近期市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，中國(guó)證券報(bào)記者采訪一季度績(jī)優(yōu)基金發(fā)現(xiàn)，績(jī)優(yōu)基金正在迎來(lái)良好業(yè)績(jī)表現(xiàn)后的規(guī)模“煩惱”。多位一季度業(yè)績(jī)領(lǐng)先的權(quán)益投資基金經(jīng)理表示，在一季度業(yè)績(jī)光環(huán)之下，市場(chǎng)資金大額申購(gòu)相關(guān)產(chǎn)品，使得基金在市場(chǎng)調(diào)整之際，仍需對(duì)新增規(guī)模做出相應(yīng)安排。負(fù)重上陣，讓績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理頗感壓力。

        績(jī)優(yōu)基金規(guī)模攀升

        數(shù)據(jù)顯示，相比去年年底，一季度權(quán)益類基金收益排名前20位的基金產(chǎn)品整體規(guī)模攀升121億元，增長(zhǎng)幅度達(dá)89.96%。績(jī)優(yōu)基金的“吸金能力”可見(jiàn)一斑。

        從規(guī)模增長(zhǎng)的絕對(duì)值來(lái)看，部分指數(shù)型權(quán)益基金規(guī)模增長(zhǎng)數(shù)額較大，例如國(guó)泰中證全指證券公司ETF一季度末基金資產(chǎn)凈值為55.36億元，而去年年末這一數(shù)據(jù)是25.85億元，一季度新增規(guī)模為29.51億元;華寶中證全指證券ETF一季度新增規(guī)模為14.53億元。從規(guī)模增幅來(lái)看，國(guó)泰融安多策略、銀華農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)、前海開(kāi)源價(jià)值成長(zhǎng)、前海開(kāi)源恒遠(yuǎn)等主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品增幅居前。

        績(jī)優(yōu)基金規(guī)模的攀升，對(duì)于基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，實(shí)有不小的壓力。觀察上述主動(dòng)權(quán)益績(jī)優(yōu)基金發(fā)現(xiàn)，一季度不少績(jī)優(yōu)基金在權(quán)益資產(chǎn)方面已經(jīng)進(jìn)行了“降檔”，多只基金的股票倉(cāng)位有所下降。

        “一方面是規(guī)?？焖俜糯蠛?，配置節(jié)奏相對(duì)滯后;另一方面是基金經(jīng)理主動(dòng)控制，因?yàn)榛鹨?guī)模急劇放大后，對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的研判以及對(duì)新增資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好等，都需要做平衡處理，控制倉(cāng)位，把握節(jié)奏，是比較好的選擇。”有基金經(jīng)理表示。

        中國(guó)證券報(bào)記者采訪了解到，不少一季度績(jī)優(yōu)基金進(jìn)入4月以來(lái)，規(guī)模仍在不斷增長(zhǎng)，特別是4月中旬市場(chǎng)盤整之前，仍有大量新增資金申購(gòu)相關(guān)績(jī)優(yōu)基金。“公司并未做主動(dòng)推介，但是市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的關(guān)注度高，基金規(guī)模繼續(xù)攀升。不過(guò)，此時(shí)基金經(jīng)理更趨謹(jǐn)慎，不希望出現(xiàn)績(jī)優(yōu)基金業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的‘魔咒。’”有基金公司市場(chǎng)部門人士說(shuō)。

        管理難度增大

        進(jìn)入5月，市場(chǎng)出現(xiàn)寬幅調(diào)整，但是公募對(duì)于市場(chǎng)整體樂(lè)觀。例如國(guó)泰基金認(rèn)為，市場(chǎng)中長(zhǎng)期可為。展望未來(lái)，國(guó)泰基金認(rèn)為市場(chǎng)邏輯逐步從分母流動(dòng)性轉(zhuǎn)向分子盈利，相對(duì)看好5G、新能源汽車、計(jì)算機(jī)等板塊的績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)，以及受益于利率調(diào)整的保險(xiǎn)板塊。浦銀安盛基金認(rèn)為，經(jīng)過(guò)短時(shí)間的急跌，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放。展望后市，浦銀安盛認(rèn)為聚焦景氣、立足中長(zhǎng)期是穿越波動(dòng)的主要辦法，未來(lái)將繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注金融、消費(fèi)、光伏、農(nóng)業(yè)、半導(dǎo)體等行業(yè)的機(jī)會(huì)。財(cái)通基金認(rèn)為，市場(chǎng)中長(zhǎng)線邏輯依舊不變。隨著經(jīng)濟(jì)大概率于二季度見(jiàn)底，企業(yè)盈利最晚將于三季度出現(xiàn)邊際改善，將支撐市場(chǎng)重拾升勢(shì)。

        盡管對(duì)于市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)積極樂(lè)觀，但是對(duì)于績(jī)優(yōu)基金來(lái)說(shuō)，優(yōu)異業(yè)績(jī)之后的成績(jī)保持，仍有不小的壓力。特別是在規(guī)模激增的情況下，績(jī)優(yōu)基金面臨的情況更加復(fù)雜。

        “基金產(chǎn)品規(guī)模的快速攀升，帶來(lái)不小的管理難度。如果說(shuō)3億-5億元的規(guī)模，基金經(jīng)理還可以大方向采用跟隨策略，部分個(gè)股進(jìn)行增強(qiáng)收益，而到了二三十億元甚至更大規(guī)模的時(shí)候，就不能簡(jiǎn)單跟隨，而是需要確立自己的風(fēng)格，而且需要在部分個(gè)股上更精更專，一兩只個(gè)股踩對(duì)節(jié)奏，對(duì)于基金業(yè)績(jī)的增厚將相當(dāng)有限。而大類配置、權(quán)益組合等，必須是重中之重。”有混合型基金的基金經(jīng)理表示。

        在市場(chǎng)寬幅震蕩之際，操作難度可想而知。“另外，基金規(guī)模不僅與基金管理難度、投資人利益等密切相關(guān)，還與基金公司的管理費(fèi)用、基金經(jīng)理的激勵(lì)措施等緊密相關(guān)。對(duì)于一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色的基金而言，基金公司和基金經(jīng)理面對(duì)規(guī)模的‘誘惑’很難拒絕，而且基金合同等的設(shè)計(jì)也不允許他們那樣做。但是對(duì)于新增的規(guī)模，如何做好風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡、基金管理人如何在為更多的投資者代客理財(cái)時(shí)取得穩(wěn)健優(yōu)異的業(yè)績(jī)，是一個(gè)考驗(yàn)專業(yè)水平的問(wèn)題。”銀河證券基金分析人士表示。

《電鰻快報(bào)》