《電鰻快報》文/高偉

? ? 2019年6月19日，迎來了單日兩場審議會議。在上午的會議中，被審企業包括光峰科技以及容百科技。結果顯示，兩家企業均通過了上會申請?！峨婗牽靾蟆钒l現，光峰科技就是那個靠故宮“一束光”火了的公司，與此同時，公司創始人高度控股這家公司，其間的風險自然不可小覷。

缺錢！緣何不提折戟創業板往事

? ? 其實，光峰科技曾經試圖上創業板，此次沖擊科創板招股書卻只字未提，為什么？

? ? 據《電鰻快報》了解，有媒體報道“據此前華泰證券提交的光峰科技創業板上市輔導工作進展報告，2007年，以李屹為核心的研發團隊在全球范圍內首創熒光激光顯示技術（Advanced Laser Phosphor Display，簡稱ALPD），迄今為止已申請專利1700余項?！币簿褪钦f，光峰科技試圖沖擊創業板，不過未能如愿以償。是什么原因讓多年前的創業板IPO停步不前了呢？

? ? 此次科創板招股書只字未提“創業板”往事，是有意規避？

? ? 實際上，光峰科技財務數據顯示，他真的很“缺錢”？這或許是該公司此路不通便迅速另謀新出路的一個主要原因。

? ? 2016-2018年，公司分別實現營業收入3.55億元、8.06億元、13.86億元，凈利潤分別為1801.50萬元、1.13億元和2.12億元。但在公司凈利潤增長同時，其經營活動產生的現金流量凈額卻并未同步。2016-2018年，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為-4276.43萬元、-11517.96萬元、11777.35萬元，長期低于凈利潤。經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤的差異甚大，分別達到-6077.93萬元、-22805.00萬元、-9377.78萬元。

? ? 招股書顯示，截止2018年末，總負債為124657.25萬元，其中應付票據及應付賬款20331.02萬元、預收款項17286.76萬元、其他應付款18566.15萬元，三項經營性負債占總負債的比例為45.07%；短期借款12444.00萬元、長期借款40310.78萬元、一年內到期的非流動負債2860.92萬元，三項有息負債占比44.61%。與此同時，2016-2018年公司資產負債率分別達到81.79%、87.33%、60.12%，一直處于高位。即便與同行相比，也處于較高水平。

? ? “缺錢”，是公司最大的短板，也是資金鏈隨時出現危機的隱形炸彈。

亂！李屹高度控制有何風險？

? ? 《電鰻快報》據招股說明書，光峰光電成立于2006年10月，是由曾在知名激光研究室——美國羅徹斯特大學國家激光實驗室從事研究工作李屹所創辦。注冊資本3.84億元，法人代表薄連明，保薦券商是華泰聯合證券。其創始人李屹博士，1970年生，1991年清華大學本科畢業，后獲美國羅切斯特大學工程博士學位，深圳市首批“孔雀計劃團隊”帶頭人。李屹是高亮度半導體光源領域的知名專家，具有卓越的創新能力，先后申請國內外發明專利 337項，PCT專利29項，已授權201項。

? ? 在持股機構上，除第一大股東光峰控股外，持有光峰科技5%以上股份的主要股東還有知名創投家閻焱執掌的SAIF HK，以及CITIC PE、海峽光峰、原石投資、光峰達業等。值得注意的是，光峰控股持有7,976.2679萬股光峰科技股份，占光峰科技股本的20.7956%，為光峰科技的第一大股東、控股股東，李屹持有光峰控股100%股權，為光峰科技實際控制人。李屹，擁有美國永久境外居留權、中國香港永久居留權。

? ? 《電鰻快報》還發現，李屹還有扯不斷理還亂的海外關系？

? ? 為實現境內外業務整合、拓展海外市場和融資渠道，發行人的實際控制人李屹收購境外特殊目的公司APPO的權益，并通過APPO在境內設立的外商獨資企業繹立銳光與光峰有限簽署VIE協議，搭建了發行人的境外架構。后續，由于主要業務活動和多數客戶均在境內，發行人開始籌劃在境內上市。為滿足監管部門的要求，光峰有限通過一系列境內外安排對發行人的股權結構和業務進行重組，終止了與繹立銳光的VIE協議，拆除了境外架構。?

? ? 另，發行人的實際控制人李屹為持有香港永久居留權和美國永久居留權的中國籍人士，其于 2013 年 11 月 28 日設立境外投資平臺 APEX、于 2016 年 9 月 6 日設立境外投資平臺 Long Pine、于 2016 年 12 月 28 日收購境外投資平臺 Blackpine時未及時辦理外匯登記手續。

說不清！采購金額存差異

? ? 另市場一直懷疑的是，光峰光電的采購額總是對不上??！

? ? 在2016年到2018年的三年報告期內，光峰科技招股書中披露部分主要客戶的銷售收入，與相應的多家客戶披露的向光峰科技采購金額之間，存在著明顯的差異。

? ? 據招股書披露，2018年度，光峰科技第五大銷售客戶為中富康，當期光峰科技確認向中富康銷售所獲收入為4985.39萬元，占當期公司銷售收入之比為3.60%。中富康是A股上市公司利達光電的二級控股子公司，2018年利達光電年度報告披露的前五大供應商情況中，利達光電2018年的前五大供應商與光峰科技招股書披露的銷售收入金額最為接近的，是對應“供應商3”的采購金額4695.27萬元。招股書披露向中富康的銷售收入比利達光電披露的采購金額高了290.12萬元，兩者差異幅度達6.18%，高于常見的增值稅實際稅負率3%。

《電鰻快報》