《電鰻快報》文 / 楊力

        7月16日，片仔癀發布了2019年上半年的業績快報，上半年實現營業收入28.9億元，同比增長了20.36%;實現扣非前和扣非后的凈利潤分別為7.45億元和7.44億元，同比分別增長了24.06%和20.61%。

        在資產上，截至6月30日，片仔癀的總資產同比增長了18.96%，歸屬于上市公司股東的所有者權益同比增長了21.23%。

        業績增長穩定 3.6億元用于分紅

        與2018年的增長情況對比，片仔癀上半年的業績增速有所下滑。2018年，該公司的營收和凈利潤增速分別為28.33%和44.97%，不過，在其高業績基數下，上半年20%左右的增速也可以理解。

        對于業績增長的原因，片仔癀在公告中給出的原因是：強化市場策劃及拓展銷售渠道，母公司漳州片仔癀藥業股份有限公司、控股子公司廈門片仔癀宏仁醫藥有限公司(合并)及子公司福建片仔癀化妝品有限公司(合并)的銷售收入增加所致。

        雖然片仔癀的業績增長并不特別驚人，但《電鰻快報》注意到，與2018年對比，該公司經營活動產生的現金流量凈額實現了大幅增長。片仔癀第一季度報告顯示，實現經營活動產生的現金流量凈額為5億元，同比增長了106.62%;同期片仔癀的營收和凈利潤也保持了20%以上的增速，營業收入和凈利潤分別實現了21.45%和23.99%的增長速度。

        手握5億元現金，片仔癀于6月20日公布了2018年的紅利分配方案，以方案實施前的公司總股本603,317,210股為基數，每股派發現金紅利0.60元(含稅)，共計派發現金紅利3.6元。

        此外，《電鰻快報》還注意到，7月16日，片子癀發布公告，擬同意控股子公司片仔癀(漳州)醫藥有限公司以其自有資金通過銀行委托貸款的方式為控股子公司廈門片仔癀宏仁醫藥有限公司提供累計金額不超過人民幣2億元借款，借款期限不超過12個月，借款利率參照同期銀行貸款利率。

        增長幅度符合機構投資者預期

        在片子癀發布半年業績當天，天風證券、光大證券、國金證券和東吳證券發布了該公司的研究報告。四家機構投資者普遍認為，片仔癀在高基數下平穩增長，增速有所放緩，雖然低于市場預期，但符合機構投資者的預期。

        天風證券認為，片仔癀的業績增長主要是核心產品片仔癀系列和化妝品子公司銷售增長所致，展望全年公司延續快速的業績增長勢頭。從長期看，麝香、牛黃及蛇膽的核心原材料價格呈上漲趨勢，未來將對片仔癀及系列產品成本產生上升壓力。該公司將提前布局、持續關注主要大品種或重要藥材市場行情的方式，適時采購，控制原料成本，同時基于成本端和公司產品稀缺性與定價能力，片仔癀存在提價預期。

        光大證券認為，片仔癀今年在營銷上的重點方向是對片仔癀體驗館進行升級迭代，主推片仔癀博物館，目前已經在蘇州等地進行試點。體驗館模式經歷過去4年的高速發展趨于成熟，并且已經證明對產品滲透率提升成效顯著。目前全國體驗館數量接近200家，收入貢獻接近30%，未來將持續加大對北方市場的開拓力度。

        從今年年初至7月16日收盤，片仔癀的股價上漲了24.79%，同期所屬行業板塊的漲幅為24.81%，同期上證指數的漲幅為17.79%。