行業(yè)洗牌短期承壓，LED龍頭華燦光電(7.390, -0.08, -1.07%)去年?duì)I收微增凈利下滑超過50%

　　記者| 梅嶺

　　4月26日，華燦光電（300323.SZ）發(fā)布2018年年度報(bào)告，其2018年1-12月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.31億元，同比增長(zhǎng)3.86%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.17億元，同比下降13.03%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.41億元，同比下降51.97%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為6.91億元，較上年同期增長(zhǎng)34.52%。公司2018年利潤(rùn)分配每10股派發(fā)0.45元現(xiàn)金紅利。

　　目前，國(guó)內(nèi)LED芯片市場(chǎng)中，華燦光電與三安光電(14.160, 0.06,0.43%)（600703.SH）合計(jì)占據(jù)國(guó)內(nèi)75%的市場(chǎng)份額。此外，華燦光電發(fā)布了2019年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，期內(nèi)公示預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為-1.5億-1.45億元，上年同期凈利潤(rùn)為1.43億元。

　　從2018年業(yè)績(jī)分布情況來看，2018年第四季度，公司大額虧損2.54億元，成為全年凈利潤(rùn)下滑的主要原因。

　　圖片來源：華燦光電2018年年報(bào)

　　對(duì)此，華燦光電表示：公司業(yè)績(jī)下降一方面是受到到行業(yè)周期的影響。從2018年下半年開始，LED照明芯片市場(chǎng)整體需求增速放緩，但中小芯片廠商產(chǎn)能三季度開始快速釋放，普通白光芯片供大于求，價(jià)格出現(xiàn)下滑。尤其是去年第四季度行業(yè)開始加大清理庫(kù)存力度，使得四季度LED芯片普通照明細(xì)分市場(chǎng)中的產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑，導(dǎo)致公司四季度收入和毛利率降低。

　　對(duì)于2018年華燦光電業(yè)績(jī)表現(xiàn)，相關(guān)市場(chǎng)分析人士對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆瑯I(yè)績(jī)短期承壓是不爭(zhēng)的事實(shí)，但LED產(chǎn)業(yè)不改長(zhǎng)期向好趨勢(shì)，華燦光電業(yè)績(jī)下跌因素主要有內(nèi)外兩大因素：外因?yàn)長(zhǎng)ED行業(yè)整體面臨壓力，行業(yè)龍頭首當(dāng)其沖在所難免，內(nèi)因?yàn)槠髽I(yè)擴(kuò)張發(fā)展中面臨的，長(zhǎng)期投入暫未形成規(guī)模產(chǎn)出的陣痛期。

　　光大證券(12.780, 0.19, 1.51%)研報(bào)認(rèn)為：主要同業(yè)公司三安光電也面臨著存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)大幅提升，現(xiàn)金流現(xiàn)巨額缺口等困境。但隨著LED芯片行業(yè)集中度逐漸提高，雖然短期承壓但并未見顛覆行業(yè)的因素，隨著行業(yè)洗牌還有望進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)整合，中長(zhǎng)線利好行業(yè)龍頭企業(yè)。

　　另一方面，因公司部分芯片產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問題，使得公司訂單以及銷售在報(bào)告期內(nèi)受到較大影響。公司對(duì)客戶計(jì)提相應(yīng)賠償也對(duì)其018年利潤(rùn)造成較大影響。且由于公司總體規(guī)模上升及資本市場(chǎng)融資利率環(huán)境影響，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用也有所增加，以及美元匯率變動(dòng)影響凈利潤(rùn)額度0.54億，上述事件使得公司2018年利潤(rùn)總額減少約1.1億元。

　　截至2018年年底，公司總資產(chǎn)余額為1，287，965.48萬元，較上年同期增長(zhǎng)30.07%，公司歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益余額為590，201.44萬元，較上年同期增長(zhǎng)50.37%，股本余額109，876.89萬元，較上年同期增長(zhǎng)30.45%，公司總資產(chǎn)及所有者權(quán)益增長(zhǎng)主要系2018年度公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)所致；公司每股凈資產(chǎn)5.37元，較上年同期增長(zhǎng)15.24%。

　　據(jù)悉，華燦光電Mini-LED芯片已經(jīng)獲得多個(gè)終端客戶的驗(yàn)證通過，并已經(jīng)批量出貨且出貨量逐季增長(zhǎng)，但由于MiniLED市場(chǎng)尚處于爆發(fā)前期，收入貢獻(xiàn)總體占比不高。公司稱未來會(huì)進(jìn)一步提高M(jìn)ini-LED產(chǎn)品性能、可靠性和良率及與終端客戶的深度配合，力爭(zhēng)推動(dòng)MiniLED市場(chǎng)的爆發(fā)。

　　分產(chǎn)業(yè)來看，2018年，LED芯片實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.42億元，占總營(yíng)收比達(dá)71.10%，LED襯底片實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.69億元，占比達(dá)17.16%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.33億元，占比高達(dá)81.77%。從銷售模式類別來看，直銷體系依舊是公司主要收入來源，期內(nèi)，公司直銷實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.29億元，占營(yíng)業(yè)收入比重高達(dá)96.23%，代銷實(shí)現(xiàn)營(yíng)收僅為1.03億元，占營(yíng)收比為3.77%。

《電鰻快報(bào)》