科創(chuàng)板鳴鑼一周 來自公募基金高層的提示與選股心得 | 特別報道

諸多基金公司傾向于選擇信息技術(shù)、生物醫(yī)療、高端裝備等科技領先行業(yè)，并以長期投資的視角進行選股

《投資時報》記者  齊文健

伴隨著黃浦江畔一聲鑼響，中國資本市場正式進入科創(chuàng)板時間。

7月22日開市首日，首批25只科創(chuàng)板股票平均漲幅約140%，其中，安集科技（688019.SH）更是超過400%。當日市場總成交金額達485億元。

不過，此后科創(chuàng)板股票逐漸走出分化行情，7月24日，全天漲幅最高的福光股份（688010.SH）達到49.36%，而號稱科創(chuàng)板第一市值的中國通號（688009.SH），則上漲1.9%。至于安集科技，183元的收盤價較7月22日峰值已回落25%。

經(jīng)歷了火爆的開場秀，未來科創(chuàng)板將有怎樣的發(fā)展前景？專業(yè)的機構(gòu)投資者又將如何把握機會及尋找優(yōu)質(zhì)公司？針對市場普遍關注的問題，《投資時報》詢問了十余家基金公司的總經(jīng)理或投研團隊。

記者注意到，各基金公司在個股選擇上大多傾向于信息技術(shù)、生物醫(yī)療、高端裝備等科技領先行業(yè)，且更多以長期投資的視角進行選股。“保持冷靜”“投資看得懂的公司”“切勿盲目參與炒作”是一些基金公司給予普通投資者的忠告。

改革的試驗田

當中國經(jīng)濟面臨重大轉(zhuǎn)型期，科創(chuàng)板推出的意義不言而喻，不僅給本土高技術(shù)、高成長創(chuàng)新企業(yè)帶來募集資金的便利，還有助于激發(fā)市場活力，完善多層次資本市場體系。

匯添富基金總經(jīng)理張暉表示，設立科創(chuàng)板并試點注冊制，是資本市場高層次改革的標志性舉措，將有力促進科技創(chuàng)新與資本市場深度融合，推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級，推動中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

華安基金董事長朱學華也認為，設立科創(chuàng)板并試點注冊制，是落實創(chuàng)新驅(qū)動和科技強國戰(zhàn)略的重要安排。

華夏基金總經(jīng)理李一梅則表示，作為資本市場發(fā)展過程中最重要的改革和創(chuàng)新，設立科創(chuàng)板并試點注冊制，是深化資本市場改革開放的基礎性制度安排，是推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、促進科技與資本深度融合、引領經(jīng)濟發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型的重大突破。

銀華基金總經(jīng)理王立新進一步指出，科創(chuàng)板是A股市場改革的試驗田，它意味著更多優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)將直接對接資本市場，科技創(chuàng)新企業(yè)的融資環(huán)境將得到極大改善。

而南方基金董事長張海波同樣表示，建立以信息披露為核心的發(fā)行注冊制，將進一步提升資本市場對于資源分配的效率。

博時基金總經(jīng)理江向陽亦認為，科創(chuàng)板的出現(xiàn)打破了傳統(tǒng)意義上的價值投資。從價值發(fā)現(xiàn)、市場價格重估、商業(yè)模式和管理層再評估三方面，對科創(chuàng)板時代的價值投資進行新定義。

投資的邏輯

事實上，自科創(chuàng)板推出以來，公募基金參與的態(tài)度相當積極。中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2019年7月12日，已有54家基金公司申報76只開放式科創(chuàng)板主題基金，32家基金公司申報43只封閉式戰(zhàn)略配售基金。此外，有12只3年封閉戰(zhàn)略配售基金已經(jīng)發(fā)行，其中11只已經(jīng)募集成立，募集總規(guī)模達146億元。

在基金公司投研團隊眼中，科創(chuàng)板蘊含著怎樣的投資機會，其將如何進行布局和價值挖掘？

大成基金對《投資時報》表示，“實行注冊制之后，上市機制、發(fā)行定價等方面對專業(yè)投資者都很有吸引力。不考慮短期市場情緒帶來的賺錢效應，我們認為更多的賺錢效應仍將回歸伴隨優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長的收益。我們會重點關注信息技術(shù)、生物醫(yī)療、高端裝備和新材料等行業(yè)，特別是本身產(chǎn)業(yè)地位高、產(chǎn)品具有獨特性的公司，同時對于一些小而美的企業(yè)也會給予足夠的關注度。”

南方基金也表示，將選擇屬于經(jīng)濟新動能、有利于產(chǎn)業(yè)升級的科技創(chuàng)新企業(yè)、代表經(jīng)濟未來的企業(yè)。同時在醫(yī)療、計算機、軍工等行業(yè)中優(yōu)選景氣度高、研發(fā)投入大、科技領先和壁壘較高的子行業(yè)。

建信基金對記者介紹，其投資策略將主要從行業(yè)和個股兩條主線考量。行業(yè)方面，通過“長”“寬”“高”三維量化評估體系進行選擇。“長”是指評估行業(yè)發(fā)展前景，選擇長期發(fā)展良好的行業(yè)；“寬”是指評估行業(yè)競爭格局，選擇優(yōu)良賽道；“高”是指評估行業(yè)客戶黏性，尋找可替代性弱的行業(yè)。

選股完成后，如何持有同樣是一門學問。由于科創(chuàng)板前五日不設漲跌停板限制，股價波動較為劇烈，投資者如何規(guī)避投資風險，實現(xiàn)收益最大化？

民生加銀基金董事長張煥南建議，從中長線（3年至5年）出發(fā)，通過篩選優(yōu)秀的管理人進行“自下而上精選個股”，獲取長期的穩(wěn)定的超額收益。“任何一個市場包括科創(chuàng)板，都存在短期供需錯配、短期博弈氛圍濃厚的情形，投資人應當保持理性。”

上投摩根基金經(jīng)理李德輝提示投資者，在市場波動面前要保持冷靜心態(tài)，以長期視角、從行業(yè)趨勢和個股挖掘的角度進行科創(chuàng)板投資。其特別強調(diào)，科創(chuàng)板很多都是相對早期的公司，其行業(yè)趨勢和價值判斷需要非常高的專業(yè)能力。

前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍則建議投資者，“一定要投資于自己能夠看得懂的公司，以及價格相對來說比較合理的公司”。普通投資者盡量通過認購科創(chuàng)板基金的方式參與，同時，在總量上進行控制，投資于科創(chuàng)板的資金，包括購買基金的總資金應不超過個人可投資資金的20%。

在科創(chuàng)板機會的參與上，不少基金公司也早已做好準備。據(jù)易方達基金介紹，其成立了專門的科創(chuàng)板投資小組，并進一步加強研究、風控和系統(tǒng)體系建設，借助由信息產(chǎn)業(yè)、工業(yè)、醫(yī)藥化工等相關領域組成的具備復合研究背景的研究團隊，實現(xiàn)對科創(chuàng)板企業(yè)的全面深度覆蓋。易方達戰(zhàn)略配售基金將更加注重做好深度與前瞻的研究，把握長期投資邏輯，遴選出估值合理、競爭力突出、具備長期發(fā)展空間的科技龍頭企業(yè)，力求有效控制風險，獲取長期投資收益。

國泰基金則對公募基金如何支持科創(chuàng)板建設提出自己的觀點：第一，通過存量產(chǎn)品與發(fā)行新產(chǎn)品參與科創(chuàng)板的投資；第二，協(xié)助市場建立新興產(chǎn)業(yè)的研究框架，促進一、二級市場之間的聯(lián)動，引導走向合理定價；第三，積極參與科創(chuàng)板新股詢價申購，發(fā)揮公募基金在資產(chǎn)定價中的優(yōu)勢；第四，為持有的上市公司提供專業(yè)的投融資建議，踐行金融服務實體經(jīng)濟的使命。

《電鰻快報》