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?原標題：宇瞳光學技術與毛利率雙落后 上下游“一家親”財務真嗎

????????中國經濟網編者按：8月15日，東莞市宇瞳光學科技股份有限公司(以下簡稱“宇瞳光學”)首發申請上會，保薦機構為東興證券。宇瞳光學擬于深交所創業板上市，計劃發行2858萬股，募集資金5.44億元，分別用于光學鏡頭擴產建設項目、新建精密光學模具制造中心項目、研發中心建設項目。

????????2015年至2018年1-6月，宇瞳光學實現營業收入分別為4.08億元、5.81億元、7.70億元、4.28億元，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4993.57萬元、4999.41萬元、6930.78萬元、3679.35萬元，實現經營活動產生的現金流量凈額分別為3763.68萬元、2790.71萬元、1.21億元、225.65萬元。

????????報告期內，宇瞳光學應收票據及應收賬款合計8329.68萬元、1.67億元、2.00億元、2.27億元，占流動資產的比例分別為38.18%、46.19%、41.12%、36.79%。

????????報告期內，宇瞳光學公司存貨賬面余額分別為1.15億元、1.43億元、2.37億元和3.18億元。公司存貨周轉率分別為3.31、3.47、3.15、1.20，低于行業平均水平5.71、4.86、4.66、2.64。

????????宇瞳光學主營業務毛利率低于可比公司主營業務毛利率平均值。2015年至2018年1-6月，宇瞳光學綜合毛利率分別為25.39%、22.68%、22.12%和22.55%。其中，主營業務的毛利率分別24.93%、22.63%、22.30%和22.72%。報告期內，可比公司主營業務毛利率平均值為33.61%、31.95%、33.21%、31.93%。

????????宇瞳光學產能利用率尚不充足，2017年產品產能利用率下滑，報告期內，鏡頭合計產能利用率分別為84.37%、93.25%、90.64%、91.43%。其中，定焦鏡頭產品產能利用率分別為82.85%、92.60%、90.06%、91.12%;變焦鏡頭產品產能利用率分別為90.09%、96.80%、96.31%、93.80%。

????????宇瞳光學定焦鏡頭實現銷售金額占營業收入六成。報告期內，定焦鏡頭產品單價持續下降，分別為9.30元/件、8.34元/件、8.23元/件、8.35元/件。變焦鏡頭產品單價上升，分別為27.59元/件、29.28元/件、35.68元/件、39.11元/件。

????????據金證券報道，宇瞳光學遭同行聯合光電價格碾壓。聯合光電于2017年8月上市，其披露的招股說明書顯示，公司安防類鏡頭2015年、2016年、2017年1-3月每件單價分別為89.59元、101.75元、104.12元。反觀宇瞳光學，2015至2017年鏡頭每件合計價格為14.23元、11.82元，11.27元。

????????投資時報在報道中指出，與聯合光電相比，宇瞳光學在現有技術上短板明顯。以變焦鏡頭為例，該公司在招股書中透露，目前能生產3倍到10倍的產品，但聯合光電公開信息顯示，在2008年其已實現22倍變焦量產，目前則能生產55倍變焦鏡頭。

????????2015年至2018年1-6月，宇瞳光學負債合計1.33億元、2.99億元、4.71億元、6.53億元，資產負債率(合并)分別為42.82%、56.20%、47.70%、54.16%。

????????據長江商報報道，前員工參股的公司成立僅2年就成為宇瞳光學重要供應商，備受質疑。香港宇泰潤發展有限公司(簡稱宇泰潤)是一家成立于2015年11月的香港公司，注冊資本為50萬港元，宇瞳光學前員工劉興紅持股2%，并擔任董事。雖然劉興紅已經從宇瞳光學離職，但還是宇瞳光學股東。

????????在外協采購上，不少供應商與宇瞳光學存在關聯關系。據21世紀經濟報道，有7家外協供應商或是由宇瞳光學前員工持股，或是由現任股東的配偶和親戚持股。2018年上半年外協加工金額排在第二的重慶乾岷光學科技有限公司，系公司前員工伍偉及其配偶控制的企業。外協采購第三位的重慶玖勝光學有限公司系前員工代嘉玲的弟弟及代嘉玲配偶控制的企業。

????????公司創始人邊緣化，變身大客戶。據中國企業報報道，創始人張道雄出資設立東莞博維特智能科技有限公司，并擔任公司法定代表人。東莞博維特設立當年就成為宇瞳光學的主要客戶。2017年9月30日，張道雄又成立了東莞宇星線材有限公司，該公司成立后也迅速成為宇瞳光學的主要客戶。6年前設立一家企業，6年后又頻繁設立新企業，當起原公司的經銷商，某知名投行負責人表示，這或許是一場左手倒右手的財務騙局。

????????證券市場紅周刊在報道中指出，宇瞳光學采購數據匹配不合理。2017年，宇瞳光學向前五名供應商采購了26275.39萬元，考慮17%增值稅影響，當年含稅采購總額達到了51572.23萬元。宇瞳光學年末的應付賬款期未余額為27936.94萬元、應付票據期未余額為5328.05萬元，兩項合計結果與期初相同項目合計相比，新增了16553.07萬元。顯然，實際債務新增值與理論新增值相比，兩者相差了15932.52萬元。

????????據消費日報報道，宇瞳光學涉嫌轉移收入。根據子公司2017年凈利潤為-553萬的情況，先假設有1億元營業收入，則匯總的營業收入為10.14億元，倒算出的內部交易抵銷掉的營業收入達2.44億元。記者發現母子公司內部交易的毛利率僅為-0.37%，遠低于宇瞳光學的綜合產品毛利率22.12%，基本上可以說是平價的貿易型內部交易。

????????報道還稱，宇瞳光學成本核算存在虛假調整的嫌疑。宇瞳光學2016年和2017年滯留的原材料金額分別為4144萬元和10945萬元，可相應的存貨增加僅為2727萬元和9448萬元，兩年時間累計有原材料2914萬元難以解釋。

????????此外，宇瞳光學遞延所得稅費用明細與利潤總額調整難以吻合。招股書顯示，2017年宇瞳光學的所得稅費用為1074.58萬元，其中：當期所得稅費用1697.92萬元，遞延所得稅費用-623.33萬元，遞延所得稅費用主要是科目遞延收益余額的增加分別按母子公司所得稅率計提得到，但是，這個數據卻無法在利潤總額調整到所得稅費用中有所體現。

????????中國經濟網向宇瞳光學董事會辦公室發去采訪函，截至發稿未收到回復。

????????光學鏡頭生產商擬登陸創業板 實控人有9人

????????宇瞳光學是專業從事光學鏡頭等相關產品設計、研發、生產和銷售的高新技術企業，產品主要應用于安防監控設備、車載攝像頭、機器視覺等高精密光學系統。

????????2015年至2018年1-6月，宇瞳光學實現營業收入分別為4.08億元、5.81億元、7.70億元、4.28億元，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4993.57萬元、4999.41萬元、6930.78萬元、3679.35萬元。

????????2015年、2016年及2018年1-6月，宇瞳光學經營性現金流量凈額與凈利潤不匹配。報告期內，實現經營活動產生的現金流量凈額分別為3763.68萬元、2790.71萬元、1.21億元、225.65萬元。

????????宇瞳光學控股股東為張品光、姜先海、張偉、譚家勇、谷晶晶、金永紅、何敏超、宇瞳合伙、智仕合伙、智瞳合伙。

????????公司實際控制人為張品光、姜先海、張偉、譚家勇、林炎明、谷晶晶、金永紅、何敏超、張品章共九名股東組成的經營管理團隊。

????????本次發行前，上述控股股東合計持有公司62.44%的股份，本次公開發行2858.00萬股后，控股股東持股比例為46.80%。本次發行前，實際控制人直接和間接合計持有公司47.09%的股份，本次公開發行2858.00萬股后，實際控制人直接和間接持股比例為35.31%;因此，上述控股股東、實際控制人仍能對公司實施共同控制。

????????宇瞳光學擬于深交所創業板上市，計劃發行2858萬股，募集資金5.44億元，其中2.96億元用于光學鏡頭擴產建設項目、1.56億元用于新建精密光學模具制造中心項目、9197.71萬元用于研發中心建設項目。

????????2018年上半年應收賬款1.32億元

????????2015年至2018年1-6月，宇瞳光學應收票據及應收賬款合計8329.68萬元、1.67億元、2.00億元、2.27億元，占流動資產的比例分別為38.18%、46.19%、41.12%、36.79%。

????????其中，公司應收票據余額分別為242.15萬元、5937.52萬元、3769.98萬元和9930.57萬元，占當年流動資產的比例分別為1.11%、16.34%、7.74%和16.08%。

????????公司應收賬款賬面價值分別為8087.69萬元，1.08億元、1.63億元和1.28億元，占當年流動資產的比例分別為37.07%、29.84%、33.38%和20.70%。

????????宇瞳光學表示，報告期各期末，公司應收賬款賬面余額增加是由于業務持續發展，營業收入增長所致。

????????2016年末和2017年末，公司應收賬款余額較同期期初分別增長33.54%和50.60%，營業收入較上期分別增長42.54%和32.48%。

????????2015年至2018年1-6月，應收賬款余額分別為8337.99萬元、1.11億元、1.68億元、1.32億元，占同期營業收入的比例分別為20.45%、19.16%、21.78%和30.77%，其中2016年應收賬款余額占同期營業收入的比例有所下降，主要系應收票據增加所致。

????????公司報告期內應收賬款周轉率分別為6.69、5.97、5.52、2.86，高于行業內其他公司。

????????宇瞳光學1年以內應收賬款壞賬準備計提比例低于同行公司。可比公司中，聯合光電和福光股份1年以內應收賬款壞賬準備計提比例均為5%，而宇瞳光學為3%。1-2年應收賬款壞賬準備計提比例為10%，低于聯合光電15%。

????????存貨逐年上漲 2018年上半年存貨金額3.18億元

????????2015年至2018年1-6月，宇瞳光學公司存貨賬面余額分別為1.15億元、1.43億元、2.37億元和3.18億元。

????????報告期內，公司存貨周轉率分別為3.31、3.47、3.15、1.20，低于行業平均水平5.71、4.86、4.66、2.64。

????????2016年末，公司存貨賬面余額較2015年末增加2779.12萬元，主要系隨著公司生產經營規模的擴大而相應增長。

????????2017年末，公司存貨賬面余額較2016年末增加9411.55萬元，增幅為65.71%;2018年6月末，公司存貨賬面余額較2017年末增加8054.55萬元，增幅為33.94%。公司期末存貨余額增長較快主要系原材料和在產品的期末余額增長較快所致。

????????報告期內，對庫存商品中的部分鏡頭產品分別計提了存貨跌價準備93.95萬元、84.56萬元、109.26萬元和247.13萬元，2016年末公司對原材料計提了61.26萬元的存貨跌價準備。

????????毛利率低于行業平均水平

????????2015年至2018年1-6月，宇瞳光學綜合毛利率分別為25.39%、22.68%、22.12%和22.55%。其中，主營業務的毛利率分別24.93%、22.63%、22.30%和22.72%。

????????報告期內，宇瞳光學主營業務毛利率低于可比公司主營業務毛利率平均值，可比公司主營業務毛利率平均值為33.61%、31.95%、33.21%、31.93%。

????????其中，公司定焦鏡頭的毛利率分別為23.80%、21.72%、21.70%和21.19%。

????????公司表示，報告期內，公司定焦鏡頭的毛利率相對穩定，主要是因為公司定焦鏡頭生產工藝成熟，標準化、自動化程度較高，同時，公司大力發展玻塑混合定焦鏡頭，使得其單位生產成本穩中有降;2016年公司產品毛利較2015略有降低，主要系公司對定焦鏡頭的產品結構進行了調整，部分主要產品逐步成熟，價格進一步下降，使當年定焦產品的毛利率略有下滑。

????????公司還表示，2017年和2018年1-6月，公司對產品結構優化升級，推出了多款定焦鏡頭，同時加大了部分單價較高的安防類星光級定焦鏡頭的銷售，此外，部分安防類黑光級定焦鏡頭和機器視覺工業鏡頭在2018年上半年實現量產，2017年和2018年1-6月公司定焦鏡頭的毛利率與2016年基本持平。

????????報告期內，公司變焦鏡頭的毛利率分別為25.96%、23.93%、23.39%和25.24%。公司稱，2016年，變焦鏡頭的毛利率較2015年略有下滑，主要系產品價格的漲幅低于成本的漲幅。2017年公司對變焦鏡頭的產品結構進行了優化升級，部分單價較高的變焦鏡頭產品銷售收入有所提升，使得2017年公司變焦鏡頭的整體毛利率較2016年基本保持穩定。2018年1-6月，公司部分高毛利的變焦鏡頭產品實現量產，從而使當年度的變焦鏡頭整體毛利率提升。

????????定焦鏡頭單價下滑兩年

????????宇瞳光學定焦鏡頭實現銷售金額占營業收入六成，截至2018年1-6月，定焦鏡頭實現銷售金額2.61億元，占營業收入60.95%。

????????2015年至2018年1-6月，宇瞳光學定焦鏡頭產品單價持續下降，分別為9.30元/件、8.34元/件、8.23元/件、8.35元/件，銷量分別為1983.22萬件、3991.26萬件、5813.37萬件、3127.61萬件。

????????宇瞳光學表示，成本下降，是定焦鏡頭均價下降的主要原因。報告期內，公司定焦鏡頭產品單價持續下降主要系成本下降和產品結構調整導致，符合安防監控行業不斷進行生產過程優化和為滿足下游市場需求而調節自身產品供給的特點。未來，隨著公司第三代功能細分系列鏡頭在市場的進一步推廣和產品結構優化，公司定焦鏡頭的單價將進一步回升。

????????變焦鏡頭方面，報告期內，變焦鏡頭產品單價上升，分別為27.59元/件、29.28元/件、35.68元/件、39.11元/件，銷量分別為732.44萬件、795.21萬件、723.61萬件、406.11萬件。

????????公司表示，變焦鏡頭單價逐年上漲主要是因為變焦鏡頭的單位成本上升，變焦鏡頭中帶馬達減速箱組件的鏡頭占比上升，同時為了滿足不斷提高的成像清晰度要求，公司變焦鏡頭更多使用高成本玻璃鏡片，單位成本的上漲導致變焦鏡頭銷售單價逐年上漲。

????????遭同行聯合光電價格碾壓

????????據金證券報道，公司招股說明書稱，在監控攝像機鏡頭上中國供應商正占據主導地位。2017年前三位供應商監控攝像機鏡頭的出貨量占全球監控攝像機鏡頭出貨量66.1%的市場份額，其中宇瞳光學為第一，份額為38.1%。

????????乍看之下，宇瞳光學似乎站到了行業頂端，但如果對標同樣從事光學鏡頭的聯合光電，或許更能明白各自的實力。聯合光電于2017年8月上市，其披露的招股說明書顯示，公司安防類鏡頭2015年、2016年、2017年1-3月每件單價分別為89.59元、101.75元、104.12元。反觀宇瞳光學，2015至2017年鏡頭每件合計價格為14.23元、11.82元，11.27元。

????????對于兩家公司近乎10倍的產品價格差距，聯合光電一段話道破了幕后原因：在安防監控領域，對于倍率變焦、安防監控一體機等高端光學鏡頭，以聯合廣電為代表的光學鏡頭廠商逐步打破了日本企業在該領域的技術壟斷，并形成全球高端鏡頭市場向上述國內廠商逐漸集中的趨勢。據統計，2015年聯合光電生產的安防視頻監控變焦鏡頭銷量約占全球總銷量的8.7%，但其中公司生產的20、30倍及以上產品約占全球總銷量的79.47%。而在定焦、低像素等中低端鏡頭方面則市場參與者眾多，集中度較低，競爭較為激烈。

????????產能利用率尚不充足

????????宇瞳光學2017年產品產能利用率下滑，報告期內，鏡頭合計產能利用率分別為84.37%、93.25%、90.64%、91.43%。

????????其中，定焦鏡頭產品產能利用率分別為82.85%、92.60%、90.06%、91.12%;變焦鏡頭產品產能利用率分別為90.09%、96.80%、96.31%、93.80%。

????????宇瞳光學本次上市募集資金中2.96億元用于光學鏡頭擴產建設項目，該項目完全達產后，將新增年產3575萬件光學鏡頭產能。

????????研發投入不足 現有技術短板明顯

????????據投資時報報道，與聯合光電相比，宇瞳光學在現有技術上短板明顯。以變焦鏡頭為例，該公司在招股書中透露，目前能生產3倍到10倍的產品，但聯合光電公開信息顯示，在2008年其已實現22倍變焦量產，目前則能生產55倍變焦鏡頭。

????????宇瞳光學現有研發與技術人員共計187人，占總員工數比例8.99%。公司在光學鏡頭領域共擁有專利92項。2015至2017年，公司的研發投入分別為1344.33萬元、2174.63萬元和2985.11萬元，占營業收入的比例分別為3.30%、3.74%和3.88%。

????????聯合光電年報顯示，公司2017年總人數927人，研發人員287人，占總人數比達30.96%。宇瞳光學2017年總人數達2081人，是聯合光電的2倍多，研發人員卻比前者少了100人。從研發投入上看，聯合光電在2015至2017年，分別投入5858.41萬元、5737.53萬元和7040.82萬元，分別占當年營業收入比為9.6%、7.82%和7.54%。且該公司截至2017年年末已獲得擁有授權證書的專利347項。

????????除了研發投入不足，投資者對宇瞳光學的擔憂集中在其產品業務面偏窄，即僅局限在安防監控鏡頭，而在手機鏡頭市場及車載鏡頭等利基更大的亞分市場上幾乎還未起步。

????????宇瞳光學在招股書中承認，“公司產品業務主要集中在安防監控鏡頭的中端市場，在高端安防監控鏡頭市場、手機鏡頭市場和車載鏡頭市場中的銷售額有限，因此公司在高端安防監控及其他應用市場距光學電子的行業龍頭品牌企業存在一定的距離?！?/p>

????????2018年6月末負債總額6.5億元

????????2015年至2018年1-6月，宇瞳光學負債合計1.33億元、2.99億元、4.71億元、6.53億元，資產負債率(合并)分別為42.82%、56.20%、47.70%、54.16%。

????????其中，公司短期借款金額分別為197.00萬元、0元、4500.00萬元、7500.00萬元，占流動負債的比例分別為1.49%、0.00%、10.55%、15.57%。

????????此外，公司應付票據及應付賬款金額分別為1.08億元、1.67億元、3.33億元、3.51億元，占流動負債的比例分別為81.68%、57.14%、78.02%、72.76%。

????????2015年至2018年1-6月，公司應付賬款的余額分別為1.08億元、1.32億元、2.79億元和2.99億元，占同期流動負債的比例分別為81.68%、45.03%、65.52%和62.07%。

????????截至2018年6月末，宇瞳光學長期借款9824.78萬元，為質押借款。2018年6月末，公司質押借款余額為1億元，系公司與中國建設銀行股份有限公司東莞市分行簽署了《股權收益權轉讓協議》、《股權收益權收購協議》、《股權質押合同》等融資協議，建行東莞分行以2億元人民幣的價格受讓全資子公司上饒市宇瞳光學有限公司股權收益權，公司在受讓期滿后向建行東莞分行回購標的股權收益權，公司以子公司上饒市宇瞳光學有限公司股權出質為上述回購義務擔保，張品光、上饒市宇瞳光學有限公司以最高額保證方式為上述回購承擔連帶保證責任所形成的長期借款，截至2018年6月30日，建行東莞分行已支付1億元，借款期限為2018年2月8日至2023年2月7日止。

????????前員工參股第二大供應商宇泰潤

????????據長江商報報道，前員工參股的公司成立僅2年就成為宇瞳光學重要供應商，備受質疑。

????????2017年，宇泰潤突然躋身宇瞳光學前五大供應商中，位居第二大供應商。當年及去年上半年，公司向其采購金額為8460.95萬元、5680.25萬元，分別占當期采購總額的19.19%、19.83%。

????????宇泰潤是一家成立于2015年11月的香港公司，注冊資本為50萬港元，宇瞳光學前員工劉興紅持股2%，并擔任董事。

????????備受關注的是，雖然劉興紅已經從宇瞳光學離職，但還是宇瞳光學股東，其通過宇瞳合伙間接持有0.61%股權。此外，其兄弟劉華也間接持有0.05%股權。究竟是劉興紅離職在前還是與宇瞳光學合作在前，宇瞳光學沒有披露，暫無從知曉，但是，成立才一年多時間，宇泰潤就成為宇瞳光學第二大供應商，足見二者關系非同一般。其間，劉興紅起了多大作用，價格是否公允，是否存在利益輸送或相關利益安排，這讓市場難以釋懷。

????????值得一提的是，前幾年，宇瞳光學采購玻璃鏡片毛坯用于生產玻璃鏡片成品。從2016年起開始采購玻璃鏡片半成品進行自主加工或直接采購玻璃鏡片成品。而近三年，公司采購玻璃鏡片半成品幾乎全部來自于宇泰潤。

????????外協關聯復雜 前員工親屬控制外協加工商、供應商

????????據21世紀經濟報道，在外協采購上，不少供應商與宇瞳光學存在關聯關系。其中，有7家外協供應商或是由宇瞳光學前員工持股，或是由現任股東的配偶和親戚持股。

????????如2018年上半年外協加工金額排在第二的重慶乾岷光學科技有限公司，系公司前員工伍偉及其配偶控制的企業，伍偉通過宇瞳合伙間接持有公司0.69%的股份。啟信寶數據顯示，該公司注冊資本500萬，人員規模小于50人，購買社保員工僅4人。

????????排在外協采購第三位的重慶玖勝光學有限公司系前員工代嘉玲的弟弟及代嘉玲配偶控制的企業，代嘉玲通過宇瞳合伙間接持有公司0.17%的股份。該公司注冊資本200萬，購買社保員工人數只有2人。東莞市宇旺光電科技有限公司也是代嘉玲關聯公司，該公司 2018年5月之前注冊資本只有3萬元，但在2016年度其就為宇瞳光學提供了金額為248.77萬元的外協加工。

????????創始人邊緣化變身大客戶左手倒右手的財務騙局?

????????據中國企業報報道，招股說明書顯示，宇瞳光學前身是宇瞳有限，系2011年由張浩、金永紅和張道雄三個以資金300萬元出資設立。設立之初，張浩持股60%、金永紅持股30%、張道雄持股10%。

????????不過，僅僅幾年光景，公司股權結構已經發生了天翻地覆的變化。招股說明書的資料顯示，目前，三位創始人股東已經徹底淪為小股東，甚至從自然人股東名單中消失。原先持股60%的大股東張浩目前僅持股3.45%;持股30%的金永紅目前直接持股僅2.12%，間接持股0.23%。另一位創使人張道雄目前僅通過員工持股平臺宇瞳合伙間接持股，持股比例僅0.58%。

????????除了持股比例的邊緣化，張浩和張道雄在公司的職務也令人玩味。招股說明書介紹，目前張浩擔任公司行政經理一職，張道雄雖然是骨干員工，但并沒有披露具體任職。

????????招股說明書還介紹，張浩，1982年3月出生，2004年5月至2005年6月任深圳市隆豐科技有限公司經理;2005年7月至2011年8月，從事電了產品銷售、安防工程業務(個體經營);2011年9月至今，先后任宇瞳光學執行董事兼經理、行政經理。

????????然而，記者查閱工商資料卻發現，張浩2004年至2005年效力了一年的深圳市隆豐科技有限公司居然是2017年6月30日才成立的，這家成立不到二年的新公司是如何在13年前招募了張浩?

????????2017年1月，張道雄出資設立東莞博維特智能科技有限公司，并擔任公司法定代表人。東莞博維特設立當年就成為宇瞳光學的主要客戶，2017年采購金額200.55萬元。2017年12月，張道雄將所持的東莞博維特的股份轉讓給第三人，同時不再擔任該公司法人，而隨后東莞博維特智能科技有限公司對宇瞳光學的采購也消失了。

????????2017年9月30日，張道雄又成立了東莞宇星線材有限公司，認繳出資400萬元，占股40%，并擔任公司法定代表人。該公司成立后也迅速成為宇瞳光學的主要客戶。招股說明書介紹，2018年1-6月，東莞宇星線材有限公司向宇瞳光學采購產品390.19萬元，但實際支付僅26.72萬元。在宇瞳光學的財務報表上，張道雄控制的東莞宇星線材有限公司占據著2018年上半年新增主要客戶應收賬款的榜首。

????????6年前設立一家企業，6年后又頻繁設立新企業，當起原公司的經銷商，這不禁讓人腦洞大開，而上海某知名投行負責人表示，這或許是一場左手倒右手的財務騙局。

????????采購數據匹配不合理

????????據證券市場紅周刊報道，2017年，宇瞳光學向前五名供應商采購了26275.39萬元，占當期采購總額的59.61%，由此可推知，這一年的采購總額高達44078.83萬元。此外，考慮17%增值稅影響，當年含稅采購總額達到了51572.23萬元。

????????同年，宇瞳光學進行采購的“購買商品、接受勞務支付的現金”為50817.31萬元，除此之外，這一年預付款項余額減少了134.37萬元，這是以前支付的現金在本年度被確認了采購。兩項合計可知，2017年用于采購的現金流量達到50951.68萬元，與51572.23萬元含稅采購總額勾稽，可知有620.55萬元含稅采購額未能支付現金，理論上，這需要形成新增債務。

????????同年資產負債表中，宇瞳光學年末的應付賬款期未余額為27936.94萬元、應付票據期未余額為5328.05萬元，兩項合計結果與期初相同項目合計相比，新增了16553.07萬元。顯然，實際債務新增值與理論新增值相比，兩者相差了15932.52萬元。

????????同樣的邏輯推算2016年的采購，可發現有類似情況存在。

????????采購數據連續2年出現偏差，這是不是報告期內宇瞳光學的固定資產、無形資產等出現了較大金額的增加，從而導致上述采購數據的勾稽結果出現偏差的呢?

????????經過分析宇瞳光學長期資產購置情況，記者發現其固定資產等長期資產購建活動對采購相關數據的影響是非常有限的，并不能覆蓋上述勾稽結果的偏差。例如，2017年固定資產、在建工程、無形資產及其他非流動資產合計增加了32107.64萬元，而同期的“購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金”有31299.96萬元，兩項相比較只相差了807.68萬元，遠遠小于前述2017年相關現金流量及應付款項合計比同期含稅采購總額多15932.52萬元的事實。同樣，2016年的情況也相似。

????????當然，因招股書只披露了“已背書或貼現且在資產負債表日尚未到期的應收票據”的部分情況，并沒有清楚而明確地披露票據背書及貼現的金額，因此該項內容的影響是不是能覆蓋上述數據偏差還無法得到證實。

????????多項數據存疑

????????據消費日報報道，宇瞳光學涉嫌轉移收入。宇瞳光學招股書中利潤表顯示，2017年母公司營業收入9.14億元，合并報表營業收入7.7億元，母公司的營業收入竟然比合并報表營業收入還要多1.44億元。

????????由于宇瞳光學只有一個子公司，招股書沒有披露子公司的營業收入，但根據子公司2017年凈利潤為-553萬的情況，先假設有1億元營業收入，則匯總的營業收入為10.14億元，倒算出的內部交易抵銷掉的營業收入達2.44億元。

????????也就是說，2017年母公司銷售給子公司2.44億元產品，子公司的銷售收入才產生1億元的營業收入，還有1.44億元形成了存貨。

????????同理，2017年母公司凈利潤7435萬元，子公司凈利潤-553萬元，合并凈利潤為6910萬元，倒算出的內部交易抵銷凈利潤為28萬元。

????????結合以上兩點，記者發現母子公司內部交易的毛利率僅為-0.37%，遠低于宇瞳光學的綜合產品毛利率22.12%，基本上可以說是平價的貿易型內部交易。

????????業內人士告訴記者，宇瞳光學這兩種交易的毛利率相差這么大，明顯的不公允，宇瞳光學存在通過抵銷內部交易營業收入的方式，來調節營業收入在上下兩年間的平穩增長的嫌疑。

????????宇瞳光學成本核算存在虛假調整的嫌疑。記者對原材料采購、消耗進行了初步分析，發現2016年和2017年原材料采購總額大于原材料的消耗金額(計入營業成本和研發費用)，一般來說，原材料滯留會增加存貨的金額。招股說明書顯示，宇瞳光學2016年和2017年滯留的原材料金額分別為4144萬元和10945萬元，可相應的存貨增加僅為2727萬元和9448萬元，兩年時間累計有原材料2914萬元難以解釋。宇瞳光學存在利用原材料成本調整利潤之嫌。

????????宇瞳光學遞延所得稅費用明細與利潤總額調整難以吻合?，F在一般都要求企業做利潤總額調整為所得稅費用的調節表，但是，招股書顯示，2017年宇瞳光學的所得稅費用為1074.58萬元，其中：當期所得稅費用1697.92萬元，遞延所得稅費用-623.33萬元，遞延所得稅費用主要是科目遞延收益余額的增加分別按母子公司所得稅率計提得到，但是，這個數據卻無法在利潤總額調整到所得稅費用中有所體現。

????????責任編輯：陳悠然 SF104

《電鰻快報》