《電鰻快報》文 / 楊力

        近日，證監會核準了南通海星電子股份有限公司和北大青鳥環宇消防設備股份有限公司(以下簡稱：海星電子和青鳥環宇)的首發申請。兩家企業及其承銷商將分別與交易所協商確定發行日程，并陸續刊登招股文件。

        海星電子：研發占比不足5% 毛利率低于25%

        招股說明書顯示，海星電子計劃募集資金4.7億元，其中，2.6億元將用于高性能低、高壓化成箔擴產技改項目，2.1億元將用于高性能低、高壓腐蝕箔擴產技改項目。

        海星電子的主營業務為鋁電解電容器用電極箔的研發，生產和銷售，主要產品為鋁電解電容器用全系列電極箔，產品廣泛應用于節能照明，消費電子，汽車工業，通訊電子，工業機電，航空航天等各領域所用的鋁電解電容器之中。

        其中，營收占比最高的是中高壓化成箔，報告期內的占比分別為75.61%、75.38%、77.04%和75.77%，低壓化成箔的營收占比分別為23.4%、23.61%、22.41%和23.04%。

        事實上，作為一家制造企業，海星電子的研發投入占比并不算高，報告期內分別為4.9%、4.82%、4.45%和4.43%，都沒超過5%。

        研發投入不突出，海星電子的毛利率也并不高，報告期內分別為24.86%、22.38%、24.47%和26.98%，總體上徘徊不前。其中，毛利率最高的是低壓化成箔，報告期內的毛利率分別為28.61%、25.68%、28.02%和29.65%。報告期內中高壓化成箔的毛利率分別為23.85%、21.56%、23.61%和26.26%。

        招股說明書顯示，嚴季新和施克儉通過持有新海星投資18.92%的股份控制著海星電子：

        青鳥環宇：2.8億元用于補充流動資金

        青鳥環宇計劃募集資金2.8億元，其中2.8億元用于補充流動資金，2.5億元用于火災自動報警及聯動控制系統生產線技術改造項目，1.4億元用于電氣火災監控系統及獨立式光電感煙探測報警器升級擴產項目，1.2億元用于自動滅火系統擴產建設項目，8895萬元用于氣體檢測儀器擴產建設項目，6125萬元用于研發檢測中心建設項目。

        青島環宇的主營業務為消防安全系統產品的研究，開發，生產和銷售，主要包括火災自動報警及聯動控制系統，電氣火災監控系統，自動氣體滅火系統和氣體檢測監控系統等四大類消防安全系統產品

        青鳥環宇的主要營業收入來自火災自動報警及聯動控制系統產品，其中，控制器和探測器的營收占比最高，2018年1-6月份營收分別為1.03億元和1.59億元。

        按地區劃分，青鳥環宇的產品主要銷售區域在華東地區，報告期內的營收占比分別為32.52%、33.9%、33.44%和33.86%，占比比較穩定;其次占比較高的是西南地區，報告期內的營收占比分別為12.41%、14.41%、16.38%和18.14%。

        青鳥環宇的研發投入占比也不高，報告期內分別為4.62%、4.17%、4.03%和4.65%，全部低于5%。

        研發投入不突出，但青鳥環宇的毛利率超過40%，報告期內分別為42.13%、41.4%、41.45%和45.37%。其中，火災自動報警及聯動控制系統產品的毛利率最高，報告期內分別為43.48%、44.05%、44.53%和48.48%。其中，毛利率最高的產品分別為控制器、探測器和手報和消火栓按鈕。

        具體而言，報告期內，控制器的毛利率分別為48.82%、47.18%、45.12%、47.98%;探測器的毛利率分別為46.9%、47.91%、51.66%、52.69%;手報和消化栓按鈕的毛利率分別為44.1%、42.96%、41.59%、49.85%。

        青鳥環宇的股權結構如下：

《電鰻快報》