格已從2018年初的4.65元下跌至2018年7月23日的3.46元，跌幅超過20%，遠低于公司的合理估值。科迪集團于公司首次公開發行前持有的科迪乳業股份于2018年6月30日限售期滿，為避免市場誤解，未申請解除限售，并作出了兩年內不減持的承諾。同時，基于對公司未來持續穩定發展的信心以及公司價值的認可，科迪集團作出增持承諾，不存在炒作股價的情形。

　新京報訊（記者 郭鐵）4月26日，科迪乳業(3.430, -0.11, -3.11%)發布2018年財報顯示，其營收為12.85億元，同比增長3.74%；凈利潤為1.29億元，同比增長1.92%。盡管業績微增，但作為曾經驅動科迪乳業業績大漲的網紅“小白奶”等常溫奶業務，營收下降近三成。

　　此外，科迪乳業控股股東科迪集團在所持上市公司股權高比例質押、資金鏈緊張的情況下，遲遲不履行增持承諾，被質疑“忽悠式增持”。

　　“小白奶”等常溫奶營收下降近三成

　　從銷售區域來看，占科迪乳業營收比重達43.68%的河南大本營正在“失守”，該區域2018年營收為5.61億元，同比下降12.1%。與此同時，以科迪透明裝網紅“小白奶”為代表的常溫乳制品營收為5.99億元，較去年同期下降了26.55%，毛利率也下降了9.02%。

　　2016年，科迪乳業率先推出透明包裝“原生純牛奶”（俗稱“小白奶”）。在其帶動下，科迪乳業2017年業績大漲，營收、凈利分別增加53.92%、41.56%。同期，常溫奶毛利率卻下降了7.71%，業績衰退初見端倪。

　　科迪乳業去年在答投資者問時曾解釋稱，其2017年毛利率下降正是因為“網紅奶”銷量較大且毛利較低導致。而公司近兩年新增產能未完全達產，平均固定成本較高，也是毛利率下降的原因之一。

　　新購子公司巨爾乳業持續虧損

　　科迪乳業同日發布的另一份公告顯示，其新購子公司洛陽巨爾乳業2018年凈利潤為-586.16萬元，低于業績承諾的凈利潤1728萬元，因此科迪乳業將不再支付當年收購巨爾乳業的股權轉讓款2348萬元。

　　2016年4月30日，科迪乳業完成對洛陽巨爾乳業的收購，當期預測（承諾）巨爾乳業2017年凈利為1440萬元，而實際虧損額為350.45萬元。2017年度，由于科迪巨爾未完成預計經營業績，科迪乳業還在報告期內對此次收購計提商譽減值準備3735.23萬元，期末累計商譽減值余額為6215.79萬元。

　　對此，深交所于2018年6月向科迪乳業下發問詢函，要求其對商譽減值計提金額是否合理、巨爾乳業未完成業績承諾等問題進行說明。

　　科迪乳業答復稱，公司收購科迪巨爾主要是為獲取其奶源基地及銷售渠道，但該公司近年來管理層未根據市場變化及時調整經營策略、更新生產設備、研發更符合消費者口味的產品，故在日益激烈的行業競爭中處于下風，經營情況惡化，導致業績未達到收購時的預期。公司已經在對其進行管理層人員的調整，但短期內難見成效。

　　為沖業績兩次收購科迪速凍

　　為提升公司盈利能力，科迪乳業兩次啟動收購科迪速凍100%股權，且多次遭遇監管部門問詢。

　　2018年5月27日，科迪乳業宣布擬以15億元的價格，向控股股東科迪集團等購買科迪速凍100%股權。由于預估增值率高達347.84%，且買賣雙方存在明顯關聯性，收購被外界質疑存在利益輸送，遭到監管部門問詢。

　　在謀劃近半年后，科迪乳業2018年11月23日晚突然宣布，由于資本市場環境發生重大變化，決定終止此次收購。緊接著在同年12月3日，科迪乳業董事長張清海在回答投資者提問時稱，1個月后將擇機再次啟動收購科迪速凍相關事宜，此舉再遭深交所問詢。

　　今年4月17日，科迪乳業公布重啟收購科迪速凍交易預案，擬以14.8億元的價格從控股股東科迪集團及張少華、張清海、許秀云等29名自然人手中購買科迪速凍100%股權，預估增值率為277.38%。

　　值得注意的是，因銀行借款、應付賬款及其他應付款較多，科迪速凍2017、2018年資產負債率分別為70.89%、67.08%，超過或接近“警戒線”。科迪乳業提醒，本次交易完成后，上市公司的資產負債率可能會增加，從而給上市公司增加財務風險。

　　乳業專家宋亮此前在接受新京報記者采訪時分析認為，“科迪乳業很難再憑借概念炒作打造出第二款爆品，其業績也不會像2017年那樣爆發。這也是科迪集團急于將速凍優質資產注入科迪乳業的原因。”

　　科迪集團資金緊張被疑“忽悠式增持”

　　另一值得注意的問題是，科迪乳業控股股東科迪集團持有的上市公司股份長期高比例質押，目前質押比例已達99.96%，或存在強制平倉風險。

　　在此情況下，科迪乳業曾承諾自2018年7月3日起的24個月內不減持公司股份，隨后又宣布自同年7月份起的未來12個月內增持公司股份，且累積增持金額不低于8000萬元。不過截至目前，科迪乳業未作出任何增持舉動。

　　對此，深交所于2019年4月22日向科迪乳業下發問詢函，要求其對科迪集團未增持的原因、股權高比例質押情況下是否具備增持的資金實力、是否存在“忽悠式增持”等問題進行說明。

　　科迪乳業4月26日回復稱，受二級市場整體低迷的影響，公司股票價格已從2018年初的4.65元下跌至2018年7月23日的3.46元，跌幅超過20%，遠低于公司的合理估值。科迪集團于公司首次公開發行前持有的科迪乳業股份于2018年6月30日限售期滿，為避免市場誤解，未申請解除限售，并作出了兩年內不減持的承諾。同時，基于對公司未來持續穩定發展的信心以及公司價值的認可，科迪集團作出增持承諾，不存在炒作股價的情形。

《電鰻快報》