今年以來，新三板仍是上市公司重要的并購池，上市公司迄今并購新三板公司案例已發生了66起。

        從被并購的新三板公司質地上看，上市公司選擇標的時更加理性，標的公司2018年歸屬于掛牌公司股東的凈利潤在3000萬元以上的占比為43.94%，上年同期為33.6%。另外，相比上年同期，上市公司溢價收購案例有所上升。

溢價收購增多

        統計數據顯示，以首次公告日為準，今年以來上市公司并購標的為新三板公司的案例共計66起。這66起并購案例中，6月發生的案例最多，達到13起。從實施的進度來看，66起并購案例目前分別處于達成意向、董事會預案階段、股東大會通過等不同的階段。

        今年以來，隨著科創板的推出，新三板市場符合科創板標準的明星公司不少選擇轉板，投資者開始挖掘仍留在新三板的企業價值。一些優質企業得到上市公司的青睞。今年以來，溢價并購案例比去年同期有所上升。

        據統計，這66起并購案例中，標的公司被收購時的估值較凈資產賬面值增值率超過100%的案例有13起，占比19.7%。去年同期，溢價并購案例占比僅9.83%。

        例如，打算跨界文化旅游產業的南紡股份擬以2.72億元收購秦淮風光51%股權，標的公司凈資產預審值為9578.5萬元，預估增值4.38億元，預估增值率為456.94%。秦淮風光是新三板市場知名的旅游公司，2016年至2018年凈利潤穩定增長，分別為2645.90萬元、3890.53萬元、4423.53萬元。

注重標的公司業績

        從上市公司今年以來收購標的的質地來看，多數企業業績增長穩定，說明上市公司在挑選標的時更加理性與謹慎。

        全國股轉公司官網顯示，今年以來上市公司收購掛牌公司標的業績中樞上移。標的掛牌公司凈利潤中值為3222.39萬元，同比上升10.43%。上市公司對掛牌公司的風險偏好降低，盈利絕對規模較大的企業更受青睞。

        據統計，這66起收購案中，標的公司2018年歸屬掛牌公司股東凈利潤在3000萬元以上的有29家，占比為43.93%。而去年同期發生的122起并購案中，標的公司歸屬掛牌公司股東凈利潤在3000萬元以上的占比為33.6%。此外，今年被并購的新三板公司僅1家虧損，而去年同期有4家虧損。

        從行業上看，信息技術類公司更受歡迎，66起案例中共有12起的標的來自該行業，占比為18.18%。專業技術服務、零售業緊隨其后，分別有7起、6起。

        從并購目的看，多元化戰略是主要原因。例如，擬收購鑫泰科技100%股權的華宏科技公告稱，本次收購有利于上市公司拓展廢棄資源綜合利用的主營業務，同時進入稀土廢料綜合利用行業，從而提高上市公司盈利水平。

        在成功“聯姻”的同時也不乏并購失敗的情況。據統計，66起案例中共有7起擱淺，占比為10.61%。去年1月至8月的并購案例中，停止實施的并購共有40起，占比達32.79%。

        “聯姻”失敗的原因各不相同，有的是因為外部環境，有的是由于雙方對價格預期不一致，還有的是因為標的存在瑕疵。例如，山鼎設計超高溢價收購賽普健身的案例最終被終止，山鼎設計給出的原因是近期市場環境發生了一定變化，交易雙方最終未能就本次重組的部分核心交易條款達成一致意見。

        在目前新三板市場流動性較為低迷的背景下，新三板公司的價值被低估。通過并購，被并購企業可以實現增值，上市公司可以實現外延式發展，為企業注入發展動力。

《電鰻快報》