原標題：澤星投資擬清倉所持老百姓29.78%股份 蟄伏12年套現55億元

        來源：證券時報·e公司

        藥店市場的飽和與醫藥零售產業增長率持續放緩背景下，港資澤星投資有限公司(下稱“澤星投資”)在“蟄伏”國內規模領先的藥品零售連鎖企業之一老百姓(603883)12年后，于日前決意清倉離場。

        證券時報·e公司記者統計發現，澤星投資之于老百姓的投資總計約4.32億元，而2018年及本次清倉后，其總體將套現約55億元，澤星投資之于老百姓的投資收益約達12倍。

        而對于此次澤星投資的清倉式離場，老百姓董事長謝子龍7月23日晚間亦公開表示：“澤星投資是以基金形式入股，早就到期了，澤星投資要退出就必須要減持，對公司的影響是正常的”。

        澤星投資欲清倉離場

        7月23日晚間，老百姓一則5%以上股東擬減持公司股份之公告令外界大跌眼鏡。公告顯示，公司持股5%以上股東澤星投資擬通過集中競價交易、大宗交易及協議轉讓方式，減持本公司股份合計不超過8533.87萬股，即不超過公司股份總數的29.78%，股份來源為公司首次公開發行股票并上市前已發行的股份，競價減持期間為2019年8月14日-2020年2月10日。

        e公司記者查閱老百姓一季報發現，截至2019年3月31日，澤星投資共持有老百姓8533.87萬股，為公司第二大股東，僅次于其控股股東老百姓醫藥集團有限公司。亦即，本次澤星投資擬減持的股份，是其所持老百姓所有股份。

        澤星投資方面表示，此次減持是因自身經營發展及資金需要，減持價格視市場情況確定。

        老百姓則表示，澤星投資將根據市場情況、本公司股價情況等情形決定是否實施及如何實施本次股份減持計劃，存在減持數量、減持時間、減持價格的不確定性。減持計劃實施不會對公司治理結構、股權結構及持續性經營產生重大影響，也不會導致上市公司控制權發生變更。

        基本面上，老百姓最近幾年經營并無異常，2017年至今，其營業收入、凈利潤始終保持兩位數的同比增長速度，其中2018年共實現營業收入94.7億元，凈利潤4.35億元，分別同比增長26.26%、17.32%;2019年一季度，老百姓共實現營業收入、凈利潤27.3億元、1.59億元，分別同比增長23.37%、22.13%。

        對于此次澤星投資的清倉計劃，7月23日晚間，老百姓董事長謝子龍回應稱，“澤星投資是以基金形式入股，早就到期了，澤星投資要退出就必須要減持，對公司的影響是正常的。”

        12年斬獲12倍收益

        作為近來資本市場罕見的清倉離場案例，澤星投資此次投資收益備受矚目。

        這需要追溯澤星投資對于老百姓的投資淵源。老百姓招股說明書顯示，澤星投資成立于2007年9月19日，主要業務為投資控股，其實際控制人為EQT Greater China II Limited(簡稱“EQT”)，EQT作為私募股權投資基金EQT Greater China II Limited Partnership 的普通合伙人，通過一系列特殊目的公司間接持有澤星投資99.30%，上市前，澤星投資持有老百姓約9284.07萬股，占本次發行前股本總額的46.42%，與謝子龍、 陳秀蘭夫婦共同控制老百姓。

        具體投資過程為，2007年12月6日，澤星投資分別以1.62億元、1381萬元受讓自然人陳秀蘭、石展所持老百姓前身老百姓有限25.57%、2.18%股權，并以美元現匯折合成約2.47億元增資老百姓，認購老百姓新增注冊資本389.47元。本次股權轉讓及增資完成后，澤星投資共計以4.23億元獲得了老百姓48%的股份。

        之后，2010年11月，老百姓有限再度增資擴股。此次澤星投資以890.7萬元受讓生達星178.14萬元出資。此次股權轉讓完成后，澤星投資共持有老百姓46.42%股份，即老百姓上市前其所持比例，幾次投資合計耗資4.32億元。

        再看澤星投資退出情況。根據老百姓7月23日晚間公告，澤星投資此前在2018年7月25日至11月19日期間，曾以每股59元至78.47元的價格累計減持750.2萬股股份，占公司總股本的2.63%。若以期間內老百姓股票交易均價61.43元/股計算，本次澤星投資共套現約4.61億元。

        而投資收益大頭在本次減倉計劃中。若按照7月23日老百姓股票的收市價每股59元，減持上限8533.868萬股計算，本次澤星投資減持市值高達50.35億元。以此計算，本次及上次澤星投資減持將可共計套現約55億元，相比其十多年前4.32億元的總投資額，澤星投資總體投資獲益約達12倍。

        醫藥零售行業增速放緩

        本次澤星投資徹底離場背后，是藥店市場的飽和與醫藥零售產業增長率持續放緩。

        國家藥監局數據顯示，2018年藥店門店數量共計48.9萬家，增長7.7%，店均服務人口數從2014年的3145人/店下降至2854人/店，下降近10%。

        與此同時，根據中康CMH監測的數據顯示，2019年第一季度全國藥品零售市場總體規模同比增長5.1%，仍低于同期國家GDP增速6.4%。2018年零售藥店終端銷售額達3919億元，同比增長7.5%，增速有所放緩，其中實體藥店銷售額3820億元，同比增長6.8%，實體藥店營收增速自2011年以來持續下滑。

        老百姓2018年年報顯示，公司是國內規模領先的藥品零售連鎖企業之一，截至2018年12月31日，其在全國19個省共設有3864家門店，其中直營門店3289家、加盟門店575家，經營的商品品規達5.9萬余種，包括中西成藥、中藥飲片、養生中藥、健康器材、健康食品、普通食品、個人護理品和生活用品等。同時，近年來，老百姓大力發展藥店加盟及DTP專業藥房、中醫館連鎖等業態、積極探索O2O業務，不斷為公司未來發展尋找新動能。

        在7月1日舉行的2019年第二屆復星C2M醫藥新零售高峰論壇上，老百姓董事長謝子龍表示，2018年國務院機構改革后，醫改新政密集發布給醫藥行業的發展帶來了深遠影響。

        在謝子龍看來，無論是醫保基金監管、醫保個人賬戶改革、醫保支付方式改革等醫保相關政策，還是互聯網+醫療健康、分級診療體系建立、醫聯體建立等醫療相關政策，亦或是《藥品管理法》修訂、藥品一致性評價、藥品零售企業執業藥師“掛證”行為整治、審評審批改革、藥品上市許可持有人等醫藥相關政策，都對藥品零售行業產生了不可忽視的影響。

        不過，挑戰往往也意味著機遇。謝子龍表示，他看好處方外流大趨勢下醫藥零售行業的未來，盡管面對挑戰，但醫藥分開是中國醫療改革的大方向，處方藥零售市場擴容是改革的必然產物，同時也對零售藥店的專業化服務發展提出了更高的要求。

        國都證券研報指出，隨著各層面監管政策不斷出臺，對零售藥店的規范化經營要求不斷提升，未來將進一步帶動零售藥店行業整合，加速行業洗牌。

《電鰻快報》