《電鰻快報(bào)》文 / 李瑞峰

        近日，廣東利元亨智能裝備股份有限公司(以下簡稱：利元亨)科創(chuàng)板IPO成功過會，利元亨主要從事智能制造裝備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，為鋰電池、汽車零部件、精密電子、安防等行業(yè)提供高端裝備和工廠自動化解決方案。

        此次利元亨計(jì)劃募集資金7.45億元，其中6.9億元將用于工業(yè)機(jī)器人智能裝備生產(chǎn)項(xiàng)目和工業(yè)機(jī)器人智能裝備研發(fā)中心項(xiàng)目的建設(shè)，占到整個(gè)募集資金的92.6%。

        在閱讀該公司的招股說明書時(shí)，《電鰻快報(bào)》發(fā)現(xiàn)利元亨所募集資金項(xiàng)目與該公司的主要收入來源業(yè)務(wù)不太沾邊，且公司的核心技術(shù)較為分散，另外，利元亨超過90%的營業(yè)收入來自前五家大客戶。

        招股說明書顯示，利元亨的的主要收入來自鋰電池制造設(shè)備的銷售。2016年至2018年(以下簡稱：報(bào)告期內(nèi))，利元亨來源于鋰電池領(lǐng)域設(shè)備的銷售收入分別為1.67元、3.48億元和6.04億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為72.79%、86.44%和88.64%，不僅占比高且還在上升。

        而利元亨此次募集的資金主要用于工業(yè)機(jī)器人智能裝備生產(chǎn)與研發(fā)上，似乎與該公司的主營業(yè)務(wù)不太搭邊。《電鰻快報(bào)》很想了解該公司的核心技術(shù)集中在哪項(xiàng)業(yè)務(wù)上。

        利元亨在招股說明書中稱，“公司的核心技術(shù)包括智能控制技術(shù)、機(jī)器視覺與人工智能技術(shù)、激光加工技術(shù)、機(jī)電聯(lián)合仿真技術(shù)和力與位移精準(zhǔn)控制技術(shù)。這些技術(shù)是公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)和生產(chǎn)的基礎(chǔ)，最終通過在搬運(yùn)、加工、組裝、檢測和包裝等環(huán)節(jié)的應(yīng)用實(shí)現(xiàn)下游行業(yè)智能制造水平的提升。公司為鋰電池、汽車零部件、精密電子等下游客戶定制開發(fā)智能制造解決方案，促使智能制造相關(guān)技術(shù)向多產(chǎn)業(yè)擴(kuò)展。”

        利元亨列舉了核心技術(shù)來自多項(xiàng)業(yè)務(wù)，但《電鰻快報(bào)》仍然不明白該公司的核心技術(shù)到底是什么?一句話說不清楚的核心技術(shù)很難談得上“核心”。

        事實(shí)上，《電鰻快報(bào)》也試圖通過比較利元亨與同行公司在研發(fā)上的投入來了解該公司的核心技術(shù)情況。但該公司在招股書中提供的與同行公司的比較數(shù)據(jù)很不全面，比如：研發(fā)投入情況，利元亨提供了自己公司在報(bào)告期內(nèi)的全部數(shù)字，而其他四家對比公司只提供了2016年和2017年的數(shù)據(jù)，沒有2018年的數(shù)據(jù)。盡管利元亨的研發(fā)投入在2016年和2017年遠(yuǎn)高于同行公司，但2018年的情況如何呢?我們不知道。

        此外，利元亨在提供近年來的科技創(chuàng)新成果上也顯得不太“地道”，該公司在招股書中提供的同行比較情況：“截至本招股說明書簽署日，公司擁有44件發(fā)明專利，2017年末，同行業(yè)公司先導(dǎo)智能8件、贏合科技92件，此外，截止2018年7月10日科瑞技術(shù)35件，截止2018年8月10日，杭可科技11件。”

        自家公司用的科技創(chuàng)新成果用的是最近的數(shù)據(jù)，而同行可對比公司使用的卻是一年前的數(shù)字，這樣的對比有意義嗎?利元亨這樣的“操作”讓人不解。

        《電鰻快報(bào)》還注意到，近年來利元亨的營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了快速增長，但是該公司90%以上的銷售收入來自五大客戶。報(bào)告期內(nèi)，對五大客戶的銷售收入占比分別為87.97%、88.91%和92.52%，占比很高且還呈逐年上升趨勢。

        更需要注意的是，報(bào)告期內(nèi)，利元亨對新能源科技一家公司的銷售收入已經(jīng)超過了該公司總銷售收入的一半以上，分別為50.14%、77.29%、66.19%。

        事實(shí)上，對于收入來源過于集中帶來的風(fēng)險(xiǎn)，利元亨在招股說明書中表示：“優(yōu)質(zhì)大客戶能為公司帶來穩(wěn)定的收入和盈利，但在經(jīng)營規(guī)模相對較小的情況下，也導(dǎo)致公司客戶集中度較高，從而使得公司的生產(chǎn)經(jīng)營客觀上對新能源科技存在一定依賴。若新能源科技因自身經(jīng)營業(yè)務(wù)變化或者與公司合作關(guān)系發(fā)生重大不利變化，對公司的采購量大幅下降，將可能導(dǎo)致公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)較大波動。”