為何上述基金能夠逆勢增長，成為單月回報(bào)率的五朵金花。以博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)A為例，相關(guān)的信息顯示，該基金本身的資產(chǎn)配置和基金經(jīng)理以及團(tuán)隊(duì)對(duì)行業(yè)走勢的精準(zhǔn)判斷是該基金跑贏大市的兩大關(guān)鍵因素。

首先，從基金的資產(chǎn)配置方面來看，據(jù)悉，博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)A作為一只行業(yè)混合型基金，在投資策略上從資產(chǎn)配置策略和個(gè)股選擇策略兩方面來把控。其中，資產(chǎn)配置策略主要是通過對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行規(guī)律的研究，動(dòng)態(tài)調(diào)整大類資產(chǎn)配置比例，以爭取規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)股選擇策略采用定性與定量相結(jié)合的方式，對(duì)醫(yī)療保健行業(yè)上市公司的投資價(jià)值進(jìn)行綜合評(píng)估，精選具有較強(qiáng)競爭優(yōu)勢的上市公司作為投資標(biāo)的。

事實(shí)上，2012年成立以來，該基金就始終堅(jiān)持以精選醫(yī)療保健行業(yè)的優(yōu)質(zhì)上市公司，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，力爭獲得超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)為目標(biāo)。

通過行業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)比我們發(fā)現(xiàn)，在4月份整個(gè)醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)并不是那么搶眼，中證醫(yī)藥指數(shù)在4月甚至還下跌了2.64%，但醫(yī)藥板塊個(gè)股分化還是比較明顯。從一季報(bào)來看，博時(shí)這只醫(yī)療主題基金的配置邏輯主要是加大了對(duì)創(chuàng)新藥/CRO、精準(zhǔn)醫(yī)療、自費(fèi)醫(yī)療消費(fèi)等業(yè)績高增長且高估值彈性板塊的配置。

正是得益于該基金持續(xù)加大對(duì)醫(yī)療行業(yè)板塊的配置力度，使得該基金業(yè)績迅速提升。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至5月16日，該基金今年以來業(yè)績回報(bào)率為51.57%，截至5月10日，該基金過去兩年、三年、五年分別以28.95%、36.75%、63.06%的回報(bào)率穩(wěn)居同類產(chǎn)品前三名，成績亮眼。

與此同時(shí)，wind數(shù)據(jù)顯示，在成立滿一年的偏股混合型基金中，博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)A以僅-3.9%的最大回撤排名第二，據(jù)2019年一季報(bào)披露的數(shù)據(jù)顯示，該基金長期重倉持有長春高新（持倉比例9.02%）、萊美藥業(yè)（持倉比例6.95%）、恒瑞醫(yī)藥（持倉比例6.15%）、健帆生物（持倉比例5.49%）、東誠藥業(yè)（持倉比例4.91%）、邁瑞醫(yī)療（持倉比例4.90%）、艾德生物（持倉比例4.53%）、歐普康視（持倉比例4.07%）、天宇股份（持倉比例3.06%）、健康元（持倉比例2.78%）。前十大重倉股票占比合計(jì)51.85%，踏準(zhǔn)了醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展脈搏，體現(xiàn)出良好的擇時(shí)和行業(yè)配置能力。

其次，博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)A能夠取得良好的業(yè)績同樣離不開基金經(jīng)理個(gè)人良好的投資習(xí)慣與不俗的投資能力。

記者查閱該基金的資料發(fā)現(xiàn)，該基金成立以來，先后有三人擔(dān)任該基金經(jīng)理，分別是李權(quán)勝、蘇永超和葛晨。前兩任基金經(jīng)理中，李權(quán)勝任職從2012年8月28日到2013年10月9日，一年多時(shí)間內(nèi)的任職回報(bào)率為31.80%，隨后其與蘇永超共同管理到2014年12月25日，期間回報(bào)率為11.56%。蘇永超從2014年12月26日起單獨(dú)管理該基金，到2018年4月6日，歷時(shí)3年3個(gè)月，任職回報(bào)率為27.24%。

現(xiàn)任基金經(jīng)理為葛晨，自2018年04月09日起管理該基金，任職期內(nèi)收益9.38%。資料顯示，葛晨，2012年加入博時(shí)基金管理有限公司，歷任研究員、高級(jí)研究員、高級(jí)研究員兼基金經(jīng)理助理，現(xiàn)任博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)混合型證券投資基金的基金經(jīng)理，從業(yè)經(jīng)驗(yàn)7年，算是一名基金老兵了。

通過三任基金經(jīng)理的任職回報(bào)率數(shù)據(jù)我們發(fā)現(xiàn)，良好投資風(fēng)格和優(yōu)秀的投資能力在這三位基金經(jīng)理身上得到了良好的延續(xù)與傳承，也使得博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)A能夠持續(xù)取得良好的業(yè)績。

針對(duì)該基金的優(yōu)異表現(xiàn)，葛晨表示，最近幾年醫(yī)藥行業(yè)的主線在于有限的醫(yī)保資金和不斷增長的醫(yī)療保健需求之間的矛盾。在這一矛盾的推動(dòng)下，醫(yī)保覆蓋范圍內(nèi)的市場結(jié)構(gòu)會(huì)產(chǎn)生巨大變化——衛(wèi)生經(jīng)濟(jì)學(xué)評(píng)價(jià)將扮演越來越重要的角色，推動(dòng)醫(yī)藥市場結(jié)構(gòu)從渠道營銷驅(qū)動(dòng)向性價(jià)比、療效、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變；而不斷增長又無法為醫(yī)保所覆蓋的更高端、個(gè)性化的健康需求則會(huì)外溢推動(dòng)自費(fèi)醫(yī)療消費(fèi)的蓬勃發(fā)展。

因此，在配置上，葛晨遵循了類似的邏輯，加大了對(duì)創(chuàng)新藥/CRO、精準(zhǔn)醫(yī)療、自費(fèi)醫(yī)療消費(fèi)等業(yè)績高增長、高估值彈性板塊的配置。

對(duì)于后續(xù)的行情走勢，葛晨認(rèn)為，由于市場短期漲幅較大，情緒面上的修復(fù)已經(jīng)基本完成，市場終將反映經(jīng)濟(jì)的基本面。因此，在后市的持倉比例中，他將逐步從Beta轉(zhuǎn)向Alpha，并通過自下而上的選股來獲得超額收益。

基金投資需謹(jǐn)慎

【風(fēng)險(xiǎn)提示】

一、證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)。基金不同于銀行儲(chǔ)蓄和債券等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，投資人購買基金，既可能按其持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。

二、基金在投資運(yùn)作過程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)交易日基金的凈贖回申請超過基金總份額的百分之十時(shí)，投資人將可能無法及時(shí)贖回持有的全部基金份額。

三、基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金等不同類型，投資人投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，投資人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。

四、投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。

五、基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證收益。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)。

六、投資人應(yīng)當(dāng)通過基金管理人或具有基金銷售資格的其他機(jī)構(gòu)購買和贖回基金，《基金合同》、《招募說明書》、基金銷售機(jī)構(gòu)名單及本基金的相關(guān)公告可登陸基金管理人官方網(wǎng)站http://www.bosera.com/index.html查看。

《電鰻快報(bào)》