科創板推進如火如荼，券商資管紛紛出手。招商證券5月7日宣布旗下招商資管科創精選8號集合資產管理計劃成立。中信證券科創領先系列(1號至3號)集合資產管理計劃于近日成立，中信證券以自有資金跟投了上述三只產品。華泰證券資管近日也上報了一只科創主題公募基金。也有券商資管表示對科創板投資還在研究狀態。

        中國證券報記者了解，不少券商資管傾向于開發以科創板網下打新為主要策略的產品。業內人士透露，從渠道反饋情況看，投資者對科創板網下打新非常感興趣，需求比較大。此外，還有券商表示會根據投資者的需求開發固收+優選科創板的資產管理產品。

        業內人士指出，券商在行業研究、估值定價、價值發現等方面具有競爭優勢，隨著科創板的開閘，券商資管能夠充分發揮自身專業優勢和券商“全業務鏈”優勢，進一步提升投研實力。

        券商火速布局多只產品

        近日，有部分券商公告成立科創類集合資產管理計劃。招商證券旗下招商資管科創精選8號集合資產管理計劃公告顯示，此次推廣的凈參與金額為人民幣1.19億元(含推廣期參與資金利息人民幣2147.32元)。此前，招商證券披露了6只招商資管科創精選X號集合資產管理計劃公告，凈參與金額共計7.13億元。

        中信證券4月下旬稱，中信證券科創領先系列(1號至3號)集合資產管理計劃已于2019年4月24日成立。這3只集合計劃均屬中高風險產品，主要優選A股及“港股通”股票，并擇機參與科創板股票，同時靈活配置債權類資產，也可配置符合要求的股指期貨、國債期貨、商品期貨等資產。

        中國證券報記者日前獲得的一份中信證券該資管計劃的推介材料顯示，該集合資產管理計劃主要聚焦科創板的相關業務機會，通過打新、配置戰售基金、二級市場交易等多種方式，參與科創板的投資機會。該系列產品主要聚焦科創板的相關業務機會，以公司成熟的混合類小集合(估值優選系列)為模板，增加科創板的投資范圍。先期可按照常規的混合小集合進行投資操作，待科創板相關機制與投資機會成熟后，再行布局科創板相關資產。

        中信證券指出，中信證券科創領先系列1號集合資產管理計劃除開放期外，原則上都是封閉期，首個封閉期為集合計劃成立之日起12個月，本集合計劃在每個封閉期內封閉運作。3只產品于4月8日開始發售，分別募資1.74億元、0.87億元和0.52億元。中信證券以自有資金認購了上述三只產品，認購金額分別為840萬元、415.84萬元和250萬元。

        除成立集合資產管理計劃外，具有公募資格的券商資管也在籌備科創主題基金。4月26日，華泰證券資管上報了一只科創板主題公募基金。證監會官網顯示，產品申請為《公開募集基金募集申請注冊——華泰紫金科創主題3年封閉運作靈活配置混合型證券投資基金》，目前進度為“接收材料”。“公司將加大在科創板方面的產品布局力度，目前正在積極籌備包括集合、公募在內的科創板相關權益投資產品。”華泰證券資管相關人士莫以琛(化名)表示。

        部分券商也在準備成立相關資管產品，某中型券商資管業務人士趙明(化名)告訴中國證券報記者，公司準備近期發幾只科創主題的集合資管計劃產品。方正證券資管業務負責人指出，科創板作為國家戰略，方正證券資管積極響應，目前內外部機構的需求都比較強烈，結合公募基金目前的銷售情況，預期科創板資管計劃的發行應該比較好。預計后續會有更多的科創板相關產品落地。

        不過，也有券商資管目前對科創板投資態度較為謹慎。“考慮到業績風險，公司對剛上市股票二級市場投資一直是比較謹慎的，科創板在上市、交易規則等方面較現行A股規則都有較大改變，還是想再觀察一段時間。目前沒有計劃新發科創主題產品。”華東某券商資管人士坦言。

        投資策略多元化

        中國證券報記者了解到，從投資策略上看，不同券商有不同的考量，部分券商青睞科創板網下打新策略產品。

        “公司未來將會開發以科創板網下打新為主要策略的產品、科創板網下打新兼顧二級市場投資的產品。網下打新產品方面的策略是，作為C類投資者參與，通過持有一定市值的股票作為底倉，參與網下打新。產品規模計劃發行1億左右，產品規模過大會攤薄網下打新對產品整體收益的貢獻。科創板網下打新兼顧二級市場投資的產品預計要等到科創板首批企業上市后再發行。”趙明透露。

        上述華東券商資管人士介紹，從渠道反饋情況看，投資者對科創板網下打新非常感興趣，需求比較大。網下打新需要持有一定市值的股票才能參與，對底倉股票擬通過對沖方式鎖定持有市值波動風險，獲得較穩定的收益。公司今后如果成立產品，會考慮通過這類方式參與科創板投資。

        上述方正證券資管業務負責人指出，公司將主要沿著三個方向布局科創板產品：首先，成立可投資于科創板股票的資產管理產品，積極參與網下配售，為風險承受能力與產品風險等級匹配的合格個人投資者提供分享網下配售帶來的收益的機會。其次，科創板定位發展六大高新產業，必定有很多優質的成長型企業，方正證券資管開發混合類產品通過在科創板二級市場選取好的公司，分享科創板帶來的機遇;最后，嚴格滿足機構配置的需求，對于偏好穩健風格同時又想參與科創板的合格投資者，公司將利用本身在固收方面的優勢，開發固收+優選科創板資產管理產品。

        中信證券科創領先系列X號集合資產管理計劃的推介材料顯示，該產品的投資思路及投資策略是選擇代表中國科技前沿的優質公司作為核心投資標的，初始階段以A股交易為主，通過30%-50%的倉位做二級市場交易積累安全墊，參與科創板打新，配置戰略配售基金，精選科創板中的長期優質公司，堅持為客戶創造長期收益的理念。該產品將積極關注、深入分析并論證科創板股票的投資機會。通過綜合分析行業景氣度、行業競爭格局、公司基本面、公司治理狀況、公司估值水平、公司業務持續性和盈利確定性等多方面因素，并結合市場未來走勢等判斷，精選科創板股票。該產品將根據對證券內在投資價值和成長性的判斷，結合市場環境分析，靈活進行倉位配置。

        考驗投研與風控水平

        投資科創板將對券商資管帶來新的機遇。莫以琛介紹，券商資管布局科創板投資具有一定優勢。科創板上市企業主要聚焦在TMT、醫藥等新興科技創新行業，其認知壁壘很高，專業性很強，一直以來，券商在行業研究、估值定價、價值發現等方面具有競爭優勢，科創板開閘之后，券商資管能夠充分發揮自身專業優勢和券商“全業務鏈”優勢，進一步提升投研實力。

        莫以琛指出，長遠來看，科技產業的崛起與資本市場的強大息息相關。上世紀70年代，美國借力納斯達克等資本市場工具成功對接新興產業的多樣化融資需求，幫助經濟走出增長瓶頸，并建立起強大的創新優勢;同時，經濟和產業的騰飛也推動資本市場更加活躍，吸引了包括養老金在內的長期資金不斷流入，培育了一批全球知名的投資機構，進一步鞏固了美國的長期競爭優勢。

        業內人士稱，科創板的推出給眾多優秀科技股公司登陸資本市場機會，A股市場投資者從而有機會參與這批優秀公司的成長。

        另一方面，參與科創板投資對機構也提出了更高的要求。“未來對科創板公司的估值方法會更多元化，研究難度也將比主板更大，要求專業機構從產業周期和技術驅動的長線視角去遴選標的，基于企業發展的不同生命階段，在用PE、PB估值不適用的時候，可以用其他的方法估值，比如PS、單用戶市值法等等去估值，對于初創型企業，定性的評估可以更多一些。但是，基于價值發現的投資理念仍大有可為，歸根到底還是要投資優秀的公司。”莫以琛指出。

        上述方正證券資管業務負責人表示，與一般的集合資管產品相比，科創板集合資管計劃因為科創板本身包括交易機制、定價機制等的不同，既需要較高的投研定價能力，更需要在產品層面做好風控安排。

《電鰻快報》