《電鰻快報》文 / 楊力

        近日，又有兩家公司獲得了證監會的IPO批文，這兩家公司是北京國聯視訊信息技術股份有限公司和深圳科瑞技術股份有限公司(以下分別簡稱：國聯股份、科瑞技術)，將分別登陸上交所和深交所，接下來兩家公司將與交易所協商確定發行日程，并陸續刊登招股文件。

        國聯股份：營收結構變化巨大 毛利率大幅下滑

        國聯股份計劃募集5.4億元資金，其中，4367萬元將用于電子商務平臺升級項目，8714萬元將用于全國營銷體系建設項目，1.3億元將用于SaaS系統研發項目，2.1億元將用于產業互聯網研發中心項目，6000萬元將用于補充流動資金。

        國聯股份的主營業務是依托國聯資源網，專注于“互聯網+”解決方案，為傳統企業和區域政府提供基于“互聯網+”戰略的全網咨詢培訓，平臺建設，系統開發，營銷推廣等服務。

        2018年，國聯股份92.53%的營業收入來自商品交易業務，而且在報告期內該占比一路上升，分別為36.92%、86.2%和92.53%，而其他業務的營收占比一路下降。該公司的營收結構發生了巨大變化。

        同時，《電鰻快報》注意到，隨著該公司營收結構的變化，其毛利率在報告期內出現了大幅下降，分別為48.06%、13.32%和9.97%。毛利率大幅下降，國聯股份給出的解釋也比較合理，是由大宗商品的交易特點所致。

        事實上，國聯股份的毛利率大幅下降在其研發投入占比上也得到了體現，報告期內，該公司的研發投入占比分別為4.49%、0.98%和0.6%，出現了大幅下降，正好與其毛利率變化情況相符。

        科瑞技術：營收結構、毛利率和研發投入占比持續穩定

        科瑞技術計劃募集資金6.6億元，其中3.6億元將用于中山科瑞自動化技術有限公司自動化設備及配套建設項目，2.1億元將用于自動化裝備及配套建設項目，5517萬元將用于技術中心升級改造項目，3675萬元將用于信息化系統建設項目。

        科瑞技術主要從事工業自動化設備的研發，設計，生產，銷售和技術服務，以及精密零部件制造業務，產品主要包括自動化檢測設備和自動化裝配設備，自動化設備配件，精密零部件，公司產品主要應用于移動終端，新能源，汽車，硬盤，醫療健康和物流等行業。

        該公司77.39%的營業收入來自自動化設備，報告期內的占比基本穩定。事實上，報告期內，科瑞技術各項業務的營收占比都變化不大，基本保持穩定。

        同時，《電鰻快報》也注意到，報告期內，該公司的毛利率分別為43.16%、42.8%和41.32%，雖然呈小幅下滑趨勢，但總體變化不大，科瑞技術的毛利率在報告期內可以說基本保持穩定。

        毛利率的穩定一定與其研發投入有一定的聯系，事實上，報告期內，該公司的研發投入占比也比較穩定，分別為9.28%、9.3%和9.03%，稍有下滑，但幅度不大。

《電鰻快報》